高转送股票，A股市场最诱人的数字游戏，是暴富机会还是甜蜜陷阱？

大家好，我是你们的老朋友，一个在股市摸爬滚打多年,见过大风大浪也踩过无数小坑的财经写作者。

每到年报和半年报披露的季节，A股市场里总有一股暗流在涌动，那就是——高转送。

说实话，这四个字在散户心里，简直就像是“打折促销”或者“免费午餐”的代名词，只要哪家上市公司发个公告，说“10转10”或者“10送20”，第二天股价哪怕不开板，也是万众瞩目,资金蜂拥而入。

今天我想请大家先放下手里的K线图，咱们坐下来，像老朋友喝茶聊天一样，好好掰扯掰扯这个事儿，高转送股票，真的是天上掉下来的馅饼吗？还是主力资金精心包装好的“毒馒头”？

在这篇文章里，我不打算给你背教科书上的定义，我们要聊的是人性，是逻辑,是藏在那些红红绿绿数字背后的真实财富博弈。

什么是“高转送”？别被数学游戏绕晕了

我们得搞清楚，所谓的“高送转”，到底是“送”还是“转”？

虽然结果看起来都一样——你手里的股票变多了，股价变低了——但在会计处理上,它们俩是有区别的。

送股（送红股）： 这是拿公司的利润来分，比如公司赚了钱，本来打算给你发现金，结果公司说：“兄弟，现金我留着扩大生产再赚一笔，干脆给你换成股票吧。”这叫“送股”，它是从“未分配利润”里扣除的。
转增股本（转增）： 这个就更玄乎了，它甚至不需要公司赚钱，它是把公司账面上的“资本公积金”挪一部分，变成股本分给大家，这就好比是你把左口袋的钱（公积金）放到了右口袋（股本）,你总资产没变。

举个生活中的例子：

想象一下，你手里有一张披萨，这张披萨切成4块，市值100块钱,每一块就是25块钱。

这时候，“恭喜你，我们要搞活动，把你这4块披萨，免费切成8块给你！”

你一看，哇，我有8块披萨了！好开心！

请注意，这8块披萨的总重量、总奶酪量、总价值，依然是100块钱，原来那一块是25块，现在每一块变成了12.5块。

这就是高转送的本质：它不创造任何价值，它只是改变了数字的呈现形式。

为什么我们如此迷恋“低价”？

既然不创造价值，为什么A股市场对高转送趋之若鹜？甚至很多次,高转送成了妖股诞生的发令枪？

这就得聊聊咱们散户投资者的心理了，也就是所谓的“恐高症”和“捡便宜心态”。

我有一次去菜市场买菜，看到两堆一样的苹果，一堆标价10元/斤，个头大；另一堆标价5元/斤，个头小，虽然理智告诉我，那个大的可能更划算，但我下意识地还是想去看看那个5元的，因为觉得“便宜”。

在股市里也是一样，一只股票股价200元，买一手（100股）需要2万块钱，门槛高，看着吓人，但如果它来了个“10转10”，股价除权后变成了100元,甚至更低。

这时候，很多散户就会觉得：“哎呀，现在100块了，以前太贵买不起，现在能买得起了，而且以前200块的时候都涨到过，现在100块肯定能涨回200块去！”

这就是所谓的“填权”预期，大家赌的是，虽然蛋糕没变大，但因为单价变便宜了，会有更多人因为“便宜”来买,从而把价格推上去。

我的个人观点：

这种心理其实是非常脆弱的，它建立在一个假设之上：市场是愚蠢的，会有源源不断的“接盘侠”认为低价就是低估。

在牛市或者市场情绪高涨的时候，这个逻辑是成立的，因为大家都在狂欢，谁也不想深究，一旦市场转冷，或者公司基本面跟不上，大家回过神来发现这只是一个数字游戏，贴权”（股价下跌）就会接踵而至。

谁在玩这个游戏？高转送背后的利益链条

如果说散户是冲着“填权”去的，那么上市公司的大股东和管理层为什么要这么热衷于高转送呢？难道是为了做慈善,帮大家降低投资门槛？

别天真了,资本市场上没有无缘无故的爱。

这里必须得揭露一个残酷的真相：高转送，往往是大小非减持的“掩护”。

我给大家讲个真实发生过的故事（为了避嫌，就不说具体股票代码了）。

前几年，有一只中小盘的股票，业绩平平，甚至还在下滑，股价却在年报发布前莫名其妙地涨了一倍，紧接着，公司发布公告：“10转15”。

市场瞬间沸腾了，散户觉得这公司太豪横了，肯定有大利好，于是疯狂追高，除权那天，股价确实坚挺,甚至还在涨。

就在大家做着“填权梦”的时候，公司的大股东悄悄地发布了一份公告：“减持计划”。

原来，大股东手里的股票成本极低（甚至接近0），但在高价位减持太显眼，容易把股价砸崩，怎么办？先搞个高转送，把股价“拆细”，把盘子做大,利用市场的热情制造流动性。

等散户蜂拥而入把成交量做起来后，大股东在看似“低价”的区间里,从容地把手里的筹码派发给接盘的散户。

等到大股东套现走人，股价一落千丈，散户手里攥着那一堆“拆细”后变得不值钱的股票,只能关灯吃面。

每当你看到一家公司，业绩只有几分钱，却敢推出“10转20”这种超级方案时，你一定要打起十二分精神，这通常不是礼物，这是裹着糖霜的毒药。

怎么识别真假“高成长”？

也不能一棒子打死所有高转送，A股里确实有一些长牛大牛股，是伴随着高转送一路涨上来的，比如当年的苏宁电器（现在的苏宁易购），或者像东方雨虹、茅台等（虽然茅台后来不怎么转送了，但早期也有）。

这些公司的特点是：高转送是结果，不是手段。

是因为公司业绩真的太好，利润太高，股本太小限制了流动性，或者为了匹配公司的规模，才进行转送，这种转送,是伴随着业绩的高增长而来的。

那我们普通投资者该怎么分辨呢？我有三个“照妖镜”给大家：

看“每股公积金”和“未分配利润”： 想要高送转，家里得有粮，每股公积金超过2元，甚至5元，这才是有实力的表现，如果一家公司每股公积金只有5毛钱，却要搞10转10，那它要么是在打肿脸充胖子，要么是在寅吃卯粮,风险极大。
看业绩增速： 这一点最重要，如果一家公司净利润同比增长只有5%，却搞10转10，这叫“耍流氓”，如果一家公司净利润增长50%以上，搞个10转10，那叫“实力派”。 只有业绩增长能撑起股本扩张。 股本扩大了，每股收益（EPS）会被摊薄，如果业绩不能同步甚至更快地增长，那么每股收益就会变得很难看,股价最终会回归理性。
看股价位置和股东减持意愿： 如果股价已经在历史高位，且刚刚解禁了一批限售股，这时候突然推出高送转方案，那99%是为了配合减持，这时候你要做的不是冲进去,而是赶紧跑。

我的实战心法：如何在高转送中分一杯羹？

说了这么多风险,是不是高转送就完全不能碰了？

也不是，作为专业的财经写作者，我始终认为，市场存在即合理，高转送作为一种市场情绪的催化剂，它的短线爆发力是不容忽视的，如果你是一个激进的短线交易者,这里确实有机会。

但我必须强调,这需要极高的纪律性。

我的操作思路是这样的：

第一，只做“预案”阶段，不做“兑现”阶段。 A股有个特点，叫“买预期，卖事实”，高转送最大的利好，往往是在公告发布之前的朦胧期。一旦公司正式公告了“10转10”，如果股价已经涨了50%了，那这个利好就已经出尽了，这时候你去接盘，大概率就是给主力买单。聪明的资金，会在三季报或者年报预披露的时候，去寻找那些每股资本公积金高、股本小、且历史上喜欢玩转送的“高送转预期股”,提前潜伏。

第二，坚决避开“伪成长”。 我会把那些主业亏损，或者主业是靠卖房子、卖补贴来维持盈利的公司，直接拉黑，不管它送多少股，我看都不看，因为这种公司的高转送，就像是给一个绝症病人化了个浓妆，看着好看,但那是回光返照。

第三，设好止损，不要谈恋爱。 玩高转送就是玩击鼓传花，你得承认自己是在投机，是在博弈情绪。一旦除权之后，股价没有出现“填权”走势，而是跌破了除权价（也就是出现了“贴权”），必须无条件离场，千万不要因为手里股票数量变多了，就不舍得卖，那是幻觉！你要看的是账户总市值，如果总市值缩水了,股票再多也是废纸。