002870香山股份股票，从家里那台老秤到智能座舱，这只隐形冠军被低估了吗？

大家好，我是你们的老朋友，一个在资本市场里摸爬滚打多年的财经写作者，今天咱们不聊那些虚无缥缈的宏大叙事，也不去追那些已经飞上天的热点概念，咱们把目光聚焦在一个非常有意思、也很有生活气息的标的身上——002870香山股份。

说实话，提到香山股份，很多朋友的第一反应可能是：“这不就是我家那个卖体重秤的品牌吗？” 没错，这就是它最迷人的地方，它既有着我们生活中触手可及的烟火气，又隐藏着在高端制造领域里闷声发大财的硬核实力，今天这篇文章，我想用最接地气的方式，和大家深度聊聊这家公司，剖析一下它从“秤”到“车”的跨越，以及在这波动的市场中,它到底值不值得我们放入自选股里长期观察。

那个站在你浴室里的“隐形冠军”

咱们先从生活说起，我想请大家回想一下，不管是自家的浴室，还是商场的生鲜区，甚至是那个你经常去体检的社区医院，是不是总少不了一台精准的电子秤？在这个不起眼的细分领域里，香山股份（以下简称“香山”）绝对是个巨无霸。

这就好比咱们生活中的酱油，你可能没听过哪家醋厂是上市公司，但海天味业你一定知道，香山在衡器行业的地位，其实就有点像海天在调味品界的地位，只不过它更加低调，更加专注于“测量”这件事。

根据公开的数据，香山股份的主导产品——家用衡器，其市场占有率不仅在国内遥遥领先，在全球市场上也是数一数二的，我记得几年前去欧美旅游，走进当地的沃尔玛或者大型家居超市，看到货架上琳琅满目的电子秤，随手拿起来翻看背面，赫然印着“Xiangshan”或者“Camry”（香山的海外品牌），那一刻，作为一个中国投资者,心里的自豪感是油然而生的。

我的个人观点是： 千万别小看这种“传统业务”，在投资界，我们常说“弱水三千，只取一瓢饮”，很多公司眼高手低，什么火做什么，最后什么都做不好，而香山在衡器这个看似枯燥、技术门槛看似不高的领域里，做到了极致，这种“工匠精神”带来的护城河，其实比很多PPT造车的新势力要深得多，它为公司提供了源源不断的现金流，是香山安身立命的根本,也是它敢于后续转型的底气所在。

一场并不突兀的“跨界”：从称体重到造豪车

如果说只卖秤，香山股份可能也就是一只不错的现金牛红利股，PE（市盈率）给个十几倍也就到头了，但真正让资本市场对香山产生兴趣，或者说让它的估值逻辑发生根本性转变的，是它的一场大手笔收购——均胜群英。

这就好比一个做满汉全席的大厨，突然宣布要去开一家米其林法餐厅，看似跨界，实则因为对“食材”的深刻理解而顺理成章。

2021年，香山股份完成了对均胜群英51%股份的收购，这可不是一次简单的财务并表，而是一次战略级的脱胎换骨，均胜群英是做什么的？它是汽车智能座舱领域的头部玩家，专门给奔驰、宝马、奥迪这些豪华品牌，还有咱们国内的新势力像蔚来、理想、吉利供货的。

大家有没有发现，现在的汽车越来越不像车，越来越像是一个带轮子的智能手机？以前我们买车看发动机、看变速箱，现在年轻人看车，第一眼看的是什么？是中控大屏，是氛围灯,是那个能给你带来愉悦感的智能座舱。

这里我想讲一个具体的生活实例：

前段时间，我一个刚提了新车的朋友特别兴奋地拉我试驾，这车是某知名新势力品牌，动力其实也就中规中矩，但我朋友上车后做的第一件事不是踩油门，而是对着中控屏说了一句指令，紧接着车内亮起了一种非常高级的、随音乐律动的“呼吸式”氛围灯，空气里瞬间弥漫出一种淡淡的木质香氛，他转过头对我说：“你看，这就是我买它的理由，这感觉太爽了。”

这套让朋友赞不绝口的智能氛围灯系统和智能香氛系统，背后的供应商之一,正是香山股份旗下的均胜群英。

这就是我看好香山的第二个核心理由：它切中了汽车消费升级的痛点。 在“电动化”的上半场，电池电机是主角；但在“智能化”的下半场，座舱体验才是决定品牌溢价的关键，香山通过并购，直接拿到了通往豪华车供应链的VIP门票，这种“消费电子+汽车零部件”的双重属性,让它的故事性一下子就丰富了起来。

财务视角的“体检报告”：稳不稳？

咱们做投资，光讲故事不行，还得看身体，这就好比咱们找对象，长得好看、性格好是加分项，但身体能不能扛得住过日子,那得看体检报告。

翻看香山股份近几年的财报，我们可以看到一个非常明显的趋势：营收结构的优化。

在收购均胜群英之前，香山的营收主要依赖外销，受汇率波动和海运成本的影响非常大，大家如果做过外贸生意就知道，汇率稍微动那么一点点，可能一年的利润就白干了，那时候的香山，业绩虽然稳，但总是让人提心吊胆，生怕哪年汇率一崩,利润就缩水。

但并入汽车零部件业务后，情况变了，汽车业务不仅毛利率高（通常在20%以上，甚至更高），而且国内业务占比大幅提升，这就形成了一种“东方不亮西方亮”的对冲效应，衡器业务稳住基本盘,汽车业务负责冲锋陷阵。

特别是新能源车业务的爆发，给香山带来了巨大的增量，像蔚来、理想这些客户，它们的销量增长是指数级的，作为Tier 1（一级供应商），均胜群英几乎是“躺赢”这种增长。

但我必须发表一个谨慎的个人观点： 虽然财务数据好看，但我们也要警惕商誉减值的风险，毕竟当初收购均胜群英花了不小的价钱，账面上留下了不少商誉，如果未来汽车行业出现周期性大幅下滑，或者均胜群英业绩不达预期，商誉减值就会像一颗地雷，瞬间炸毁当期利润，我们在看香山财报的时候，不能只看净利润,还要盯着它的资产质量看。

市场情绪与估值：是金子总会发光，但需要耐心

现在的A股市场，情绪化很严重，前两年新能源车被捧上天，不管做什么螺丝钉的都给了100倍的估值；今年一调整，又是一地鸡毛,好公司也被错杀。

香山股份目前的处境，其实有点尴尬，也有点机会，尴尬在于，它既不是纯粹的“衡器股”，也不是纯粹的“汽车股”，很多喜欢消费的基金经理看到它有汽车业务，怕周期波动，不敢买；而喜欢汽车的基金经理看到它还有个卖秤的业务，觉得不够纯粹,也不去买。

这就导致了香山股份经常处于一种“关注度低”的状态，但在老练的投资者眼里,这反而是个好事。

这就好比咱们去菜市场买菜。 那些摆在最显眼位置、被大妈们抢来抢去的菜，往往价格不便宜，甚至还不新鲜，而那些放在角落里、灰头土脸的土豆，可能刚从地里运上来,又便宜又结实。

目前的香山，在我看来，就是那个角落里的土豆，它的动态市盈率（PE-TTM）在很长一段时间里都维持在一个相对合理的区间,并没有像那些纯粹的概念股那样泡沫化。

我认为，随着市场对“智能座舱”这一细分赛道认知的加深，资金终究会发掘到这里，毕竟，智能座舱不同于自动驾驶，后者还需要法律法规的完善和技术的突破，而前者是消费者当下就能感知、当下就愿意买单的痛点，只要大家买车还看重“面子”和“体验”,香山的这块业务就有持续的爆发力。

深度思考：我们要赚什么样的钱？

写到这里，我想和大家稍微升华一下话题，我们投资002870香山股份,到底是在赚什么钱？

很多人在股市里追涨杀跌，想赚的是“情绪溢价”的钱，也就是博傻,但这往往是亏损的开始。

投资香山，我认为赚的是“制造业升级”和“全球竞争力”的钱。

你看它的衡器业务，是实打实的全球出口，赚的是美元和欧元，这说明中国制造在民用领域已经具备了极强的成本控制和质量把控能力，你看它的汽车业务，能进奔驰、宝马的供应链,这说明中国企业在高端电子集成领域已经具备了和欧美老牌巨头掰手腕的能力。

这种竞争力，不是靠炒作出来的，是靠一个个模具、一次次测试、一个个订单磨出来的。

我的个人观点非常鲜明： 未来十年，是中国制造业从“大”变“强”的黄金十年，在这个过程中，一定会涌现出一批像香山股份这样，在细分领域做到极致，同时又能敏锐捕捉到新趋势进行转型的公司，它们可能不像茅台那样有千年不变的护城河，也不像宁德时代那样拥有万亿市值的体量，但它们是经济的毛细血管,是最具活力的细胞。

风险提示：避开这些坑

为了对大家的钱包负责，我必须得泼几盆冷水，投资没有百分百的事,香山股份也有几个不得不防的风险点：

原材料价格波动： 无论是做秤还是做汽车零部件，都需要大量的塑料、芯片、金属等原材料，如果大宗商品价格一直居高不下,会直接侵蚀中游制造企业的利润。
客户集中度风险： 虽然它客户很多，但汽车行业有个特点，整车厂（OEM）非常强势，如果主要客户（比如某家新势力突然暴雷）销量大幅下滑，供应商的回款和订单都会受影响，这叫“城门失火，殃及池鱼”。
汇率风险： 虽然汽车业务对冲了一部分，但衡器业务的出口占比依然不小，人民币汇率的双向波动,对财报的影响依然是不可忽视的变量。