在这个信息爆炸、金融市场瞬息万变的时代,我们每天都被各种数据、K线图和分析师的预测所包围,静下心来想想,我们真正需要的究竟是什么?是那些让人眼花缭乱的技术指标,还是一位能够穿透迷雾、带我们看到商业本质的引路人?
我想和大家聊聊一位在资本市场中颇具分量,却又保持着独特低调风格的分析师——诸海滨。
提到诸海滨,很多关注新三板、北交所的投资者和创业者都不会感到陌生,作为安信证券研究中心的总经理,他不仅仅是一个头衔的拥有者,更是在“专精特新”这一领域深耕多年的观察者和记录者,但在这些光鲜的职业标签背后,我更愿意把他看作是中国中小企业成长浪潮中的一位“摆渡人”,他用专业的研报和敏锐的洞察,连接着那些充满潜力的“小巨人”企业与渴望寻找价值洼地的投资者。
从“新三板”到“北交所”:一位老兵的坚守与远见
诸海滨的名字,几乎是与中国的多层次资本市场建设紧密捆绑在一起的,回顾过去,新三板市场曾经经历过无人问津的寒冬,也经历过狂热躁动的泡沫,在很多人因为市场的短期波动而选择离场或者转行的时候,诸海滨却选择了一条更为艰难的路——坚守。
为什么说这条路艰难?因为研究中小企业,尤其是早期的创新型中小企业,远比研究那些成熟的蓝筹股要累得多,成熟的企业有清晰的财报、有知名的品牌、有覆盖全球的卖方研报,你只需要在既有的框架里做微调,而中小企业呢?你可能需要去翻阅它最底层的专利申请文件,需要去理解它在某个细分行业里极其晦涩的技术壁垒,甚至需要去实地调研它的上下游产业链。
这就好比在大海里捞针,不仅需要耐心,更需要一双慧眼。
我记得在几年前,新三板市场流动性枯竭,市场情绪一度跌入谷底,那时候,很多同行都在嘲笑研究新三板是“屠龙之术”,学会了也没用,但诸海滨并没有随波逐流,他在那个时候就反复强调,中国经济的未来不仅仅在于那些庞大的互联网巨头或地产商,更在于那些在细分领域里拥有独门绝技的“隐形冠军”。
我的个人观点是,这种前瞻性其实是一种“孤独的勇气”。 在金融圈,随大流是最安全的,因为即便错了,大家在一起也不丢人,但如果你坚持一个不被大众看好的方向,一旦错了,就要承担巨大的质疑,诸海滨当时的坚持,实际上是建立在对宏观经济结构深刻理解的基础之上的,他看到了中国经济转型必须依赖科技创新,而科技创新的早期载体,必然是这些看似不起眼的中小企业,如今北交所的设立和发展,无疑印证了他当年的判断。
“专精特新”不是口号,而是具体的生存法则
“专精特新”这个词火遍了大江南北,仿佛只要贴上这个标签,企业就能高枕无忧,股票就能一飞冲天,但在诸海滨的研报里,我们很少看到那种空洞的口号式吹捧,相反,他的分析总是充满了“烟火气”和“工业感”。
让我们来看一个具体的生活实例,来理解什么是诸海滨视角下的“专精特新”。
想象一下,在浙江的一个不起眼的工业园区里,有一家生产特种密封件的小工厂,这家工厂只有不到两百人,老板是位技术出身的老工程师,平时话不多,甚至有点木讷,如果你只看它的财务报表,营收规模也就几个亿,毛利率虽然稳定但也不惊人,在传统的估值模型里,它可能根本入不了那些大资金的法眼。
诸海滨团队的研究可能会深入到这样一个细节:这家工厂生产的密封件,是深海石油钻井设备中唯一能耐受500个大气压且不腐蚀的关键部件,全球能做这个的只有三家公司,另外两家在德国和日本,而一旦德国那家工厂因为罢工停产,全球的石油开采商都得跑到这个浙江小镇上来求这家老板发货。
这就是诸海滨眼中的价值,他不会简单地用市盈率(PE)去给这家公司定价,因为PE无法衡量其在供应链中的不可替代性,他会去分析这种“国产替代”的逻辑,会去计算一旦市场份额从10%提升到30%,业绩的弹性会有多大。
在我看来,这种研究视角的转变,是对传统金融理论的一种重要修正。 传统的估值体系太过于看重“规模”和“流量”,往往忽略了“深度”和“硬度”,诸海滨通过他的笔触,不断地告诉市场:不要看不起那些做螺丝钉、做传感器、做中间体的公司,它们才是大国制造的基石。
这种观点对于当下的投资者尤为重要,我们习惯了去追逐那些风口上的猪,却忘记了猪掉下来是会摔死的,而那些扎根在泥土里,把根扎得深不见底的树,或许长得慢一点,但它们能抵御狂风暴雨。
走出办公室:把论文写在工厂车间里
作为一名财经写作者,我读过无数篇研报,有的研报辞藻华丽,模型复杂,充满了高级的数学公式,但读完之后你依然不知道该买还是该卖,而诸海滨的研报风格,给我的感觉更像是一个严谨的工科生在做实验报告。
这里不得不提到一个让我印象深刻的行业调研故事。
据说,在研究一家北交所上市的农机自动化公司时,为了验证其产品的真实应用场景,诸海滨并没有坐在上海陆家嘴的办公室里打电话问基金经理,而是带着团队跑到了河南的麦田边上,正值三夏大忙时节,他们顶着烈日,站在地头看农民怎么操作那些搭载了该公司控制系统的收割机。
他们看到的不是PPT上的演示,而是满身的尘土和机器轰鸣声中的效率提升,他们甚至和农机手聊上了天,问这机器省不省油?坏了好不好修?零件能不能在县城买到?这些看似粗糙、甚至有点“土”的问题,恰恰是判断一家C端或者B端制造业企业产品力的关键。
这种“脚底板下出文章”的精神,是我非常推崇的。 金融本质上是对现实的映射,如果你脱离了实体经济,脱离了那些充满机油味和泥土芬芳的生产一线,你的金融分析就成了无源之水。
诸海滨的这种风格,也折射出北交所市场的一个核心特征:这是一个极度依赖基本面研究的市场,在沪深交易所,很多时候资金博弈、情绪传导可以掩盖基本面的瑕疵,但在北交所,由于投资者门槛相对较高,参与者多为机构或资深投资者,大家更看重的是企业的真成长。
诸海滨的调研方法论,实际上是在给市场树立一个标杆:想要在这里赚钱,就得弯下腰来,去研究产业,去研究技术,去研究人。
北交所的“成人礼”与投资者的“必修课”
最近两年,北交所经历了一波过山车般的行情,从早期的火热,到中期的沉寂,再到近期因为“深改19条”带来的政策利好而重新活跃,在这个过程中,诸海滨的声音一直都在。
他没有在市场疯狂时盲目喊出“万亿市值”的口号,也没有在市场低迷时冷嘲热讽,他更多的是在做一件事:复盘与梳理。
他会详细地梳理北交所上市公司的行业分布,告诉大家现在的北交所已经不是早期的“大杂烩”,而是聚集了高端装备、生物医药、TMT等高景气度行业,他会用数据证明,北交所公司的研发投入强度平均下来是远高于主板公司的。
这就好比一个班主任,在考试结束后,不是简单地骂学生笨或者夸学生天才,而是拿着试卷,一道题一道题地分析,哪里丢分了,哪里进步了。
我个人认为,对于普通投资者而言,关注诸海滨这样的分析师,实际上是在上一堂关于“价值发现”的必修课。
我们总是抱怨A股市场投机氛围太重,但反过来想,我们是否自己也太急功近利了?我们是否愿意花时间去读懂一家年收入只有两个亿,但正在攻克癌症靶向药的企业?我们是否有耐心去陪伴一家做工业机器人的公司从亏损走向盈利?
诸海滨的研究逻辑告诉我们,北交所是一个适合“淘金”的地方,但这里的金子不是露在地表的,而是埋在沙土里的,你需要一把筛子,这把筛子就是专业的行业知识。
举个例子,随着人形机器人的火爆,北交所里有很多做核心零部件的公司,诸海滨会敏锐地指出,哪些公司是真正进了特斯拉或者优必选的供应链,哪些只是在那蹭概念、讲故事,这种分辨真伪的能力,是专业分析师最大的价值所在。
穿越周期的力量:在不确定性中寻找确定性
写到这里,我想聊聊更宏观一点的层面,现在的全球经济环境充满了不确定性,地缘政治的摩擦、汇率的波动、内需的疲软,每一个因素都像是一块压在投资者心头的石头。
在这样的环境下,诸海滨提出的很多观点显得尤为珍贵,他经常强调“国产替代”和“自主可控”不仅仅是政治任务,更是企业生存和发展的商业逻辑。
以前我们买东西,谁便宜买谁的,谁质量好买谁的,现在不一样了,供应链的安全成为了第一考量,这意味着,国内那些在细分领域做到极致的中小企业,迎来了一个前所未有的历史机遇期,它们不再只是大厂的备胎,而是正在成为主力。
诸海滨曾指出,北交所很多公司的市值虽然小,但它们在产业链中的位置却是“卡脖子”的关键节点,投资这些公司,实际上是在投资中国产业链的韧性。
我非常认同这个观点。 过去二十年,我们投资中国,投的是房地产、是互联网平台经济,投的是“流量”和“规模”,未来二十年,我们投资中国,可能更要投的是“硬度”和“厚度”。
这就好比盖房子,以前我们喜欢盖摩天大楼,越高越好,看着壮观,现在我们发现,地基打得牢不牢,钢筋水泥够不够硬,才是决定房子在地震中会不会倒塌的关键,北交所的这些“专精特新”企业,就是加固中国经济地基的钢筋和水泥。
做时间的朋友,听见花开的声音
文章的最后,我想回到诸海滨这个人身上。
在金融圈,名利场是常态,很多人为了短期排名,会不惜一切代价去赌赛道、赌风格,但诸海滨给人的感觉,始终是温文尔雅、不疾不徐的,他更像是一个学者,在书斋里研究着他的那些数据,在工厂车间里观察着那些机器。
这种气质,恰恰是北交所这个市场最需要的。
对于我们每一个市场参与者来说,无论是机构投资者还是个人散户,或许我们都应该从诸海滨的研究中汲取一点养分,那就是:多一点耐心,多一点专业,多一点对实体的敬畏。
不要总是想着今天买入,明天涨停,不妨试着去读懂一家企业,试着去理解一项技术,试着去感受一个创业者的情怀,当我们真正看懂了那些在北交所里默默耕耘的“小巨人”们,我们或许会发现,这里藏着中国经济增长最真实的秘密。
诸海滨的文章,就像是一张张藏宝图,他不一定能直接把金子塞到你手里,但他能告诉你,金子可能在哪里,以及为了挖到金子,你需要准备什么样的镐头。
在这个喧嚣的时代,愿我们都能像诸海滨那样,保持一份清醒,坚守一份专业,在北交所这片充满希望的田野上,做时间的朋友,静静地听见花开的声音。
投资是一场长跑,而优秀的分析师,就是那个在路边为你递水、告诉你方向的人,诸海滨,无疑是这样一位值得信赖的领跑者。





还没有评论,来说两句吧...