兴业转债可以长期持有吗？深度剖析这只银行巨无霸的防守与进攻属性

有个做实业的朋友老张跟我喝茶，一脸愁容地问我：“现在的股市，上蹿下跳的，心脏受不了，我想找个地方安放点资金，既不想像存银行那样利息少得可怜，又不敢像买小票那样怕踩雷，听说那个兴业转债可以长期持有吗？这玩意儿到底是个什么路数？”

老张的这个问题，其实代表了当下很多普通投资者的心声，在这个充满不确定性的时代，大家都在寻找一种“进可攻、退可守”的资产。

作为一名在金融市场摸爬滚打多年的写作者，我想咱们今天不聊那些晦涩难懂的K线图和希腊字母，就用咱们老百姓的大白话，结合具体的生活实例，来好好掰扯掰扯这个问题：兴业转债，到底适不适合长期持有？

先搞清楚：兴业转债到底是个什么“玩意儿”？

在回答能不能长期持有之前,我们得先明白手里拿的到底是什么。

很多新手容易把“可转债”和“股票”或者“企业债”搞混。兴业转债，本质上是一笔借给兴业银行的贷款，但它带了一个“特权”。

生活实例： 这就好比你跟邻居老王（兴业银行）借钱做生意，你跟老王签了一张借条（转债）,约定好了利息。

债性： 不管老王生意好坏，到了时间他得还你本金和利息，这是“保底”。
股性： 你在借条里又加了一条：如果老王生意做得特别红火，身价暴涨（股价大涨），你有权把这张借条换成老王公司的股份,享受股价上涨的红利。

兴业转债 = 一张安全的债券 + 一张看涨后的股票期权。

兴业银行是谁？那是国内头部的大型股份制商业银行，评级是AAA，在金融圈里，这就相当于“国家队”级别的信用背书，它倒闭的概率，比你走在路上被陨石砸中的概率还要低，从“债性”这个底座来看,兴业转债的安全性极高。

长期持有的“底气”：它的债性是块硬骨头

咱们先说说“长期持有”中“防守”的一面。

如果你问我兴业转债能不能长期持有，我首先会看它的到期收益率（YTM），这是一个很实在的指标，意思就是：如果你现在买入，假设股价一直不涨，你死拿着不动，等到期还本付息,你每年的年化收益率是多少？

目前的兴业转债，价格通常在100元出头波动（具体随市场波动），它的票面利息加上到期补偿，算下来的年化收益往往能跑赢同期的银行定期存款,甚至逼近一些理财产品。

个人观点： 这就好比是你去超市买大米，如果这袋大米（兴业转债）的价格跌到了98块，不仅保本，厂家还承诺送你一桶油（利息），那你买回去囤着，哪怕大米价格不涨,你也不亏啊。

对于风险偏好极低，或者是给家里老人配置资产的人来说，兴业转债的这种“债底”非常厚实。长期持有的逻辑之一，就是看中它不会像股票那样跌没了，它有一个确定的“归途”。

生活实例： 想象一下，2018年或者2022年那种大跌市道里，很多股票腰斩再腰斩，持有者彻夜难眠，但兴业转债的持有者，虽然也会因为正股下跌而跟着回撤（可能跌到95、96块），但心里是有底的：“跌不到哪去，反正兴业银行还得还我钱。”这种心态上的从容,也是长期持有的重要支撑。

长期持有的“纠结”：银行转债的“股性”像只乌龟

好，防守端没问题，但投资是为了赚钱，不是为了保本，如果只为了保本，不如直接买国债，大家关心兴业转债,更多是想知道它能不能涨。

这里就要说到兴业转债的股性了，这也是我对于“长期持有”持保留态度的主要矛盾点。

银行股有个外号叫“三傻”之一（虽然现在估值修复了，但依然不算活跃），兴业银行作为银行股，它的特点是：波动小、爆发力弱、估值低。

可转债要涨，必须依赖正股（兴业银行股票）的大涨，因为可转债有转股价，只有当兴业银行的股价大幅高于转股价时,转债的价格才会跟着飞涨。

个人观点： 说实话，指望兴业银行像AI概念股或者新能源车那样，一个月翻倍，那是不现实的，银行股的上涨，通常是需要宏观经济大环境配合、需要降息周期、需要政策驱动的“慢牛”。

如果你指望买入兴业转债后，短期内获得30%甚至50%的暴利，那它绝对不是一个好的标的，它的股性，就像一只巨大的乌龟，爬得很慢,但每一步都很稳。

生活实例： 这就像你养了一只老母鸡（兴业转债），你指望它像金丝雀那样每天唱歌给你听（股价剧烈波动），是不可能的，它平时就在那里趴着，偶尔下一个蛋（分红或利息），或者当你喂得特别好的时候（大牛市）,它会长几两肉。

如果你没有足够的耐心，看着隔壁家的哈士基（科技股转债）上蹿下跳，你手里的乌龟一动不动，你大概率是拿不住的。缺乏耐心的人，不适合长期持有兴业转债。

那个让人又爱又恨的“下修条款”

谈到银行转债长期持有，绕不开一个核心痛点：下修条款。

很多可转债，当股价跌得不行的时候，公司为了不还钱（想把债主变成股东），会主动向下调整转股价，比如原来转股价是20块，股价跌到10块，公司把转股价改成10块，这样转债瞬间就价值大增,价格立马飞涨。

银行转债是个例外。

个人观点： 这是我在“兴业转债可以长期持有吗”这个问题上,最想提醒大家的一点。

银行很少下修转股价，为什么？因为银行是国资背景或者大机构持股，对净资产（BVPS）有要求，如果大幅下修转股价，会摊薄每股净资产，影响银行的监管指标和股东权益，兴业银行在面对股价低迷时，往往选择“死扛”，而不是“下修”。

这就导致了一个现象：在股市下跌周期里，兴业转债的抗跌性虽然好（有债底），但反弹的弹性却比其他普通转债要差，因为它失去了“下修”这个加速器。

生活实例： 这就好比两家卖衣服的店。 A店（普通转债）：衣服卖不出去了，老板立马打折（下修转股价），赶紧清库存回笼资金，虽然亏点本，但周转快。 B店（兴业转债）：衣服卖不出去了，老板说：“不行，这衣服进价高（净资产），打折我就亏老本了，我宁可挂在店里慢慢卖。”

结果就是，A店虽然惨，但现金流活了，股价（转债价）反应快；B店（兴业）虽然保住了面子，但库存可能积压很久，作为B店的股东（转债持有人）,你就得陪着老板一起熬。

什么样的“长期持有”才是正确的姿势？

说了这么多优缺点，回到最初的问题：兴业转债可以长期持有吗？

我的答案是：可以，但前提是你得把它放在正确的篮子里，用正确的心态去持有。

如果你是以下几类人，我认为它是非常适合长期持有的“压舱石”：

极度厌恶亏损的保守派： 你不能忍受本金亏损，但又想博取一点比存款高的收益，你可以把它当成一个“超长期存款”。
资产配置的大资金玩家： 你的账户里可能已经有了很多高风险的科技股、成长股，你需要一部分低波动、高分红（相对而言）的资产来平衡波动，兴业转债就是那个“稳定器”。
看好中国经济复苏，看好银行股价值重估的长期主义者： 你认为现在的银行股被严重低估，随着“中特估”（中国特色估值体系）的推进，银行股早晚会涨，那你买兴业转债，比直接买兴业银行股票要安全得多——万一判断错了，你还有债底保命；万一判断对了,你也能跟着涨。

具体的操作策略建议（个人观点）：

不要全仓杀入： 兴业转债盘子太大（500亿），想拉动它需要天量资金，它不会像小盘转债那样被游资爆炒，如果你指望它让你一夜暴富，千万别长期持有，因为你会被它的“慢”折磨死。
关注“到期收益率”和“溢价率”的平衡： 如果兴业转债价格在100元以下，闭眼买，长期持有，纯当债券理财，非常划算，如果价格涨到115元甚至120元以上，溢价率很高，这时候它的债性保护变弱了，股性又没起来，长期持有的性价比就下降了,不如考虑止盈。
利用“网格交易”配合长期持有： 既然它波动小，我们可以在长期持有的基础上做波段，比如每跌1块钱买一点，每涨1块钱卖一点，因为银行转债的波动很有规律，像心电图一样虽然不死但也起伏，这种“薅羊毛”的方式比单纯死拿更赚钱。