中信海直股票，站在低空经济风口上的老司机，是妖风还是东风？

大家好，我是你们的老朋友，一个在资本市场里摸爬滚打多年,见过风起云涌也见过一地鸡毛的财经写作者。

今天咱们不聊那些虚无缥缈的高大上理论，也不去纠结那些复杂的K线图组合，咱们就踏踏实实地聊聊最近市场上非常火的一个话题——中信海直股票。

说实话，当我第一次看到中信海直的股价因为“低空经济”这个概念而起飞时，我的内心其实是复杂的，作为投资者，看到自己关注或者持有的标的上涨自然是高兴的；但另一方面，作为一个理性的观察者，我总是忍不住想问一句：这到底是实打实的业绩反转，还是又一次资本市场的“击鼓传花”？

今天这篇文章，我想用最接地气的方式，像咱们在茶馆里喝茶聊天一样，把中信海直这只股票的前世今生、它的核心逻辑，以及它未来可能面临的坑,都给大伙儿剖析个透彻。

脱下“低空”的外衣，它到底是个干啥的？

咱们先别急着看那蹭蹭上涨的股价，先回归本质，中信海直，全称是中信海洋直升机股份有限公司，听名字你就知道了，这哥们儿的出身是干“苦力活”的。

在“低空经济”这个概念火遍全网之前，中信海直在A股市场里其实是个并不起眼，但非常稳健的角色，它的核心业务,说白了就是给海上的石油平台提供直升机服务。

这里我要给大家讲一个真实的生活实例。

我有个发小，大学毕业后去了中海油工作，成了一名石油钻井工程师，每次听他讲海上的生活，我都觉得那是另一个世界，他说，在茫茫大海上，那个钻井平台就像一座孤岛，一旦天气不好，船只根本靠不上去，这时候,直升机就成了他们连接陆地的唯一生命线。

中信海直，就是那个开“空中大巴”的，每天，它们的直升机要从深圳、湛江、天津等地的基地起飞，把成百上千的工人、工程师、还有急需的零部件，精准地投放到那些移动的钻井平台上,再把下班的工人接回来。

大家想一想，这活儿好不好干？肯定不好干，海上气象多变，风高浪急，对飞机的安全性、飞行员的素质要求极高，但也正因为门槛高，这活儿的护城河就很深，能在这个领域玩得转的，中信海直是当之无愧的“带头大哥”。

我的个人观点是：在看中信海直的“新故事”之前，千万别忘了它的“老本行”。 这家公司的底色，是一家拥有稀缺资源、垄断性优势、现金流相对稳定的公用事业类公司，它不是那种PPT造车的初创公司，它是真刀真枪飞了几十年的“老司机”。

低空经济：给老树开出的新花

既然老本行这么稳，为什么以前大家不关注，现在却把它捧上了天？原因就在于四个字——低空经济。

这四个字最近有多火？如果你稍微关注一下新闻，或者看看各地的政府工作报告，就会发现这简直就是“香饽饽”，低空经济就是把万米高空以下的空域利用起来，搞物流、搞旅游、搞通勤。

而中信海直，恰好就坐在了“低空经济”最核心的黄金地段——深圳。

大家知道，深圳是社会主义先行示范区，也是中国低空经济改革试点最激进的城市，而中信海直的总部就在深圳，它不仅仅是做海上石油服务，它还是国内通用航空运营资质最全、机队规模最大的运营商之一。

这让我想到了另一个生活场景。

前段时间，我去深圳出差，住在南山，朋友约我去珠海吃海鲜，如果是开车，得绕道虎门大桥或者南沙大桥，运气不好堵车的话，三个小时都打不住，现在如果你有急事，或者你是个追求效率的大老板，你可以选择打“飞的”。

这就是中信海直正在布局的领域——城际短途运输，想象一下，未来从深圳蛇口到珠海九州，甚至到广州南沙，坐直升机只需要15到20分钟，虽然现在价格还比较贵，可能要几千块钱一张票，但对于商务人士来说,时间就是金钱。

这里我要发表一个比较犀利的观点：很多人觉得低空经济就是送外卖的无人机，其实不然，无人机是低空经济的一部分，但载人飞行才是那个含金量最高的皇冠。而载人飞行，最缺的不是飞机（虽然eVTOL电动垂直起降飞行器很火），最缺的是运营经验、空域协调能力、飞行员队伍以及起降场地的管理能力。

这些东西，恰恰是中信海直这种在海上石油服务领域摸爬滚打几十年的企业最不缺的，这就好比，以前你是在最恶劣的环境（海上）开大巴，现在让你去城市里开专车,那简直就是降维打击。

财报里的秘密：风口上的猪，还是练家子？

聊完了概念和业务，咱们得来看看真金白银的财报，毕竟，股票买的是未来,但支撑股价的是现在的业绩。

如果你去翻看中信海直过去的财报，你会发现它的业绩其实是有周期的，为什么？因为它的大客户主要是石油公司，国际油价高的时候，石油公司有钱，多钻井，中信海直的飞行小时数就多，利润就高；油价跌了，石油公司勒紧裤腰带，少钻井,中信海直的收入就会受影响。

最近的一两年,情况发生了一些变化。

虽然传统的石油服务业务依然占据大头，但是你会发现，它的毛利率和净利率在慢慢修复，更重要的是，市场开始给它“重新估值”。

以前，大家觉得它就是个传统的交通运输股，给个10倍、15倍的市盈率（PE）就觉得差不多了，因为它披上了“低空经济”、“深圳本地股”、“无人机物流”这些光鲜亮丽的外衣,市场愿意给它更高的溢价。

这就好比是一个老木匠，以前大家觉得他只会做板凳，给个手艺人的价钱，突然有一天，大家发现这老木匠还会做高科技的精密仪器，那大家肯定愿意多掏钱买他的东西，甚至买他未来的作品。

我个人认为，这种估值体系的重塑是合理的，但也蕴含着风险。 合理在于，中信海直确实拥有低空经济运营的核心资产——它有直升机、有飞行员、有维修基地、有塔台指挥权,这些不是那些刚造出几架原型机的初创公司能比的。

风险在于，目前的股价涨幅，可能已经透支了未来两三年的预期，也就是说，市场现在假设的低空经济爆发速度，可能比现实中要快得多，如果未来一两年，短途运输并没有像大家想象的那样普及，或者政策推进的速度慢于预期,那么股价的回调将是不可避免的。

必须警惕的“暗礁”

作为一个负责任的财经写作者，我不能只给你们画饼，还得给你们提个醒，投资中信海直，除了看好低空经济，你还得心里有数，这船底下有几个“暗礁”。

第一个暗礁：安全。 航空业，安全是天，虽然中信海直的安全记录在国内属于顶尖水平，但只要发生一次安全事故，对公司的打击就是毁灭性的，不仅仅是赔偿的问题，更是停飞整顿、资质吊销的风险，对于这种运营类企业,黑天鹅事件不得不防。

第二个暗礁：竞争格局的变化。 以前做海上石油服务，它是垄断的，但在低空经济这个大池子里，入局者越来越多，上面提到的eVTOL厂商，像亿航智能、峰飞航空等等，它们不仅造飞机，很多也想切入运营环节，还有像顺丰、京东这样的物流巨头，在无人机物流领域也是虎视眈眈，中信海直能不能守住自己的护城河,还是个未知数。

第三个暗礁：基础设施的滞后。 咱们前面说了深圳到珠海的航线，这很美好，但问题是，现在的城市里有多少个直升机起降点？CBD的大楼顶上有几个能停直升机？低空空域的管制虽然放开，但真正要做到“想飞就飞”，还有很长的路要走，如果基础设施跟不上，中信海直的飞机就只能趴在地上,产生不了效益。