在这个信息爆炸、注意力被无限碎片化的时代，我们似乎已经很难静下心来完整地看完一部电视剧了，你有没有发现，现在大家聚在一起聊天，话题往往不再是昨晚那部跌宕起伏的悬疑剧，而是抖音上那个只有15秒的搞笑段子，或者是某个博主的一句犀利点评。
就在这片喧嚣的流量江湖里,依然有一股“清流”或者说是一股“泥石流”，顽强地占据着我们的周末夜晚，每当我们打开电视，或者点开那个绿色的APP，总能在那里找到属于年轻人的快乐、泪点和谈资，没错，我说的就是300413芒果超媒。
作为A股市场上纯正的长视频龙头,芒果超媒一直是一个特殊的存在，它不像爱奇艺、腾讯视频那样背靠互联网巨头无休止地“烧钱”，它有着湖南广电这个强大的“亲爹”，有着独特的综艺基因，面对抖音、快手的强势崛起，面对B站的异军突起，这位曾经的“综艺之王”，现在的日子还好过吗？作为投资者，我们还能对它抱有多大的期待？
我想撇开那些枯燥的财务报表,用更生活化、更接地气的视角，和大家聊聊我对芒果超媒的看法。
独特的“芒果模式”：不烧钱，难道靠爱发电？
我们得承认一个事实：在长视频这个赛道里，赚钱是极其困难的，爱奇艺挣扎了这么多年才刚刚实现盈利的“正向循环”，腾讯视频依然在巨亏的边缘徘徊，为什么？因为版权太贵了，演员太贵了，用户的付费意愿却没那么高。
芒果超媒是个例外,它不仅赚钱，而且赚得还挺稳，这背后的逻辑，其实和我们过日子很像。
这就好比是一个开饭馆的,爱奇艺和腾讯视频的做法是：不惜重金去挖米其林三星的大厨（购买顶级S+级剧集版权），或者花天价进口顶级食材（买海外剧），希望通过这种方式把客人吸引过来，这种做法风险极大，一旦菜不合客人口味，或者大厨跳槽，饭馆立马就得亏本。
而芒果超媒呢？它更像是一个拥有自己“菜园子”的饭馆，它的背后是湖南广电，这就意味着它拥有中国最顶尖的综艺制作团队，这些团队不是靠买来的，而是自己培养出来的“自家大厨”。
举个具体的例子,每年的Q4季度，也就是年底的时候，几乎所有的职场人、学生党都在期待一件事——《乘风破浪的姐姐》或者《披荆斩棘的哥哥》开播，我还记得《浪姐1》播出的那个夏天，简直可以用“现象级”来形容，朋友圈里全是30+、30+女性的励志语录，办公室里大家讨论的是哪位姐姐的舞台最炸，甚至连我那个平时只看新闻联播的老爸，都会凑过来问：“那个唱《无价之姐》的是谁？”
这就是芒果超媒的核心护城河——能力。 是自己做的，成本完全可控，芒果TV的综艺有一个非常厉害的特点：广告植入极其自然且丰富，你看别的剧，广告是硬生生插进来的，很烦人，但你看芒果的综艺，广告本身就是节目的一部分，明星大侦探》（现在的《大侦探》），里面的“南孚电池”、“OPPO手机”甚至成了推动剧情发展的道具，观众看得津津有味，品牌方也乐意掏钱。
在我看来,这种“内容即广告，广告即内容”的能力，是芒果超媒区别于其他平台的最大底牌，它不需要像其他平台那样焦虑地去抢版权，因为它自己就是版权的制造者，这种模式，注定了它的毛利率会比对手高出一大截。
“她经济”的精准收割：懂女人者得天下
如果说自制能力是芒果的左膀,那么精准的用户定位就是它的右臂。
在这个流量时代,最值钱的流量是什么？是女性流量，有人说，在这个世界上，搞定了女性，你就搞定了消费，这话虽然有点绝对，但在商业逻辑里，它几乎就是真理。
芒果超媒的用户画像非常清晰：年轻、女性、高知、高消费能力，这简直就是广告主眼中的“完美用户”。
我身边就有这样一个真实的例子,我的一位女性朋友小A，她是典型的“芒果铁粉”，她的视频会员几乎只在芒果TV上续费，因为那是她看《快乐大本营》（虽然现在改版了）、《向往的生活》的刚需，更重要的是，她是综艺里那些美妆、服饰、生活方式品牌的忠实信徒。
有一次我们在喝下午茶,她背了一个很特别的包包，我问她哪里买的，她兴奋地告诉我：“这是我在看《乘风破浪》的时候，看到姐姐同款，直接在小芒（芒果旗下的电商平台）上下单的，链接就在视频旁边，特别方便。”
你看,这就是闭环，内容吸引了女性，女性产生了共鸣，共鸣带来了消费，芒果超媒不仅赚了你的会员费，赚了广告商的钱，还通过“小芒电商”赚了你的零售钱。
我个人非常看好芒果超媒在“她经济”上的深耕，相比于其他平台试图用大而全的内容覆盖所有人，芒果这种“小而美”且极度垂直的策略，反而更具粘性，女性用户是社交网络上的活跃分子，她们会自发地安利、传播、讨论，这种自来水式的传播，是花多少钱都买不来的。
短视频的降维打击：这是无法回避的痛
说了这么多芒果的好话,如果我们只看到它的优势，那不仅是不客观的，甚至是危险的，因为现在摆在芒果超媒面前最大的敌人，不是爱奇艺，而是抖音和快手。
短视频对长视频的冲击,是毁灭性的，这就像是在快餐时代，你去卖精心烹饪的法式大餐，虽然你的大餐更美味、更有营养，但大家的时间太碎片化了，很多人连坐下来吃顿饭的耐心都没有了，只想在路上塞两口汉堡。
我自己就有很深的感触,以前周末，我可能会花一下午的时间，躺在沙发上连看两三集《明星大侦探》，那种沉浸式的快乐是非常充实的，但现在，当我打开手机准备看剧时，手指往往会不自觉地滑向抖音，心里想着“我就看五分钟”，结果一抬头，两个小时过去了。
这就是“时间争夺战”，用户一天只有24小时，花在抖音上的时间多了，花在芒果TV上的时间必然会被压缩。
短视频平台正在疯狂地侵蚀长视频的领地,现在抖音上有很多微短剧，剧情紧凑、反转多、爽点密集，三分钟一个高潮，这种内容形式，对于生活压力大、只想寻求即时刺激的年轻人来说，诱惑力太大了。
更可怕的是,短视频正在抢走芒果的“广告蛋糕”，以前品牌方觉得，在芒果TV投综艺曝光量大、效果好，现在他们会发现，我在抖音投个信息流广告，或者找个达人带货，数据反馈来得更直接、更快速。
我的个人观点是： 芒果超媒目前面临的最大挑战，不是内容做不做得好，而是如何在这个“快节奏”的时代，留住用户的“慢时光”，如果它不能有效地应对短视频的冲击，它的用户时长增长迟早会触碰到天花板。
寻找新的增长极：小芒电商与AI的救赎
面对挑战,芒果超媒并没有坐以待毙，它在努力寻找新的出路，其中最让我关注的就是“小芒电商”和“AIGC”技术的应用。
先说小芒电商,很多人可能不知道，芒果TV里其实藏着一个电商APP，芒果的策略是“内容+电商”，这听起来有点像东方甄选，但逻辑不太一样，东方甄选是直播带货，靠主播的魅力；芒果是“场景种草”，靠综艺里的场景。
比如你看《向往的生活》，黄磊老师做了一道菜，用的锅具特别好用，你在视频下方就能直接买到同款，这种“所见即所得”的购物体验，是非常顺滑的。
这里我要泼一盆冷水，电商是一个竞争极其惨烈的红海市场，你有淘宝、京东、拼多多这种巨头，还有抖音电商这种新贵，小芒电商虽然背靠芒果的流量，但它的供应链能力、物流速度、售后服务，能不能跟得上？能不能让用户买了一次还想买第二次？
我身边的朋友,包括我自己，确实在芒果TV里买过东西，但大多是因为“冲动消费”或者“猎奇”，如果要把它变成一个常态化的购物平台，芒果还有很长的路要走，如果小芒做不起来，它就只是一个变现效率不高的“边角料”；如果做起来了，那将是芒果市值的下一个爆发点。
再看AI,人工智能对影视行业的改变是革命性的，写剧本、做剪辑、生成特效，AI都能干，芒果超媒作为一家科技公司，也在积极布局AI。
想象一下,以前做一个综艺后期，需要几十个剪辑师熬几个大夜，现在有了AI辅助，效率可能提升十倍，这对于降低成本、提高产出速度是巨大的利好，甚至未来，AI可以根据观众的喜好，实时生成剧情走向，这种互动性是以前不敢想的。
我认为,芒果超媒在AI技术的应用上，比其他平台更有动力，为什么？因为它是上市公司，它要对利润负责，每一分钱的成本节省，都会直接反映在财报上，我看好芒果利用技术手段来进一步巩固自己的成本优势。
投资视角的思考：是价值洼地还是价值陷阱？
我们来聊聊投资。
很多朋友问我,现在的300413芒果超媒，到底值不值得买？
这就涉及到一个估值的问题,前几年，因为流量的风口，芒果的股价曾被炒得很高，市盈率（PE）一度达到百倍以上，那时候买的人，买的不是当下的业绩，买的是“和“梦想”。
经过长时间的调整,芒果的估值已经回落到了一个相对合理的区间，这是否意味着它是“便宜”的呢？
我的观点很明确：芒果超媒是一家好公司，但它不再是那个“高成长”的性感公司了。
它现在的角色,更像是一个“现金奶牛”，它能稳定地赚钱，稳定地分红，有着优秀的现金流，如果你期待它的股价像AI概念股那样翻倍，那可能会让你失望，因为长视频行业的天花板已经肉眼可见了，整个互联网流量的红利期也结束了。
如果你是一个追求稳健的投资者,看重的是它的确定性，看重的是它在综艺领域不可撼动的地位，那么现在的芒果超媒，或许具有一定的配置价值。
这就好比买房,以前买芒果是买“期房”，大家都在赌它周边会修地铁、建CBD，房价翻倍，现在买芒果是买“精装现房”，地铁修好了，商业也成熟了，虽然房价暴涨的概率小了，但住着舒服，租金回报率也稳定。
在喧嚣中守住那份“快乐”
写到这里,我想起了一个周末的午后，阳光洒在沙发上，我和家人围坐在一起，看着最新的《乘风2024》，看着屏幕里那些努力拼搏、展现自我风采的姐姐们，我们时而欢笑，时而感动。
在那一刻,我突然明白了芒果超媒存在的意义，在这个算法推荐一切、情绪极度对立的互联网世界里，我们太需要这种“合家欢”的、高质量的、能够引发共鸣的内容了，它不仅仅是一个代码，不仅仅是一家上市公司，它更是我们情感的一个寄托点。
300413芒果超媒,它有它的烦恼，有它的对手，也有它的瓶颈，但只要它还能继续产出让我们在茶余饭后津津乐道的话题，只要它还能守住那份独特的“芒果味”，它就依然值得我们高看一眼。
投资,投的不仅仅是数字，更是对一种生活方式和商业模式的认同，芒果超媒，或许不再是那个狂飙突进的少年，但它正在成长为一个成熟、稳重且依然充满魅力的中坚力量，对于这样的公司，我愿意多给它一点时间和耐心。
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