中远海特，在波涛汹涌的周期里，做那个送钢琴的特种兵

大家好,我是你们的老朋友，一个在金融圈摸爬滚打多年，依然对K线图充满敬畏的财经写作者。

今天咱们不聊那些让人心跳加速的AI大模型,也不去纠结今天白酒板块又跌了几个点，咱们把目光投向那片深蓝色的海洋，去聊聊一家非常独特、甚至带着一点点“硬核”浪漫气质的公司——中远海特。

很多朋友一听到“中远”开头的股票，第一反应可能是：“哦，是不是那个运集装箱的？那个前两年赚翻了，最近又因为运费下跌让人揪心的中远海控？”

停,打住，虽然它们都姓“中远”，都是央企海运巨头旗下的子弟，但中远海特（COOSCO Shipping Specialized Carriers）干的活儿，和中远海控完全是两个路子，如果非要我用一个生活中的例子来打比方，中远海控就像是负责全城快递物流的“顺丰”或者“四通一达”，追求的是规模，是把你的衣服、鞋帽、电子元器件快速地从A点运到B点。

而中远海特呢？它更像是一个“特种搬家公司的王牌队长”。

试想一下这样的场景：你要搬家了，如果你只是打包一箱子旧衣服，随便找个货车拉走就行，但如果你家里有一架价值连城的三角钢琴，或者一个巨大的、无法拆解的鱼缸，甚至是一整套精密的实验室设备，你敢随便找辆卡车吗？你不敢，你需要专业的加固、特殊的车型、极慢的行驶速度以及最有经验的老师傅。

中远海特,就是那个在大洋上专门运送“钢琴”和“巨型鱼缸”的人。

别把它当成中远海控的“小弟”

咱们得把账算清楚,很多散户朋友看航运股，容易眉毛胡子一把抓，觉得只要船多、运费涨就能赚钱，其实不然。

中远海特的核心竞争力,不在于运量大，而在于“不可替代性”，它的船队里，你很少看到那些装载几千个标准集装箱的巨轮，它的家底是半潜船、多用途船、重吊船、汽车船和沥青船。

这些船听着就生僻对吧？我给大家讲个真事儿。

几年前,我在研究海工装备的时候，看过一个让人头皮发麻的视频，那是中远海特的“光荣”号半潜船，要去运输一个海上石油钻井平台，那个钻井平台有多大？像一座海上的摩天大楼一样，根本无法装进任何一艘常规船的肚子里。

中远海特的半潜船是怎么干的？它像一只巨大的海龟，先把船身压载水舱灌满水，让整个甲板沉没到水面以下，利用拖轮把那个几万吨重的钻井平台像拖鸭子一样，拖到它的背上方，它把压载水舱里的水排出去，船身缓缓上浮，稳稳地托举起这个庞然大物，最后像背着孩子一样，跨过大洋，运送到几千公里外的目的地。

这就叫“半潜运输”，在全球范围内，能干这活儿的公司，一只手都数得过来，中远海特不仅是其中的佼佼者，更是中国在这个领域的“国家队”。

这就是我想说的第一点：不要用普通的周期股逻辑去套用中远海特。 普通集装箱运的是“通货”，拼的是价格和成本；中远海特运的是“特种货”，拼的是技术和门槛，当全球贸易衰退，大家都不买衣服鞋子了，集装箱运费会暴跌，但像海上风电安装、大型工程设备出口这些特种需求，往往具有长周期的刚性。

从运衬衫到运“巨无霸”，生活实例看业务本质

咱们把视角从宏大的钻井平台拉回到更贴近生活的场景。

这两年,大家是不是感觉路上的国产新能源汽车越来越多了？比亚迪、蔚来、吉利，不仅在国内卖得火，还成批成批地往欧洲运，以前，咱们出口汽车，大多靠日韩的汽车船（滚装船）运，因为咱们自己没有那么多专业的船队，看着人家把钱赚了，心里那个急啊。

这就好比你开了一家饭馆,生意好得不得了，但外卖送餐的车队却是隔壁竞争对手家的，每次送餐还得看人家脸色，还得付高价。

中远海特在这两年干了一件漂亮事,就是大力进军汽车运输船（PCTC）市场，他们不仅造新船，还通过改装多用途船来“客串”汽车运输，我记得看过一个报道，中远海特的船甲板上，密密麻麻停满了准备出口欧洲的国产电动车，那场面壮观得像是一个巨大的海上停车场。

这不仅仅是运车,这背后是“中国制造”产业链的升级。

以前咱们出口的是“衬衫”，那是中远海控的主场；现在咱们出口的是“电动车”、“风力发电机”、“成套水泥设备”，这就成了中远海特的主场。

再举个例子,大家家里装修用的纸浆，造纸用的木材，这也是中远海特的一个细分赛道——纸浆运输，南美的巴西、智利有大量的森林，咱们中国是造纸大国，需求巨大，中远海特专门有一支纸浆船队，在这个细分领域深耕，这就像是虽然我不开超市，但我垄断了超市里货架的供应，不管超市生意好坏，货架总得换，这生意就做得稳。

看中远海特的财报,你不能只看那个总运费指数（BDI），那个指数更多反映的是煤炭、铁矿石这些干散货的行情，中远海特的行情，要看中国的“高端制造”出口强不强，要看全球的“基建投资”热不热。

我的核心观点：它是“中国制造”出海的隐形推手

聊到这里,我想发表一点我个人的强烈观点。

在很多投资者的眼里,中远海特可能是一只“平庸”的股票，它不像中远海控那样，在2021年那波超级周期里，一天赚一个亿，股价翻几倍，给人一种“暴发户”的刺激感，中远海特的走势，往往显得温吞、缓慢，甚至有时候让人觉得磨叽。

但在我看来，这种“平庸”恰恰是它的护城河。

金融圈里有一句老话：“盈亏同源”，赚快钱的能力，往往伴随着亏大钱的风险，中远海控在赚了千亿利润后，随着运费回落，股价也经历了大幅回撤，这就是周期的残酷。

而中远海特,因为它做的生意太特殊、太专业，反而拥有了某种“反脆弱”的能力。

大家想一想,无论全球经济怎么差，人类总得要能源吧？虽然现在油价波动，但海上的石油平台维护、拆解、运输，离不开半潜船，全球都在搞碳中和，风电是吧？海上风电的那些巨大的风车叶片、塔筒，普通船运不了，必须得靠中远海特这种有重吊能力的船。

我的观点是：投资中远海特，本质上是在做多中国工业能力的“外溢”。

当中国从“世界工厂”向“世界装备中心”升级的时候，必然伴随着大量大型设备的输出，这就像是一个孩子长大了，不仅开始卖自己做的手工玩具（消费品），开始卖自己做的机床、发电机（资本品），在这个过程中，中远海特就是那个负责把“大家伙”搬出去的搬运工。

这种需求,不是短期的炒作，而是长达十年、二十年的产业趋势。

财务面纱下的真实质地：稳不稳？

光讲故事不谈钱,那是耍流氓，咱们来看看它的质地。

很多朋友担心航运股的周期性,确实，航运是强周期行业，这一点谁也跑不了，在强周期里，也有“弱周期”的细分领域。

中远海特有一个很明显的特点,就是它的多用途船和半潜船，很多是长协合同。

什么意思？就是它不是在现货市场上“打零工”，今天有货就运，没货就停，它很多合同一签就是好几年，或者跟着项目走（比如某个海外工程一干就是三年），这就保证了它现金流的下限非常扎实。

我看过它的分红记录,在央企里，中远海特算是比较良心的，它不像有些公司，赚多了就瞎花，亏了就哭穷，它常年保持着一定的分红比例，对于咱们这种追求稳健的投资者来说，每年能拿到比银行理财高得多的股息，本身就是一种安全垫。

这就好比是买房收租,虽然这房子（股价）涨得可能不如市中心的豪宅（科技股）那么快，但租金（股息）给得足，而且租客（业务订单）还是大公司、大项目，违约风险低。

咱们再聊聊它的“纸浆船”战略，这其实是管理层非常有眼光的一步棋，纸浆船是典型的“ niche market”（利基市场），在这个市场里，中远海特通过不断投入新船，已经做到了全球前列，这种在细分领域做“隐形冠军”的策略，非常符合现在的市场环境，大而全容易受冲击，小而美反而能活得好。

风险提示：别把周期当成长

虽然我对中远海特偏爱有加,但作为专业的财经写作者，我必须也得给大家泼泼冷水，提醒大家风险在哪里。

第一，千万别把“弱周期”当成“无周期”。 虽然它的业务特殊，但毕竟还是航运，如果全球经济真的进入深度衰退，大宗商品需求暴跌，那么不管是运煤还是运钻井平台，生意都会难做，项目延期、订单取消，在2008年金融危机的时候都发生过，如果你觉得买了中远海特就能像买国债一样稳赚不赔，那你就错了，它的股价依然会随着宏观情绪波动。

第二，地缘政治的风险。 中远海特的航线遍布全球，你看它运的那些东西，风电设备、工程车辆，很多都是去往“一带一路”沿线国家，甚至有时候会涉及敏感区域，一旦国际局势紧张，航线受阻，或者保险费率飙升，都会直接吞噬利润，这就好比你是个开长途货车的，路上突然封路了，或者过路费涨了十倍，你这趟活儿可能就白干了。

第三，油价和汇率。 船是喝油的，虽然现在有 LNG 动力船，但油价依然是成本的大头，如果油价暴涨，而运费没涨上去，利润就会被压缩，因为它赚的是美元，花的是人民币（造船、发工资），汇率的大幅波动也会影响财报上的数字。