600096股票深度复盘，云天化，手握粮仓钥匙的周期之王，还能上车吗？

大家好,我是你们的老朋友，一个在资本市场摸爬滚打多年的财经观察员。

今天我们要聊的这只股票,代码600096，名字叫云天化。

说实话,在写这篇文章之前，我特意去翻了一下我和朋友的聊天记录，就在上周，还有个做实业的朋友问我：“现在的市场，看着眼花缭乱，概念满天飞，到底什么才是实实在在的？”我回复他：“去看看地里长的庄稼，去看看农民撒的化肥，那是人类生存的底线，而云天化，就是那个卖‘铲子’的人。”

在A股这个大染缸里,有的公司靠讲故事活着，有的公司靠PPT估值，但云天化不一样，它很“土”，土得掉渣，满身都是化肥味儿；但它又很“贵”，贵在它家里真的有矿——而且是那种不可再生的、战略级的磷矿。

我们就抛开那些枯燥的财务报表（该看的我们还是会看），用一种更贴近生活、更接地气的方式，来聊聊这家拥有“粮仓”钥匙的化工巨头，看看在当下的市场环境中，它究竟值不值得我们放入自选股，甚至重仓持有。

揭开面纱：它究竟是干什么的？

我们得搞清楚,600096云天化，这家坐落在云南的公司，每天都在忙活些什么？

很多散户朋友一听到“化工”，第一反应就是污染、重资产、周期性强，没错，云天化的确是化工企业，但如果你只把它看作一个化工厂，那你就看小了。

云天化的核心业务可以分为两大块：一块是“肥”，另一块是“矿”。

“肥”好理解，就是化肥，主要包括磷肥、氮肥（尿素）、复合肥等，这是云天化的起家本领，大家想象一下，如果你有老家的亲戚在农村，每年春耕秋种的时候，最头疼的是什么？除了看天吃饭，就是化肥价格，化肥价格一涨，种粮成本就高，农民伯伯的利润就被压缩了，而云天化，作为国内磷肥产能的龙头之一，它的每一次价格波动，都牵动着无数农户的神经。

这就好比我们日常生活中的油价,不管你开不开车，油价涨了，物流成本涨了，你菜篮子里的猪肉蔬菜价格可能都会跟着微调，化肥之于农业，就是血液之于身体。

而“矿”，则是云天化真正的杀手锏，它拥有丰富的磷矿、水煤矿资源，特别是磷矿，这东西被称为“磷元素”，是植物生长必不可少的养分，更重要的是，随着全球粮食安全的重视度提升，磷资源已经被上升到了国家战略安全的高度。

给云天化画像,它不仅仅是一个生产化肥的工厂，更是一个掌握着核心上游资源的“资源型选手”。

核心逻辑：家里有矿，心里不慌

里说它手握“粮仓”的钥匙？因为在这个不确定的时代，资源就是最大的确定性。

这就好比我们买房,以前大家买房看的是地段、户型，现在呢？除了这些，还得看这房子的开发商稳不稳，会不会烂尾，投资股票也是一样，我们看一家公司，最怕的就是它的原材料受制于人。

举个例子,前几年新能源汽车大火，锂电池产业链上的公司股价飞上了天，但后来大家发现，真正赚得盆满钵满，不是做电池整车的，而是上游拥有锂矿的企业，为什么？因为矿是稀缺的，是不可再生的。

云天化手里的磷矿,就是这个逻辑。

云南的磷矿储量丰富,品质高，云天化作为当地的国企巨头，占据了得天独厚的地理优势，这就意味着，当别的化肥企业还在市场上高价抢购磷矿石来生产的时候，云天化可以自给自足，甚至还能对外销售。

这里我要发表一个强烈的个人观点：在未来的很长一段时间内，上游资源的溢价能力会越来越强。

我们生活在一个通胀预期始终存在的世界里,货币发多了，钱就不值钱了，但地底下的矿不会变多，拥有资源储备的企业，天然就具备对抗通胀的属性，云天化庞大的磷矿储量，就是它最厚的护城河，这也是为什么在化工行业周期下行的时候，它比纯加工企业更有底气的原因。

周期的轮回：如何在“猪周期”里吃肉？

聊云天化,绕不开的一个词就是“周期性”。

很多朋友对周期股又爱又恨,爱它是因为一旦踩对了节奏，短短几个月资产就能翻倍；恨它是因为一旦追高站岗，可能要熬上好几年才能解套。

化肥行业,其实和养猪行业很像，我们称之为“猪周期”。

当粮食价格高的时候,农民种粮积极性高，就会拼命买化肥，化肥需求大增，价格涨，云天化这样的公司业绩就好；反之，如果粮食价格低迷，农民觉得种地不划算，就会减少投入，化肥需求下降，价格跌，公司业绩自然就下滑。

生活实例：

记得2020年到2022年那段时间吗？全球疫情爆发，供应链受阻，再加上地缘政治冲突（比如俄乌冲突，这两个都是化肥和粮食出口大国），导致全球粮食危机恐慌，那时候，化肥价格简直是坐上了火箭，我有个做化肥贸易的朋友告诉我，那时候一吨肥的利润能顶过去好几吨，那两年，持有云天化股票的投资者，账户红得发紫，大家都在谈论“资源为王”。

周期是有顶部的,随着产能释放，需求回归平稳，化肥价格从高位回落，这就好比夏天的冰淇淋，冬天的大衣，都有淡旺季。

现在的云天化处于什么阶段？

从数据上看,化肥价格已经从最高点的疯狂回归到了理性区间，这并不意味着云天化就不赚钱了，而是从“暴利”回归到了“高利润”，这正是我想要提醒大家注意的地方：不要用周期的顶点思维去衡量现在的股价，也不要用周期的底点思维去忽视它的价值。

目前的云天化,正处于一个业绩修复和整固的阶段，它依然赚钱，只是没那么“疯狂”了，对于长线投资者来说，这反而是好事，因为疯狂的业绩往往伴随着疯狂的估值陷阱，而平稳的业绩更能带来持续的红利回报。

财务透视：不仅仅是赚钱，更是“印钞机”

我们来聊聊钱的事儿,毕竟，我们来股市是为了赚钱的。

打开云天化的财报,你会发现几个很有意思的现象。

它的现金流,在化工行业，现金流往往比净利润更真实，因为化工设备折旧大，库存多，很多公司看着账面有利润，手里却没钱，但云天化不同，由于它掌握资源，产品紧俏，它的应收账款控制得很好，经营性现金流净额常年为正，且数额巨大。

这就好比一个开饭馆的,有的店虽然营业额高，但都是赊账，年底收不回来钱；有的店虽然看着普通，但全是现结，每天晚上点钱的时候心里都踏实，云天化就是后者。

它的分红,这几年来，云天化的分红比例在不断提高。

个人观点：我认为，判断一家周期股是否值得长期持有，关键看它在行业下行期是否依然愿意分红。

很多周期股公司,好的时候大笔挥霍，坏的时候一毛不拔，但云天化作为国企，有着市值管理的考核压力，同时也具备高分红的能力，在当前利率下行、理财收益变低的大环境下，一只股票如果能提供稳定的高分红，那它简直就是债券市场上的“香饽饽”，对于追求稳健收息的投资者来说，云天化的股息率具有相当大的吸引力。

新的想象空间：从“肥”到“锂”

如果说化肥和磷矿是云天化的“基本盘”，那么它在新能源材料上的布局，就是它的“进攻盘”。

大家知道,磷酸铁锂电池是目前新能源汽车和储能领域的主流技术路线之一，而磷酸铁的原料，—磷。

这就非常有意思了,云天化手里有磷矿，它要做磷酸铁，简直是从“厨房”跨到了“餐厅”，产业链延伸得顺理成章。

虽然目前新能源行业也面临着产能过剩、内卷严重的局面，价格战打得昏天黑地，我们不能因此就否定云天化的转型逻辑。

生活实例：

这就好比一个卖包子的铺子,本来只卖肉包子（化肥），生意不错，后来发现大家开始喜欢吃汉堡（新能源），于是铺子老板利用自己手里有面粉（磷矿）的优势，开始做汉堡胚，虽然现在做汉堡的人太多了，汉堡价格跌了，但这个铺子成本低啊，它手里的面粉是自己产的，比别人外购面粉的更有成本优势。

这就是云天化在新能源领域的核心竞争力：成本优势。

在行业洗牌期,拼的就是谁的成本低，等到那些高成本的中小企业被淘汰出局，活下来的巨头将迎来新的市场格局，云天化利用其资源优势，在这个赛道上并没有掉队，反而积蓄了力量，这为它未来的股价提供了潜在的爆发力——也就是我们常说的“估值弹性”。

风险提示：别忘了脚下的坑

说了这么多好话,如果不提风险，那就是我对大家的不负责任，作为专业的财经写作者，我必须客观地指出投资600096可能面临的风险。

第一，周期下行的风险。 这是最直接的，如果全球宏观经济衰退，粮食价格大跌，化肥需求疲软，那么云天化的业绩和股价必然会受到冲击，就像我们前面说的，周期股的波动是巨大的，如果你是短线交易者，可能会被这种波动震得吐血。

第二，政策调控的风险。 化肥是农资，关系到国家的粮食安全，国家为了保障农民利益，会对化肥价格进行一定的调控，比如限制出口、出台保供稳价政策，这在一定程度上，会压缩企业的利润空间，这就好比，虽然你家里有米，但国家说米价不能太高，要便宜卖给老百姓，那你赚的钱自然就少了，这是国企的社会责任，也是投资者必须考虑的变量。

第三，安全生产和环保风险。 化工企业，安全生产是悬在头顶的达摩克利斯之剑，一旦发生环保事故或安全事故，不仅面临巨额罚款，还可能面临停产整顿，这对股价的打击往往是毁灭性的。