基金赚钱的真正秘密是什么？基金赚钱核心秘密之一就是买入的时机。能否赚钱很大程度在你买入的那一刻就已经基本确定。再大家举一个我自己的亲身经历。2018年6月，当时大盘开始下跌，我一个很小的账户，买了点基金。然后基本没管，看账户基本没看过。等最近科技股大热的时候，我突然想起来这个小账户。然后拿出来一看。盈利24%。卖了止盈，落袋为安。我另一个账户，比上面的账户买创业板仅仅晚4个月。但同一时间盈利是72%。年化收益48%。72% VS 24%。买的时间差4个月，收益却差了3倍。买入的时机，对最终的收益影响巨大。买的时候越便宜，最终的收益就越高。我们再用其他数据看看不同的时间买创业板的收益差距有多大？如果我们在2012年11月30日市场处于绝对低位时买入创业板指数基金，截止今年2月底，其涨幅高达199.51%，年化收益率达到16.34%，如果我们在2014年4月30日估值水平中等时买入，其涨幅为56.02%，年化收益率降到7.9%。而如果我们在2015年5月牛市末端的时候买入，我们的亏损高达-41.53%，同样的指数，买入时机不同，收益竟然天壤之别！买入时机真的是太重要啦！我们再来看2005-2015这十年间，不同时候买主动基金的收益差距。2005-2015我们国家所有公募基金业绩的数据如下如果我们在2005年8月中国股市的历史大熊市底部买基金，持有基金十年最差的收益也有82.51%，而且“华夏大盘精选”基金10年时间收益甚至超过10倍！（数据来源：选取2005/8/31-2015/8/31十年区间，将所有公募基金业绩从高到低进行排序，选取涨幅前3名和倒数3名的基金制表而成/天天基金网）如果我们把时间往后推一年，在2006年8月市场估值中等时入场，虽然都还可以获得正收益，但收益率已经大打折扣！（数据来源：选取2006/8/31-2015/8/31九年区间，将所有公募基金业绩从高到低进行排序，选取涨幅前3名和倒数3名的基金制表而成/天天基金网）而如果我们是在2007年8月大牛市顶部入场，即便投资了八年，我们的最大亏损仍然可能达到60%！（数据来源：选取2007/8/31-2015/8/31八年区间，将所有公募基金业绩从高到低进行排序，选取涨幅前3名和倒数3名的基金制表而成/天天基金网）大熊市入场，十年十倍不是梦；中高位进场，收益率大打折扣，而大牛市入场，投资八年收益率很有可能还是负数，能否赚钱很大程度在你买入的那一刻就已经基本确定。买的便宜最终才能赚到大钱！02为什么买得便宜就能赚钱呢？股市的高低可能很多人没有概念，我们把市场换成熟悉的猪肉，就一目了然。我们假设猪肉的成本价是10元/斤。在市场低位入场，就相当于是以8元/斤的价格买猪肉，猪肉价比其成本价都低，如果市场持续这种情况，养猪户就将入不敷出，久而久之，养猪的数量就会下降，市场中猪肉的供给也会减少，少到一定程度，简单的供需规律，猪价就会涨起来，我们就会赚钱。（数据来源：Wind）而在市场高位入场，就相当于是以30元/斤的价格买猪肉，猪价远远超过养猪成本价，养猪户们纷纷赚钱了，这时候为了赚更多的钱，很多养猪户就会增加养猪的数量，久而久之，市场中猪肉的供给就会越来越多，猪价又会很快跌下来，我们就会亏钱。30元/斤买的猪肉，可能七八年以后都无法再涨回来30/元。……跌多了涨，涨多了又跌，猪价始终围绕着养猪成本价涨涨跌跌，来来回回，循环往复，历经一轮又一轮的猪周期。股市周期和猪肉周期其实就非常类似，股市在经济周期、资金宽松程度、市场风险偏好、市场结构（散户、机构）等多方力量博弈下，也是涨涨跌跌，涨多了就跌，跌多了就涨，循环往复，始终围绕着均值波动，所以只要我们把握住这个规律，在价格低位的时候买入，高位的时候卖出，就能比较容易赚钱。03为什么中国的基金很赚钱，基民却亏钱？过去的十多年里基金实际很赚钱，据银河证券基金研究中心数据，2005年1月1日—2019年12月31日的十五年间，普通偏股型基金业绩指数收益率为571.66%，年化收益率达到13.53%；封闭式偏股型基金业绩指数收益率为645.43%，年化收益率达到14.32%。部分表现较好的基金收益更高，平均年化收益更是达到17%以上，收益率甚至秒杀一线城市的房产，确实是非常的赚钱！然而根据基金业协会的数据，过去二十年70%的基民都在亏钱，基金很赚钱，基民却亏钱，这到底是为什么呢？大多数基民亏钱主要原因还是【跟风追涨买在了高位】【跟风追涨】是亏损手段，【买在高位】则是亏损的本质，很多人买基金都是听说周围人赚钱了，赚大发了，于是匆忙跟风买入，但周围人都赚钱的时候，大多数是在牛市的后期，结果就是大多数人都买在了牛市顶部。散户买基金的数据很形象的说明了这个问题，（蓝色树状图长短代表了当时基金的购买量）我们可以清楚的看到：熊市时几乎无人问津，而牛市时大家又都在疯狂买入。甚至就连牛顿老师也是一样（没错就是被苹果砸了的那位）。发现万有引力，发明反射望远镜，构建力学体系……在物理学领域发光发热，在光学、天文学、热学等多个领域也同样获得巨大成就，牛顿老师历史成就斐然，说是划时代的天才人物也毫不为过。1720年初，科学界通关完毕之后，牛顿老师初次下海，投资南海公司近3500英镑，并在当年4月底迅速卖出，短短三个月的时间就获利3500英镑，首次出手本金就翻了一番！！！然而当时的牛市来得特别凶猛，牛顿老师将股票抛空之后，英国南海公司的股票仍在大涨。看着身边的朋友们继续大赚，牛顿老师心中懊悔不已，与普通散户一样觉得自己抛早了买少了，看着还在不断上涨的股票，牛顿老师觉得还有机会，索性又果断大举投入，结果这一买就全部买在了最高点。之后股灾凶猛来袭，一泄千里，牛顿老师未及脱身，共损失2万英磅。（1717年英国首先实行金本位纸币，定为3英镑兑1盎司，不考虑通货膨胀的情况下，当前每盎司黄金1316.4美元，按1美元兑换6.636元人民币粗略估算，当年两万英镑，现在价值约5823.75万人民币）为什么大多数人都会在牛市高位跟风买入？因为这是人的自然本性！！！投资赚钱的核心是【低买高卖】，但人性本身却喜欢【追涨杀跌】上涨时，会觉得还要涨，追高买入，下跌时，会觉得还要跌，割肉卖出，周而复始，重复上演【高买低卖】的故事，导致亏钱。投资为什么逆人性？不是择股、择基、择品种逆人性，而是【选择便宜的时机买入逆人性】。而选择便宜的时机买入，必须靠我们自己，基金经理没法帮我们择时。很多基民恐怕不知道这一点，根据合同约定和相关法规要求，一般股票型基金的仓位必须保持在80%以上，一般偏股型基金仓位必须保持在60%以上，这也就意味着，即使6124点，明明知道巨大的泡沫，基金经理最多也只能将股票仓位降至80%（60%），这种情况下要避免大幅亏损就只能由基民自己赎回份额，减少损失。基金本身是很难择时，择时需要由我们自己来干！不懂择时，跟风买基金，是基民亏钱的最主要原因！04选择便宜的时机买入？前面我们说过，股市周期和猪肉周期其实非常类似，选择便宜的时机买入就相当于我们寻找猪价明显低于其成本价的时候买入，然后在猪价显著高于其成本价的时候卖出。那股市的“成本价”是多少？我说过很多次买股票的本质就是出资成为公司的股东，让公司替我们赚钱。一般用投资收回成本的时间来衡量股票的实际价值（即估值）。如果你投资的股票市值1亿，每年利润1000万，意味着你的投资10年后能收回成本，行话叫10倍估值。专业名词叫市盈率。【市盈率（PE）=股票市值/利润】市盈率为10，意味着收回投资成本需要10年，市盈率为5，意味着收回投资成本需要5年，市盈率为1，意味着收回投资成本只需要1年。一般来说收回投资的时间是稳定的。比如，沪深300背后的公司一般平均10年能收回成本，这个平均值是相对稳定的，基本就是股市的成本价。假设明年牛市来临，股价大涨一倍，市值变为了2亿，则20年后才能收回成本（20倍市盈率），比平均值一下子高一倍，这就明显贵了。如果后年熊市来袭，股价直接跌了一倍，跌到了5000万，则我们的投资5年就可以收回成本（5倍市盈率），比市场平均值低一倍，明显便宜了。这是最本质的原理，具体的实际操作，有很多大师总结了具体指标进行量化衡量。大家比较熟悉的是看周围人是不是都在谈论股市有个段子，说的是在券商门口收停车费的大妈，靠观察券商的人流情况判断牛熊，最后靠炒股成为千万富翁。人们对股票的关注度，确实是判断市场行情的好指标。当周围开始谈论股票的人渐渐多起来，可能牛市就要来了。而当原本完全不买股票的同事、菜市场大妈都给你推荐股票的时候，可能牛市就到顶了。当然民间的段子只能粗略的帮助我们判断市场的一个整体情况，更准确的判断股市位置的高低，一般参考以下几个相对更量化、更实用的指标：1）参考【巴菲特指标】巴菲特指标是股神巴菲特分析了美国80年上市的数据，总结的一个判断股市高位和低位的一个指标。具体就是一国股市总市值与GDP总量的比值。在我们国家，巴菲特指标和沪深300指数的走势是高度相关的，（数据来源：乐咕乐咕网）我们可以清楚地看到：沪深300指数的历史低位对应着巴菲特指标的低位，而沪深300指数历史高位出现时，巴菲特指标也走高，两者相关性非常一致。故横向比较相关具体国家巴菲特指标在历史不同时期的变化，就可以作为判定股票市场估值水平的一个重要参考指标。一般来说，在我们国家巴菲特指标低于70%时代表低估可以大胆买入，巴菲特指标70%-90%可以正常持有；而如果巴菲特指标高于90%那就得当心了。2）参考【股债利差】数据股债利差出自美联储的相关研究，美联储证明过去多年数据，发现股票投资收益率与美国长期国债收益率之间存在显著的相关性。【股债利差】可以简单的理解为股票的收益比国债高多少。具体就是【股票的收益率】-【国债收益率】。如果股票每年收益10%，10年期国债利率3%，大家都会去买股票。反过来，如果股票每年收益只有2%，那没人会买股票，全买国债。所以当差值越大的时候，说明股票比国债收益更高，股票越值得买。从上图，我们可以非常清晰地看到：股债利差的数值与整体市场的走势有着非常明显的负相关关系，非常有力地印证了【股债利差越大，股票越值得买】的结论。如果我们进一步计算出历史上每个交易日的股债利差值，然后和历史上的时间比，算出比历史上百分之多少的时间都大，就可以很好地判断市场的估值。比如，如果股债利差比历史上90%的时间都大，那就是股市非常便宜，非常值得买入的时机。3）最重要的参考指标：【全市场等权中位数PE/PB值】我们对比全市场市盈率走势图（下面第一张图）和股票的走势图（下面第二张图）：估值（市盈率）的底部，都是对应股价的底部。所以通过估值（看全市场等权中位数PE/PB），我们就能判断市场在高位还是低位。一般来说，当估值比历史上70%都便宜（即PE估值百分位小于30%）的时候属于低估，我们可以大胆买入，越低越买；估值PE百分位水平介于30%-70%的时候继续持有；高于70%的时候就属于高估选择卖出。为什么看全市场PE/PB值？用全市场的PE/PB对整个市场估值，最能准确反映全部市场的情况。为什么用“等权”而不是“加权”？A股中银行等金融股占了一多半的权重，导致估值失真，会让人误以为估值很便宜。等权，就是所有股票权重一样，这样更能反映市场的真实情况。为什么用中位数？我们来看两组数据，可以看到，第一组数据的中位数是9，平均数是8，基本符合整体数据情况；第二组数据的中位数仍然是9，但平均数约为78，全部数据中大部分都在10以内，但平均数却是78，很明显不符合真实情况。平均数非常容易受到【极端值】的影响，导致其它数据【被平均】，进而无法反应市场的真实估值情况。A股市场整体非常喜欢炒作，热门题材股/妖股动辄市盈率几千倍，几万倍，几十万倍，很容易平均掉其它低市盈率的股票，导致市场估值失真，所以中位数相对来说更能反映市场真实情况。（数据来源：A股市盈率前十名/2020-3-24）在具体的实操中，由于巴菲特指标范围过大，不够精细，所以最常用的是第三个即：市盈率、市净率。不过，这里大家要注意，由于股票影响因素众多，没有哪个指标能绝对预测到最低点，只能预测到相对的底部。05实操中怎么买的便宜？理论上说，如果我们知道最低点，一次性在最低点买最好。但没人能知道最低点，我们只能根据【全市场等权中位数PE/PB值】等指标，知道市场相对的底部区域。所以，具体的买入原则是等股市相对比较便宜的时候再买，越跌越买。一般来说，当全市场等权中位数PE值百分位小于30%（股市比历史上70%都便宜）的时候，我们可以开始买入，越低越买；我们可以更进一步确定一个买入的计划：如果股市比过去70%的时候都便宜，每周开始定投股票基金。如果股市比过去80%的时候都便宜，每周2倍定投股票基金。如果股市比过去90%的时候都便宜，每周3倍定投股票基金。这样，按着计划买，我们能买的更有章法，尽可能让更多的筹码买的更便宜。那么现在怎么实操买入呢？（1）先看股市多便宜目前全部A股等权重中位数市盈率处于相对低位，比历史上81.95%的时候都便宜。而且综合另外几个辅助参考指标来看，目前市场位置均非常低，如下图。（2）按计划买入现在比历史上81.95%的时候都便宜，按计划2倍定投买入。具体买什么，这里就不啰嗦了，可以参考我的10年1000万实盘。10年1000万，是我的长期计划，我会一直优化下去，一起加油。
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