远兴能源严重低估，被市场情绪错杀的印钞机，正在迎来黄金击球区

在这个充满不确定性的A股市场里，很多时候我们往往会被短期的K线走势迷了双眼，而忽略了企业最本质的价值，我一直在复盘一些基础化工类的龙头标的，越研究越觉得有一个名字在当前的价位下显得格外刺眼——那就是远兴能源。

说实话，看着远兴能源现在的股价，再看看它背后的基本面，我有一种强烈的“违和感”，这种感觉就像是你去逛奢侈品店，发现门口挂着的牌子写着“白菜价”，你甚至怀疑是不是自己看错了小数点，但这在投资世界里并不罕见，这就是所谓的“严重低估”。

我想抛开那些枯燥的财务报表数据，用更接地气、更人性化的视角，和大家聊聊为什么我认为远兴能源严重低估,以及这背后可能蕴藏的巨大机会。

成本优势：家里有矿，心里不慌

要理解远兴能源，我们得先聊聊它的“护城河”，在投资圈里，大家常说“金铜银铁”，但在化工领域，纯碱和尿素才是真正的“白金”。

远兴能源最核心的杀手锏是什么？是它的天然碱法工艺。

这里我想给大家举一个生活中的例子，想象一下，我们要去市场上买水喝，大部分人可能只能去超市买瓶装水，或者去自动贩卖机买，这一瓶水的成本可能是2块钱，如果你自家后院里就有一口天然的水井，水质还比市面上的好，你只需要花点电费把水抽上来,成本可能只要几毛钱。

远兴能源就是那个“后院有水井”的人。

目前国内大部分生产纯碱的企业，采用的是联碱法或氨碱法，这些工艺不仅流程复杂，而且对原材料的依赖度极高，受制于原盐、煤炭等价格的波动，一旦上游原材料涨价，这些企业的利润空间就会被瞬间压缩，就像做餐饮的，一旦菜价肉价飞涨,老板只能苦笑。

但远兴能源不同，它控股的天然碱矿（主要是河南桐柏的安棚碱矿和内蒙古的塔木素碱矿），资源储量丰富，品位极高，利用天然碱法生产纯碱，其成本比传统的合成碱法要低出一大截，在行业景气的时候，大家都能赚钱；但在行业低迷的时候，别人在盈亏平衡线上挣扎，甚至亏本甩卖,远兴能源依然能躺着数钱。

这就是为什么我说它被低估了：市场往往是用“平均成本”来给全行业定价，却忽略了远兴能源拥有极致的“个体成本”。 这种成本优势，在原材料价格高企的当下,简直就是一台超级印钞机。

银根矿业：被忽视的“增量蛋糕”

如果说低成本是远兴能源的防守盾牌，那么银根矿业的投产,就是它手中锋利的进攻长矛。

很多投资者盯着远兴能源的老产能看，觉得它就是个成熟的周期股，成长性有限，这是一个巨大的误区，远兴能源旗下的银根矿业项目正在逐步释放产能，这个项目不是小打小闹,而是实打实的增量。

大家可以把远兴能源想象成一个正在开分店的连锁餐饮巨头，以前它只有一家老店，生意已经很好了，每年赚几千万，它在隔壁街又开了一家规模更大的新店（银根矿业），而且这家新店用的还是自家独门的秘方（天然碱）。

随着银根矿业产能的完全释放，远兴能源的纯碱产能将从行业第一梯队跃升为绝对的霸主地位，这种产能的释放，带来的不是简单的线性增长,而是利润的阶梯式跨越。

我的个人观点是： 现在的股价，很大程度上并没有完全计入银根矿业全面达产后的利润预期，市场还在用旧的产能规模来给它估值，这就像是在给一个已经长成大人的小伙子，还按童装的价格来买单,这显然是不合理的。

需求端的刚性：光伏背后的隐形冠军

再来看看需求端，很多人一听化工，就觉得是夕阳产业，跟房地产挂钩太紧，没前途，确实，纯碱的传统下游是平板玻璃，也就是盖房子用的窗户玻璃，房地产这几年怎么样，大家心里都有数，这也是压制远兴能源估值的一个核心逻辑——恐惧房地产下行。

大家可能忽略了一个巨大的变量：光伏。

我想请大家回想一下，最近几年是不是经常能在屋顶上、山坡上看到那一排排闪着蓝光的光伏板？光伏玻璃的生产，是离不开纯碱的，每生产一吨光伏玻璃，需要消耗大约0.2吨的纯碱。

随着全球“碳中和”目标的推进，光伏装机量正在爆发式增长，这不仅仅是一个口号，而是发生在我们身边的现实变化，我身边有朋友在老家搞光伏电站，回本周期大大缩短,这就是产业趋势的力量。

光伏对纯碱的需求，正在对冲房地产下滑带来的负面影响，光伏玻璃对纯碱的质量要求更高，价格接受度也更好，远兴能源作为纯碱行业的龙头,其高质量的产品正是光伏厂商眼中的香饽饽。

在我看来，市场犯了一个典型的“线性外推”错误。 它们只看到了房地产的过去和现在，却没能看到光伏带来的未来，远兴能源正在从“地产周期股”悄然转型为“新能源新材料成长股”,但市场给它的估值标签却还没撕下来。

煤炭业务：被遗忘的安全垫

除了纯碱和尿素，远兴能源手里还握着一大块煤炭资产，在讨论远兴能源的时候，这部分业务经常被边缘化，大家觉得它就是个搞化工的,煤只是辅料。

其实不然，远兴能源在内蒙古拥有大量的煤炭资源，在能源保供、煤价维持相对高位的背景下，这块业务本身就是一台现金奶牛，虽然它不像纯碱那样有巨大的弹性,但它提供了极其稳定的现金流。

这就好比一个家庭，除了主业（工资）很高之外，家里还有一套收租的铺面，即使哪天主业工资稍微波动一点,铺面的租金也能保证全家衣食无忧。

我个人非常看重这种资产结构的韧性。 在经济下行周期，现金流比利润更重要，煤炭业务的存在，让远兴能源的资产负债表看起来非常健康，抗风险能力极强，这也是我认为它“严重低估”的另一个底气——你买的是一个化工龙头，送了你一个半价的煤炭企业,这买卖划算吗？

估值与情绪：为什么会有这么大的预期差？

讲了这么多好话，为什么股价还趴在地上？这就要聊聊人性了。

股市里有一句老话：“行情总在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中死亡。”目前对于化工周期股，市场的主流情绪就是“犹豫”甚至“恐惧”。

大家担心纯碱价格会崩盘，担心新增产能会把行业打回原形，这种担心有没有道理？短期看，价格波动是常态，任何商品都不可能只涨不跌，如果我们把时间拉长到3-5年来看，拥有成本优势和资源壁垒的企业，最终会通过“洗牌”来收割市场份额。

当行业低谷来临时，高成本的企业会率先停产、破产，退出市场，供给减少，价格企稳，而像远兴能源这样成本极低的企业，不仅能活下来，还能逆势扩张,吃掉死掉的市场份额。

现在的低估值，正是市场充满了这种悲观预期，投资者把未来可能出现的最坏情况，甚至是不可能发生的灾难性情况,都计入了当前的股价。

但我认为，这恰恰是机会所在。 当你发现一家公司的市值，甚至低于它未来两年的自由现金流折现值时，这就不是在赌博，而是在捡钱，远兴能源目前的市盈率（PE）处于历史低位，对于一家拥有核心矿产资源和成长性的公司来说,这显然是不匹配的。

具体实例与生活感悟：像买打折房一样买股票

为了让大家更直观地理解这种机会,我想讲个买房的故事。

前几年，我有个朋友看中了一套房，地段很好，学区也不错，房东因为急需资金出国，挂出的价格比同小区的成交价低了20%，当时我朋友犹豫了，他觉得“这么便宜肯定有坑”，或者觉得“房价还会跌，再等等”，结果呢？半年后，那套房被人买走了，房价不仅没跌，反而因为学区政策调整涨了一波,我朋友现在每次提起都后悔得拍大腿。

现在的远兴能源，就是那套“急售的房子”。

基本面（地段、学区）没变，甚至变得更好了（银根矿投产、光伏需求增加），仅仅因为市场情绪（房东急需资金/板块轮动）导致价格低于内在价值。

我敢大胆地发表我的观点： 现在的远兴能源，就是那个被错杀的优质资产，市场先生正在给你一个捡便宜筹码的机会，你不需要去预测明天股价是涨是跌，你只需要问自己：这家公司未来值不值这个钱？它的核心竞争力还在不在？如果答案是肯定的，那么现在的下跌,就是黄金坑。