400015基金深度测评，穿越牛熊的红利老兵，如今还值得托付吗？

大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年,见过风浪也踩过坑的财经写作者。

今天咱们不聊那些虚头巴脑的宏观经济理论，也不去预测明天大盘到底是涨是跌——反正预测这事儿，神仙也做不准，咱们来聊点实实在在的，能放在咱们账户里“生蛋”的东西，最近后台有很多朋友私信我，说市场震荡得厉害，心脏实在受不了，想找一只稳当点的基金，能够抗跌，最好每年还能分点红，这就让我想起了今天的主角：400015基金。

没错，就是华夏红利混合基金，这只基金在市场上可是个“老资格”了，很多新入市的基民可能对它还比较陌生，或者只是听名字觉得有点“土”，但说实话，在基金这个圈子里，活得久比活得风光更重要，我就用最接地气的方式，给大家好好扒一扒这只基金，看看它到底是不是咱们家庭资产配置里的那块“压舱石”。

初识400015：一位穿越周期的“老船长”

咱们先得搞清楚,400015到底是何方神圣。

华夏红利混合基金，代码400015，成立于2005年6月，大家算算，这都多少年了？快二十年了！在中国公募基金的历史上，能活过这么久且依然活跃在大众视野里的基金，真的不多，这就像咱们做生意，开个店能红火一两年不难，难的是能开个十年八年，经历几次装修、几次经济萧条还屹立不倒。

这只基金的定位非常明确，从名字就能看出来——“红利”，它的投资目标就是那些能持续分红、现金流充沛、业绩优良的公司。

生活实例： 这就好比咱们在现实生活中挑合伙人，你是愿意找一个天天跟你画大饼，说未来公司上市了大家分几千万，但现在连工资都发不出来的“潜力股”呢？还是愿意找一个虽然生意做得不算惊天动地，但每年年底都实实在在地给你分几十万红利，家里有矿、心里不慌的“实干家”？

400015的逻辑就是后者，它主要投资于那些具有良好分红能力、且红利增长率高于市场平均水平的上市公司，简单说，就是去找那些“大款”企业,跟着它们吃香喝辣。

为什么“红利”策略在当下如此重要？

很多朋友可能觉得，分红有什么用？股价涨才是硬道理，分红还要除权，感觉像是“左口袋倒右口袋”。

这里我得发表一下我的个人观点：这种看法是非常片面的，甚至可以说是危险的，尤其是在当前这种市场环境下,红利策略的价值被严重低估了。

红利是公司财务健康的“验血单”，一家公司如果连账上的现金都不够分红的，或者为了维持扩张不敢分红，那它的现金流状况大概率是有问题的，而敢于分红、持续分红的公司，通常意味着它的生意模式已经非常成熟，不需要把赚来的钱全部砸进去再生产,手里有大量的自由现金流。

红利是复利的加速器，咱们做投资,最核心的力量是复利。

生活实例： 想象一下，你种了一棵果树，如果这棵树只长个儿不结果，你唯一的指望就是将来把树卖了（赚差价），但如果这棵树每年都结果子，你把果子吃了（分红），或者把果子里的种子种下去（红利再投资），几年之后，你拥有的就不只是一棵树,而是一片果园。

400015基金正是利用这个逻辑，通过持有高分红的股票，在市场低迷时通过分红提供安全垫，在市场上涨时享受企业成长的红利，这种“进可攻、退可守”的特性,是很多纯成长型基金不具备的。

历史业绩复盘：它不是最快的，但可能是最稳的

咱们来看点干货，虽然我不能在这里贴出最新的K线图,但咱们可以聊聊它的历史风格。

回顾过去十几年，400015经历过2007年的大牛市，也熬过2008年的大熊市，穿越了2015年的股灾,也应对过近几年的结构性行情。

在2007年和2015年那种全民疯狂的时刻，华夏红利可能不是涨得最疯的那一个，那时候，满屏都是翻倍的妖股，大家都在谈论“市梦率”（市盈率高得像做梦一样），而400015因为坚持价值投资，坚持买那些估值合理、有分红的公司，往往会显得有点“木讷”,甚至跑不赢大盘。

当潮水退去，泡沫破裂的时候,它的价值就体现出来了。

个人观点： 我认为，评价一只基金好不好，不能只看它顺风顺水的时候跑得有多快，更要看它逆风局的时候回撤控制得怎么样，就像开车，F1赛车在赛道上确实快，但你要是开F1赛车去走坑坑洼洼的乡间土路（震荡市），那底盘都得给你颠碎了，而400015更像是一辆底盘扎实的越野车，虽然高速上跑不过跑车，但在烂路上,它能把你稳稳地送到目的地。

在历史上几次大的回调中，华夏红利的最大回撤通常要小于同类平均水平，这就是因为它持仓的股票本身估值就不高，有业绩和分红支撑，下跌空间有限，这就是所谓的“安全边际”。

基金经理与投研团队：华夏基金的“压箱底”底色

聊基金，离不开管基金的人，华夏基金作为国内老牌的头部基金公司,其投研实力在业内是有口皆碑的。

虽然400015经历过几任基金经理的更替（这在公募基金界很正常），但华夏红利整体的投资风格并没有发生漂移，这得益于华夏基金强大的投研平台支持，他们有一套非常成熟的选股体系，去筛选那些“股息率高、现金流好、盈利能力强”的公司。

这就好比一家开了几十年的老字号餐馆，大厨可能换了几茬，但那本祖传的菜谱（投资策略）没变，所以做出来的菜味道（基金风格）始终是那个熟悉的味道，老顾客（长期持有人）心里就有底。

适合什么样的投资者？

说了这么多好话，是不是意味着400015就是完美的？每个人都应该买？

绝对不是。

我必须负责任地告诉大家,400015并不适合所有人。

第一，它不适合追求短期暴利的人。 如果你今天买了，指望下个月就涨20%，或者想抓到下一个涨停板，那千万别买它，它的持仓大多是银行、公用事业、消费龙头等大块头，这些股票的特点就是：涨起来慢吞吞，跌起来也磨磨唧唧，对于急脾气的人来说，拿着这只基金简直是一种折磨，你会觉得它像蜗牛一样,把你急得想换掉。

第二，它适合作为资产配置的“底仓”。 什么意思呢？如果你的投资组合是一桌宴席，400015不是那道麻辣鲜香的“水煮鱼”（成长股基金），它是那碗扎实的“米饭”或者“馒头”，你不能光吃菜不吃饭，那样胃（心态）会不舒服，配置一部分400015，是为了让你的账户波动小一点,晚上睡得香一点。

生活实例： 我有个朋友老李，是个典型的激进派，前几年全仓半导体和新能源，赚得盆满钵满，那是意气风发，结果去年以来，回撤了50%，之前的利润全吐出去还倒贴本金，整个人都抑郁了，后来我建议他，拿出一半仓位，换成了像400015这样稳健的红利类基金，现在他跟我说，虽然右边那一半仓位还在波动，但左边这400015稳稳当当，偶尔还分点红,心里那种恐慌感少多了。

第三，它适合有长期理财规划的人。 比如给孩子存教育金，或者给自己存养老金，这些钱不能瞎折腾，需要的是确定性和持续的增长，400015这种“细水长流”的风格,非常适合这种长达三五年的持有。

潜在风险与我的担忧

虽然我对这只基金评价颇高，但作为专业的财经写作者，我必须也要泼点冷水,谈谈风险。

价值陷阱的风险。 红利策略最大的敌人是“价值陷阱”，有些公司看着分红很高，比如10%，但可能是因为行业没落了，公司为了维持股价不得不高分红，其实主营业务已经在走下坡路，如果基金经理踩中这种雷，基金净值就会受损，虽然华夏团队很专业,但这种风险在选股过程中是客观存在的。

风格切换的踏空风险。 如果市场再次进入那种极度疯狂的成长股牛市，比如2013年的创业板牛市，或者2020年的核心资产泡沫期，那时候全市场的资金都在追逐梦想和故事，没人看眼下的分红，那时候，400015很可能会跑输大盘很多，如果你看着别人的基金天天涨，而自己的不动，很容易产生“追涨杀跌”的冲动，从而在低点卖掉它,这是最大的风险。

规模与灵活性的平衡。 作为一只老牌基金，如果规模过大，在调仓换股时可能会比较笨重，所谓“船大难掉头”，不过目前来看，400015的规模还处于一个相对舒适的运作区间，这个问题暂时不大,但值得持续关注。