电气申购，当我们在点击一键申购时，我们究竟在参与什么？

大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年,见过大风大浪也踩过无数小坑的财经观察员。

今天咱们来聊一个特别接地气，但又充满“硬核”科技感的话题——电气申购。

每当打开股票交易软件，看到“新股申购”那一栏里出现带“电气”两个字的公司时，很多投资者的眼睛都会亮一下，为什么？因为在大家的潜意识里，“电气”这两个字，往往意味着稳健、意味着基建、甚至意味着国家正在大力推动的能源革命，这不像那些虚无缥缈的元宇宙概念，电气是实实在在看得见、摸得着的东西。

面对这种诱惑，我的建议从来不是无脑冲，我想用一种非常生活化、非常聊天的方式，带大家拆解一下“电气申购”背后的门道，咱们不念教科书，就聊聊生活，聊聊钱，聊聊在这个能源变革的时代,我们到底在买什么。

为什么“电气”二字如此迷人？

咱们得承认一个事实：我们的生活已经离不开“电”了,而且这种依赖程度正在呈指数级上升。

我想请大家回想一下十年前，那时候，我们家里的电器也就是冰箱、空调、电视、洗衣机，现在呢？扫地机器人、空气净化器、智能音箱、全屋智能系统……更别提如果你买了一辆新能源汽车,家里还得装个充电桩。

这就引出了我想分享的第一个生活实例。

我有个邻居叫老张，是个典型的保守派投资者，平时只买国债和大银行股，去年，他家里换了辆电动车，结果发现小区里的充电桩总是坏，而且由于功率不够，充电速度慢得像蜗牛，老张跟我抱怨的时候，我就跟他说：“老张啊，这就是为什么你要关注电气设备股的原因。”

老张后来真的去研究了一番，他发现，为了支撑这些越来越多的用电设备，电网正在进行一场巨大的升级，从输电到配电，从变压器到智能开关，所有的设备都在更新换代，那一刻，他意识到，“电气”不再是那种冷冰冰的工业机器,而是他生活便利性的直接来源。

当我们看到“电气申购”时，我们潜意识里觉得这是个好生意，是因为我们切身感受到了——电力的需求在爆发，而卖铲子（电气设备）的人，通常不会亏钱。

这就是“电气申购”自带光环的原因，它连接了国家战略（新基建、双碳目标）和我们的日常生活（开车、用电）。

电气申购：不仅仅是“打新”，更是选赛道

很多朋友把“打新”（申购新股）仅仅看作一种抽奖，中了，就像中了彩票，上市首日赶紧卖掉落袋为安，这种策略在过去几年确实有效，因为A股的新股破发（跌破发行价）的情况相对较少。

作为专业的财经写作者，我必须提醒大家：市场环境变了。

现在的电气申购，不能只看运气，得看赛道，电气行业太大了，大到可以细分成无数个完全不同的领域，如果你不加区分地去申购，可能会踩到“雷”。

咱们把电气公司简单分分类,你就明白了：

传统强电类： 比如做高压变压器、大型开关柜的，这些公司通常业绩稳健，是电网公司的铁杆供应商，申购这类公司，就像买一块结实的大石头，不一定涨得惊天动地，但胜在安全,破发风险低。
新能源配套类： 比如做光伏逆变器、风电变流器的，这类公司弹性极大，受政策影响也大，如果赶上行业风口，上市首日可能翻倍；但如果行业产能过剩,那也可能让你难受。
特种电气类： 比如给轨道交通（高铁、地铁）做电气系统的，或者给军工做配套的，这类公司有独特的护城河，技术壁垒高,通常估值会比较高。

这里我想发表一个强烈的个人观点：

我认为，未来的“电气申购”，重点不在于“电气”这个大词，而在于“智能”和“绿色”。

如果你看到一家做传统低端电缆的公司来申购，哪怕它名字里带“电气”，我都要劝你三思，因为现在的电网不需要那么多粗制滥造的线缆，它需要的是能感知数据、能远程控制的智能电气设备。

深入拆解：如何看懂一家电气公司的“成色”？

好，假设明天有一家叫“XX电气”的新股要申购了,你该怎么在几分钟内判断它值不值得你动用资金？

这里我要教大家几个我常用的“笨办法”，虽然简单,但非常管用。

看客户是谁（“傍大款”逻辑）

电气行业是个B2B（企业对企业）的行业，它的客户往往非常集中，如果这家公司的招股书里，前五大客户占了销售额的80%以上，而且都是“国家电网”、“南方电网”或者“中国中车”这种巨无霸国企。

这说明什么？ 说明它的回款虽然可能慢一点（毕竟是大爷），但它的订单是极其稳定的，这种公司的申购,安全系数很高。

通常我会去翻一下它的招股说明书，看看“主要客户”那一节，如果我发现它的客户全是些不知名的小贸易公司，或者应收账款高得吓人，我通常会直接放弃申购，因为这意味着它在产业链里没有话语权,是在求着别人做生意。

看毛利率（“硬科技”含量）

电气设备给人的印象是“铁疙瘩”，利润薄，但实际上,高端电气的毛利率是非常惊人的。

举个例子，普通的低压电器，毛利可能只有20%；但是高特的柔性直流输电设备，或者高电压等级的GIS组合电器，毛利可能能达到40%甚至50%。

如果一家打着“高端电气装备”旗号的公司来申购，结果毛利率只有15%，跟卖铁皮差不多，那你就要小心了，这说明它所谓的“高科技”可能只是个噱头，实际上是在拼成本、拼价格的红海里厮杀。

看地域（“产业集群”效应）

这也是个很有意思的小技巧,电气产业是有明显的地域聚集效应的。

浙江乐清（柳市镇）： 这里是低压电气的之都，正泰、德力西都在这，如果一家低压电气公司来自这里，我会默认它的供应链配套很成熟,成本控制能力强。
湖南湘潭、辽宁沈阳： 这些是重工业基地，往往在大型电机、传动设备方面有底蕴。
江苏苏州、南京： 这里往往聚集着大量的二次设备（继电保护、自动化监控），因为靠近上海,人才优势明显。

如果一家公司号称做“高端智能电网设备”，结果注册地在一个完全没有工业基础的地方，我会打个问号，这不是绝对的，但作为一个快速筛选的参考,很有用。

一个具体的申购故事：贪婪与恐惧的博弈

为了让大家更有体感,我想讲一个我身边朋友的真实故事。

我的朋友小王，是个激进的新股民，去年，有一家非常有名的光伏逆变器公司（咱们暂且叫它“S电气”）进行申购。

那时候，光伏行业正热得发烫，S电气的发行价定得非常高，市盈率（PE）远远超过了行业平均水平，很多老股民一看，心想：“这也太贵了吧，透支了未来好几年的业绩，不申了！”

但小王不这么想，他的逻辑是：“新能源是未来的方向，贵有贵的道理，现在不买，以后更买不起了。”他顶格申购，甚至还动用了融资额度（虽然新股申购通常不能用融资，但他为了腾挪资金卖了别的股票）。

结果呢？小王运气不错,真的中了500股。

上市那天，S电气并没有像大家担心的那样破发，反而因为当时的市场情绪极度亢奋，开盘就暴涨50%，小王兴奋得手都在抖，按照计划，他应该开盘就卖掉,稳稳赚个几千块。

人性的弱点就在那一瞬间暴露了，看着那个红色的数字还在往上跳，小王心里想：“这票这么强，说不定能翻倍？我要是现在卖了，岂不是少赚一半？”

他没卖。

结局大家可能猜到了，那天上午是高点，下午就开始回落，接下来的几天，市场风格切换，新能源板块开始大跌，S电气的价格一路下滑，最后竟然跌破了发行价，小王不仅没赚到钱,反而倒贴了进去。

这个故事告诉我们什么？

电气申购，中签只是成功了一半，甚至只是一小半，另一半在于你对“估值”和“情绪”的判断。

对于电气这种周期性很强的行业，当市场极度狂热、大家都觉得“电气永远涨”的时候，往往就是风险最大的时候，这时候申购，即便中了，也要时刻准备着“跑得比兔子还快”。

反过来，当市场对电气板块极度悲观，觉得“基建没戏了”的时候，往往是一些真正有业绩支撑的龙头公司被错杀的时候，这时候如果遇到优质电气公司申购，反而值得你长期持有,而不是首日就抛售。

宏观视角：我们正处于“电力3.0”的前夜

聊完具体的操作技巧，我想把格局拉大一点，谈谈我对电气行业未来的看法，这有助于大家在面对“电气申购”时,有一个更长远的心态。

我认为，人类现在正处于“电力3.0”的前夜。

电力1.0： 是爱迪生时代，解决的是“从无到有”的问题,让灯泡亮起来。
&2.0： 是过去一百年，解决的是“覆盖面”的问题，建立庞大的电网，让电通到每一个工厂、每一个家庭。
电力3.0： 就是我们现在正在经历的，解决的是“效率”和“互动”的问题。

以前的电网是单向的：电厂发多少，我们用多少，现在的电网因为有了光伏、风电这种不稳定的电源，又有了电动车这种移动的储能装置，变得极其复杂，它需要“智能化”,需要能像互联网一样双向交互数据。

这给电气行业带来了什么变化？

以前做电气，拼的是产能，谁能造出更多的变压器，谁就赢。现在做电气，拼的是算法，是软硬结合，谁能造出懂AI的变压器，谁能通过软件控制电能质量,谁才是老大。

当你看到一家招股书里写着“公司致力于数字孪生技术在电力系统的应用”或者“基于AI的能源管理系统”的电气公司时，请不要觉得它是在蹭热点,这很可能就是未来的方向。

我的个人观点是： 未来十年，电气行业的投资逻辑将从“周期股”向“成长股”彻底转化。

以前大家买电气股，是因为觉得国家要搞基建了，这是种“博弈”，未来大家买电气股，是因为这些公司成了能源互联网的基础设施，这是种“配置”。

在申购这类公司时，不要只盯着静态的市盈率看，对于一家真正掌握了电力3.0技术的公司，哪怕现在的估值贵一点，也是值得的，因为它的增长空间，不是修几条路那么简单,而是重塑整个能源网络。

避坑指南：警惕“伪电气”公司

文章写到这里，我必须还要给大家泼一盆冷水，或者说,提供一个避坑指南。

A股市场有个特点，就是喜欢什么名字就叫什么，前几年流行“互联网金融”，一堆公司改名字；现在流行“电气”、“新能源”、“绿色电力”,也会有一些公司浑水摸鱼。

作为投资者，在点击“申购”按钮前，请务必警惕以下两类“伪电气”公司：

第一类：是“贸易商”不是“制造商”。 你仔细看它的财报，如果发现它的研发费用极低，低到连营收的1%都不到；而它的存货周转率又极快，或者存货极低，那你得小心了，这可能就是个“倒爷”，它左手从大厂进货，右手卖给电网，中间赚个差价，这种公司没有核心竞争力，一旦大厂决定直销，或者电网缩减中间环节，它的业绩马上就会断崖式下跌，这种“电气申购”,纯粹是浪费你的中签运气。

第二类：是“组装厂”不是“技术商”。 有些公司，号称做高端电气设备，结果核心零部件（比如IGBT芯片、高端绝缘材料）全部依赖进口，自己就在厂里拧螺丝、组装外壳，这种公司看似毛利率不错，但实际上利润的大头都被国外上游赚走了，自己只赚个辛苦钱，而且一旦国际供应链出现波动（比如缺芯、制裁）,它的生产就会立刻停摆。

怎么识别？ 还是看招股书，看“原材料构成”和“核心技术来源”，如果它的大头原材料都是进口，且核心技术写的是“引进自XX国”,那我就建议你直接放弃。