汇添富医疗服务混合，当我们在谈论健康焦虑时，这只基金到底在投什么？

在这个快节奏的时代,不知道大家有没有发现，不管是朋友圈的众筹链接，还是过年回家时父母药箱里日益增多的瓶瓶罐罐，都在无声地提醒我们一件事：医疗，正在成为我们生活中无法回避的重头戏。

作为一名长期关注资本市场的财经写作者,我经常收到读者的私信，询问关于“长坡厚雪”的赛道，说实话，在所有的投资赛道中，医药医疗是最让人又爱又恨的一个，爱它是因为刚需，是因为人吃五谷杂粮没有不生病的；恨它是因为太复杂，专业门槛太高，外加政策变幻莫测。

我们就来深度聊聊一只在这个领域里颇具代表性的产品——汇添富医疗服务混合，我们要聊的不仅仅是它的净值曲线，更是它背后的投资逻辑，以及它究竟是不是我们对抗未来健康焦虑的一把钥匙。

这只基金凭什么“霸榜”多年？

先给大家报个家门,汇添富医疗服务混合（代码：001717）成立于2016年，算得上是医药基金里的“老炮儿”了，如果你打开行情软件看一眼，可能会发现它的长期业绩确实拿得出手，但作为投资者，我们不能只看热闹，得看门道。

这只基金的基金经理,大家可能听过——郑磊，在医药投资圈，郑磊是个响当当的名字，他有个非常硬核的背景：他是学医出身的，拥有临床医学博士的学位。

这一点非常关键,为什么？试想一下，如果你让一个学计算机的去研究癌症靶向药的研发机理，或者让一个学金融的去判断手术机器人的临床推广前景，那基本等于盲人摸象，郑磊的医学背景，给了他一种“原生”的洞察力。

我个人一直有一个观点：在专业度极高的行业投资中，基金经理的“出身”往往决定了他的“下限”。 郑磊不仅懂医，他还懂产业，他在管理这只基金时，并不是简单地挑几只市盈率低的股票，而是真正深入到产业链的上下游去调研。

举个生活中的例子,这就好比我们要去一家米其林餐厅吃饭，如果厨师是半路出家的，可能也能把菜做熟；但如果厨师是从小在法餐厨房长大的，他对食材的敏感度、对火候的把控，那是刻在骨子里的，汇添富医疗服务混合之所以能在这个波动巨大的赛道里存活并壮大多年，很大程度上得益于这种“专业人做专业事”的基因。

它到底在买什么？不仅仅是卖药的

很多人一听到“医疗服务”基金，第一反应就是：“哦，我知道，就是买那些卖感冒药、做手术的医院吧？”

这大大低估了这只基金的格局。

打开它的持仓,你会发现它的投资范围非常广，我们可以把它拆解成三个大家非常熟悉的场景：

“卖铲子”的人：CXO行业 这是过去几年医药赛道最火的词之一，CXO，通俗点说，就是医药研发外包，大家知道，研发一款新药需要10年时间，花费10亿美金，风险极高，这时候，药企就会把研发过程中的某个环节（比如临床试验、药物合成）外包给专业的公司来做。这就好比在淘金热中，大部分淘金者（药企）可能一无所获，但卖铲子、卖牛仔裤给淘金者的人（CXO企业）却稳赚不赔，汇添富医疗服务混合在这个领域布局很深，抓住了中国作为全球医药研发外包中心的红利。

“硬科技”的代表：医疗器械与高端制造 以前我们做核磁共振、做心脏支架，基本依赖进口，价格贵得离谱，但这几年，国产替代的逻辑非常硬。我有一次去医院陪朋友做检查，发现那台高端彩超机已经是国产牌子了，医生告诉我，现在国产设备的清晰度不输进口，维修还方便，这就是投资机会，这只基金重仓了很多具有自主知识产权的医疗器械公司，它们不是简单的组装厂，而是拥有极高技术壁垒的“硬科技”企业。

“消费升级”的体现：医疗服务与消费医疗 这就更贴近生活了，你去私立牙科诊所种一颗牙，或者去眼科医院做个近视手术，甚至去医美机构打个水光针，这些都属于医疗服务。医保管的是“保命”，商保和自费管的是“生活质量”，随着大家钱包鼓了，谁不想变美一点？谁不想牙齿好一点？这种需求是受政策影响较小的纯市场行为，汇添富医疗服务混合也捕捉到了这种从“治病”到“健康消费”的转变。

既然这么好，为什么我买的时候还会亏？

看到这里,你可能会说：“你说得头头是道，但我为什么看这只基金近两年的回撤也不小？”

这是一个非常尖锐,但也非常真实的问题，这就触及到了医药投资的痛点——政策与估值的双杀。

我们要发表一个客观的观点：没有任何一只基金是只涨不跌的，尤其是医药这种高弹性板块。

还记得前两年的“集采”（药品集中带量采购）吗？那简直就是医药板块的“核弹级”利空，国家把药企叫来，说：“这款心脏支架，以前卖一万块，现在700块，你卖不卖？不卖就没市场。” 对于很多仿制药企来说，这是灭顶之灾，股价腰斩再腰斩，那是常态，汇添富医疗服务混合虽然持仓以创新药和医疗服务为主，受冲击相对较小，但在市场恐慌情绪蔓延的时候，泥沙俱下，谁也跑不掉。

这就好比一场突如其来的暴风雪,不管你是开豪车的还是开普通车的，在路上走都得减速。

医药板块在2019年到2021年期间涨得太疯了,估值透支了未来好几年的业绩，当潮水退去，裸泳的人出现，连带着会游泳的人也被拉下了水。

但我个人认为,这种下跌，往往是机会的开始。

为什么这么说？因为医药的需求并没有因为集采而消失，人老了还是要吃药，病了还是要做手术，集采只是把那些“躺着赚钱”的仿制药企利润打掉了，逼着企业去搞真正的创新，而汇添富医疗服务混合的投资逻辑，恰恰是押注在“创新”上。

什么样的投资者适合“牵手”这只基金？

聊完了逻辑和风险,我们回到最实际的问题：这只基金适合放进你的账户吗？

我给大家讲个真实的故事,我有位读者老张，退休工人，手里有点闲钱，想给孙子存点教育基金，他听人说医药好，就在2021年的高点全仓杀入了汇添富医疗服务混合，结果这两年，看着账户缩水，老张整宿睡不着觉，最后实在忍不住，在去年年底的底部割肉卖了。

老张错了吗？没错，他是想赚钱，但他错在“错配”。

资金期限的错配： 医药是典型的“长坡厚雪”，它需要时间来消化估值，需要时间来兑现新药的研发成果，如果你像老张一样，这笔钱一两年就要用，那你根本扛不住医药板块30%甚至50%的波动，这只基金适合用三年以上的闲钱去投资。
心理预期的错配： 很多人买基金是想一年翻倍，但在现在的市场环境下，汇添富医疗服务混合更像是一个“成长型选手”，而不是“暴发户”，它需要你陪着它熬过政策的寒冬，才能享受到春暖花开时的果实。