股票600186，莲花健康的老树发新芽，这瓶味精还能炒出什么新花样？

在这个瞬息万变的A股市场里，有些股票像科技股那样天天上演着“速度与激情”，有些则像公用事业股那样波澜不惊，但还有一类股票，它们承载着一代人的记忆，沉寂许久，突然在某一个时刻，试图在资本市场上讲出一个“老树发新芽”的故事，今天我们要聊的，就是这样一个充满了烟火气、同时也充满了争议的标的——股票600186,莲花健康。

提起“莲花”，很多年轻朋友可能第一反应是那个手机品牌，但对于咱们80后、90后，甚至家里的长辈来说，“莲花味精”那可是厨房里的绝对C位，小时候，逢年过节家里炸丸子、包饺子、炖大肉，最后撒进去的那一撮白色晶体，十有八九都是莲花牌，那种独特的鲜味,是很多人童年味觉记忆的底色。

资本市场是不讲情怀的，只讲业绩和未来，莲花健康这几年的股价走势，就像它经历的企业变革一样，跌宕起伏，现在的股票600186，究竟是到了“廉颇老矣，尚能饭否”的黄昏，还是真的迎来了“涅槃重生”的黎明？我就带着大家，剥开K线的表象，深入这家企业的肌理,好好聊聊这瓶味精还能不能在股市里炒出新花样。

记忆中的“味精大王”与现实的落寞

咱们先从生活说起，前两天回老家，去我妈那儿蹭饭，老太太在厨房忙活，我在旁边打下手，我看她从橱柜深处掏出一个红白相间的瓶子，上面赫然写着“莲花味精”，我随口问了一句：“妈，现在不都流行用鸡精或者那种什么松茸鲜了吗？怎么还用这老古董？”

我妈白了我一眼，说：“你懂什么，炒菜还是味精得劲，那些花里胡哨的添加剂太多，这莲花我用了几十年，信得过。”

这一幕让我感触很深，这就是莲花健康的护城河，也是它的痛点——品牌老化。

在很长一段时间里，莲花健康（当时还叫莲花味精）是妥妥的“味精大王”，市场占有率一度高达40%以上，那时候的600186，可是股市里的香饽饽，随着人们生活水平的提高，健康观念发生了巨大的转变，不知从什么时候开始，“味精吃多了掉头发”、“味精化学合成不健康”的谣言甚嚣尘上，虽然科学界早就辟谣了，味精的主要成分就是谷氨酸钠，哪怕是海带、西红柿里都有这东西，适量食用完全无害，但大众的偏见一旦形成,就像覆水难收。

鸡精趁虚而入，后来又是各种复合调味料、酱油类的高端产品，莲花健康这个曾经的巨头，反应慢了半拍，加上内部机制僵化、历史包袱沉重，负债率高企，业绩一度连年亏损，甚至被戴上了“ST”的帽子，那段时间，持有股票600186的股民，心里的苦大概就像炒菜忘了放盐——食之无味,弃之可惜。

这就给我们提了个醒：在投资中，品牌认知是一把双刃剑，老品牌意味着信任度，但也可能意味着“老土”，如果不能随着时代进化,老品牌反而会成为转型的累赘。

混改后的“刮骨疗毒”，基本面真的变了吗？

如果只看过去，莲花健康确实是一手烂牌，但投资投的是预期，是变化，股票600186真正的转折点，在于混合所有制改革（混改）。

2019年前后，莲花健康迎来了新的实际控制人——睿康投资，后来虽然经历了一些波折，但最终还是引入了具有国资背景的资本力量，特别是随着国厚资产等机构的介入，这家老牌国企开始了真正的“刮骨疗毒”。

我个人的观点是，看一家困境反转的公司，不要先看它营收涨了多少，要先看它“包袱”卸得怎么样。

前几年，莲花健康干得最漂亮的一件事，就是解决了巨额的债务和历史遗留的财务黑洞，通过债务重组、资产剥离，它把那些压在身上的“大山”给搬开了，咱们看财报，以前看莲花那是“惊心动魄”，全是债务逾期和诉讼；现在的财报，虽然谈不上惊艳,但至少看着清爽了。

举个例子，这就好比一个家里乱糟糟、欠了一屁股债的人，突然有一天痛定思痛，把家里没用的破烂都卖了，打了好几份工把高利贷还清了，手里开始有了点闲钱，这时候，你说他能不能发财？也许还早，但他至少不会“死”掉了,这就给了市场想象的空间。

从财务数据上看，莲花健康近几年的净利润开始转正，虽然有时候波动比较大，甚至有点靠非经常性损益（比如卖资产、政府补助）的嫌疑，但主营业务——也就是卖味精、卖鸡精的现金流，是在改善的,这就是一个积极的信号。

对于我们投资者来说，这时候的股票600186，不再是那个随时可能退市的“雷”，而变成了一个具备“困境反转”潜质的标的，这种标的，往往在股价上会有爆发力,因为预期差太大了。

产品矩阵的扩张：不仅仅是换个包装

光还债不行，还得赚钱，赚钱靠什么？靠产品。

莲花健康这几年的战略方向很明确：坚守味精主业,同时向高端调味品和健康食品进军。

这里有个很有意思的生活实例，去年我去逛超市，在调味品货架前驻足了很久，以前那一排全是鸡精、鸡汁，现在多了很多“松茸鲜”、“轻盐酱油”之类的产品，我惊讶地发现，莲花居然也推出了类似的高端产品，而且包装设计不再是那种土气的红白大字，走起了极简风，甚至有点“网红”气质。

这说明什么？说明管理层脑子清醒了，知道现在的年轻人是消费主力,而年轻人吃这一套。

莲花健康现在的产品矩阵，除了传统的工业味精、家庭装味精，还有鸡精、味精粉、谷氨酸钠，以及一系列复合调味料，更重要的是，他们在利用味精生产过程中产生的副产品，比如肥水、玉米胚芽等，发展生物发酵技术和环保产业，这叫“吃干榨净”,把产业链的利润最大化。

我个人对这种战略是持肯定态度的，为什么？因为味精这个行业，虽然看起来传统，但其实是有很高的技术门槛和规模效应的，莲花作为老大哥，拥有几十年的发酵技术积累，这是很多新兴网红调味品公司比不了的，它只需要把营销做好，把品牌形象刷新一下,就能在这个存量市场里抢回份额。

大家不要忘了，味精除了给人吃，还是工业原料，在饲料添加剂、医药行业，味精及其衍生物的需求是稳定增长的，莲花健康利用其庞大的产能，在B端（工业端）市场其实是有很强的话语权的，这就像冰山在水下的部分，平时看不见,但很稳。

股价背后的博弈：是价值回归还是题材炒作？

聊完企业，咱们回到股票本身，股票600186在K线图上的表现，经常让人琢磨不透，有时候突然放量大涨，市场传闻又是“借壳”，又是“重组”，或者是沾边了什么“预制菜”、“农业股”的热点。

这里我要泼一盆冷水：一定要分清什么是“短期炒作”，什么是“长期价值”。

从估值角度看，莲花健康的市盈率（PE）有时候会因为业绩波动而显得很高，有时候又显得很低，这种周期股的特征,非常考验投资者的择时能力。

我身边有个朋友，老张，是个老股民，他前几年在莲花健康还是ST的时候抄底，结果抄在半山腰被套了一年多，去年上半年，莲花健康因为涉及“人造肉”概念（因为它有大豆蛋白业务），股价突然一波拉升，老张回本了，赶紧跑了，结果后来这票又调整了一波，老张现在跟我说：“这种票，只能做波段，千万别当价值投资拿一辈子，心脏受不了。”

老张的话虽然糙，但在理，目前的股票600186，确实带有很强的“题材股”属性，市场喜欢给它贴标签：今天是“国企改革”，明天是“大消费”，后天可能是“农业现代化”，一旦热点退潮,股价回落是非常快的。

这是否意味着它没有投资价值呢？也不尽然。

我的观点是，莲花健康目前处于一个“从题材向价值过渡”的阶段，如果它能够证明自己的高端化战略是成功的，营收能够持续稳定增长，利润不再依赖变卖资产，那么它目前的市值是被低估的，毕竟，作为调味品行业的细分龙头，其拥有的品牌价值和产能资产，是有重置成本的，你想想，现在要建一个这么大的味精厂，得花多少钱？这给股价提供了一个“安全垫”。