在这个信息爆炸、注意力被无限碎片化的时代,我们似乎已经很难静下心来完整地看完一部电视剧了,你有没有发现,现在大家聚在一起聊天,话题往往不再是昨晚那部跌宕起伏的悬疑剧,而是抖音上那个只有15秒的搞笑段子,或者是某个博主的一句犀利点评。
就在这片喧嚣的流量江湖里,依然有一股“清流”或者说是一股“泥石流”,顽强地占据着我们的周末夜晚,每当我们打开电视,或者点开那个绿色的APP,总能在那里找到属于年轻人的快乐、泪点和谈资,没错,我说的就是300413芒果超媒。
作为A股市场上纯正的长视频龙头,芒果超媒一直是一个特殊的存在,它不像爱奇艺、腾讯视频那样背靠互联网巨头无休止地“烧钱”,它有着湖南广电这个强大的“亲爹”,有着独特的综艺基因,面对抖音、快手的强势崛起,面对B站的异军突起,这位曾经的“综艺之王”,现在的日子还好过吗?作为投资者,我们还能对它抱有多大的期待?
我想撇开那些枯燥的财务报表,用更生活化、更接地气的视角,和大家聊聊我对芒果超媒的看法。
独特的“芒果模式”:不烧钱,难道靠爱发电?
我们得承认一个事实:在长视频这个赛道里,赚钱是极其困难的,爱奇艺挣扎了这么多年才刚刚实现盈利的“正向循环”,腾讯视频依然在巨亏的边缘徘徊,为什么?因为版权太贵了,演员太贵了,用户的付费意愿却没那么高。
芒果超媒是个例外,它不仅赚钱,而且赚得还挺稳,这背后的逻辑,其实和我们过日子很像。
这就好比是一个开饭馆的,爱奇艺和腾讯视频的做法是:不惜重金去挖米其林三星的大厨(购买顶级S+级剧集版权),或者花天价进口顶级食材(买海外剧),希望通过这种方式把客人吸引过来,这种做法风险极大,一旦菜不合客人口味,或者大厨跳槽,饭馆立马就得亏本。
而芒果超媒呢?它更像是一个拥有自己“菜园子”的饭馆,它的背后是湖南广电,这就意味着它拥有中国最顶尖的综艺制作团队,这些团队不是靠买来的,而是自己培养出来的“自家大厨”。
举个具体的例子,每年的Q4季度,也就是年底的时候,几乎所有的职场人、学生党都在期待一件事——《乘风破浪的姐姐》或者《披荆斩棘的哥哥》开播,我还记得《浪姐1》播出的那个夏天,简直可以用“现象级”来形容,朋友圈里全是30+、30+女性的励志语录,办公室里大家讨论的是哪位姐姐的舞台最炸,甚至连我那个平时只看新闻联播的老爸,都会凑过来问:“那个唱《无价之姐》的是谁?”
这就是芒果超媒的核心护城河——能力。 是自己做的,成本完全可控,芒果TV的综艺有一个非常厉害的特点:广告植入极其自然且丰富,你看别的剧,广告是硬生生插进来的,很烦人,但你看芒果的综艺,广告本身就是节目的一部分,明星大侦探》(现在的《大侦探》),里面的“南孚电池”、“OPPO手机”甚至成了推动剧情发展的道具,观众看得津津有味,品牌方也乐意掏钱。
在我看来,这种“内容即广告,广告即内容”的能力,是芒果超媒区别于其他平台的最大底牌,它不需要像其他平台那样焦虑地去抢版权,因为它自己就是版权的制造者,这种模式,注定了它的毛利率会比对手高出一大截。
“她经济”的精准收割:懂女人者得天下
如果说自制能力是芒果的左膀,那么精准的用户定位就是它的右臂。
在这个流量时代,最值钱的流量是什么?是女性流量,有人说,在这个世界上,搞定了女性,你就搞定了消费,这话虽然有点绝对,但在商业逻辑里,它几乎就是真理。
芒果超媒的用户画像非常清晰:年轻、女性、高知、高消费能力,这简直就是广告主眼中的“完美用户”。
我身边就有这样一个真实的例子,我的一位女性朋友小A,她是典型的“芒果铁粉”,她的视频会员几乎只在芒果TV上续费,因为那是她看《快乐大本营》(虽然现在改版了)、《向往的生活》的刚需,更重要的是,她是综艺里那些美妆、服饰、生活方式品牌的忠实信徒。
有一次我们在喝下午茶,她背了一个很特别的包包,我问她哪里买的,她兴奋地告诉我:“这是我在看《乘风破浪》的时候,看到姐姐同款,直接在小芒(芒果旗下的电商平台)上下单的,链接就在视频旁边,特别方便。”
你看,这就是闭环,内容吸引了女性,女性产生了共鸣,共鸣带来了消费,芒果超媒不仅赚了你的会员费,赚了广告商的钱,还通过“小芒电商”赚了你的零售钱。
我个人非常看好芒果超媒在“她经济”上的深耕,相比于其他平台试图用大而全的内容覆盖所有人,芒果这种“小而美”且极度垂直的策略,反而更具粘性,女性用户是社交网络上的活跃分子,她们会自发地安利、传播、讨论,这种自来水式的传播,是花多少钱都买不来的。
短视频的降维打击:这是无法回避的痛
说了这么多芒果的好话,如果我们只看到它的优势,那不仅是不客观的,甚至是危险的,因为现在摆在芒果超媒面前最大的敌人,不是爱奇艺,而是抖音和快手。
短视频对长视频的冲击,是毁灭性的,这就像是在快餐时代,你去卖精心烹饪的法式大餐,虽然你的大餐更美味、更有营养,但大家的时间太碎片化了,很多人连坐下来吃顿饭的耐心都没有了,只想在路上塞两口汉堡。
我自己就有很深的感触,以前周末,我可能会花一下午的时间,躺在沙发上连看两三集《明星大侦探》,那种沉浸式的快乐是非常充实的,但现在,当我打开手机准备看剧时,手指往往会不自觉地滑向抖音,心里想着“我就看五分钟”,结果一抬头,两个小时过去了。
这就是“时间争夺战”,用户一天只有24小时,花在抖音上的时间多了,花在芒果TV上的时间必然会被压缩。
短视频平台正在疯狂地侵蚀长视频的领地,现在抖音上有很多微短剧,剧情紧凑、反转多、爽点密集,三分钟一个高潮,这种内容形式,对于生活压力大、只想寻求即时刺激的年轻人来说,诱惑力太大了。
更可怕的是,短视频正在抢走芒果的“广告蛋糕”,以前品牌方觉得,在芒果TV投综艺曝光量大、效果好,现在他们会发现,我在抖音投个信息流广告,或者找个达人带货,数据反馈来得更直接、更快速。
我的个人观点是: 芒果超媒目前面临的最大挑战,不是内容做不做得好,而是如何在这个“快节奏”的时代,留住用户的“慢时光”,如果它不能有效地应对短视频的冲击,它的用户时长增长迟早会触碰到天花板。
寻找新的增长极:小芒电商与AI的救赎
面对挑战,芒果超媒并没有坐以待毙,它在努力寻找新的出路,其中最让我关注的就是“小芒电商”和“AIGC”技术的应用。
先说小芒电商,很多人可能不知道,芒果TV里其实藏着一个电商APP,芒果的策略是“内容+电商”,这听起来有点像东方甄选,但逻辑不太一样,东方甄选是直播带货,靠主播的魅力;芒果是“场景种草”,靠综艺里的场景。
比如你看《向往的生活》,黄磊老师做了一道菜,用的锅具特别好用,你在视频下方就能直接买到同款,这种“所见即所得”的购物体验,是非常顺滑的。
这里我要泼一盆冷水,电商是一个竞争极其惨烈的红海市场,你有淘宝、京东、拼多多这种巨头,还有抖音电商这种新贵,小芒电商虽然背靠芒果的流量,但它的供应链能力、物流速度、售后服务,能不能跟得上?能不能让用户买了一次还想买第二次?
我身边的朋友,包括我自己,确实在芒果TV里买过东西,但大多是因为“冲动消费”或者“猎奇”,如果要把它变成一个常态化的购物平台,芒果还有很长的路要走,如果小芒做不起来,它就只是一个变现效率不高的“边角料”;如果做起来了,那将是芒果市值的下一个爆发点。
再看AI,人工智能对影视行业的改变是革命性的,写剧本、做剪辑、生成特效,AI都能干,芒果超媒作为一家科技公司,也在积极布局AI。
想象一下,以前做一个综艺后期,需要几十个剪辑师熬几个大夜,现在有了AI辅助,效率可能提升十倍,这对于降低成本、提高产出速度是巨大的利好,甚至未来,AI可以根据观众的喜好,实时生成剧情走向,这种互动性是以前不敢想的。
我认为,芒果超媒在AI技术的应用上,比其他平台更有动力,为什么?因为它是上市公司,它要对利润负责,每一分钱的成本节省,都会直接反映在财报上,我看好芒果利用技术手段来进一步巩固自己的成本优势。
投资视角的思考:是价值洼地还是价值陷阱?
我们来聊聊投资。
很多朋友问我,现在的300413芒果超媒,到底值不值得买?
这就涉及到一个估值的问题,前几年,因为流量的风口,芒果的股价曾被炒得很高,市盈率(PE)一度达到百倍以上,那时候买的人,买的不是当下的业绩,买的是“和“梦想”。
经过长时间的调整,芒果的估值已经回落到了一个相对合理的区间,这是否意味着它是“便宜”的呢?
我的观点很明确:芒果超媒是一家好公司,但它不再是那个“高成长”的性感公司了。
它现在的角色,更像是一个“现金奶牛”,它能稳定地赚钱,稳定地分红,有着优秀的现金流,如果你期待它的股价像AI概念股那样翻倍,那可能会让你失望,因为长视频行业的天花板已经肉眼可见了,整个互联网流量的红利期也结束了。
如果你是一个追求稳健的投资者,看重的是它的确定性,看重的是它在综艺领域不可撼动的地位,那么现在的芒果超媒,或许具有一定的配置价值。
这就好比买房,以前买芒果是买“期房”,大家都在赌它周边会修地铁、建CBD,房价翻倍,现在买芒果是买“精装现房”,地铁修好了,商业也成熟了,虽然房价暴涨的概率小了,但住着舒服,租金回报率也稳定。
在喧嚣中守住那份“快乐”
写到这里,我想起了一个周末的午后,阳光洒在沙发上,我和家人围坐在一起,看着最新的《乘风2024》,看着屏幕里那些努力拼搏、展现自我风采的姐姐们,我们时而欢笑,时而感动。
在那一刻,我突然明白了芒果超媒存在的意义,在这个算法推荐一切、情绪极度对立的互联网世界里,我们太需要这种“合家欢”的、高质量的、能够引发共鸣的内容了,它不仅仅是一个代码,不仅仅是一家上市公司,它更是我们情感的一个寄托点。
300413芒果超媒,它有它的烦恼,有它的对手,也有它的瓶颈,但只要它还能继续产出让我们在茶余饭后津津乐道的话题,只要它还能守住那份独特的“芒果味”,它就依然值得我们高看一眼。
投资,投的不仅仅是数字,更是对一种生活方式和商业模式的认同,芒果超媒,或许不再是那个狂飙突进的少年,但它正在成长为一个成熟、稳重且依然充满魅力的中坚力量,对于这样的公司,我愿意多给它一点时间和耐心。




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