最近不少朋友问我，说这个上市公司搞定向增发前，股价是不是会故意往下砸一砸，要是砸，那得砸多久。这事儿，我自个儿也琢磨过，也留心观察过一些票，今天就跟大家伙儿聊聊我的一些实践和记录。
为啥要琢磨这事儿？
我也是纳闷，怎么有些票子一说要搞定增，股价就蔫了唧的，有时候还往下猛窜。后来我自个儿留心观察了几个，才慢慢摸出点门道。你想，定增是简单说就是上市公司向特定的一些大佬、机构啥的再融一笔钱，这些大佬拿到的股票价格，肯定希望越便宜越这就有了往下做股价的动力。
核心的道道在哪？——“二十日均价”
我查了些资料，也问了些老股民，关键就在那个“定价基准日前20个交易日公司股票交易均价”。这是个硬框框，大部分情况下，定增的价格不能低于这个均价的八成或九成（具体看政策，以前是九折，后来市场化询价为主了，但这个20日均价还是个重要参考）。你想，那些要参与定增的大佬、机构，谁不想拿到便宜筹码？那怎么办？比较直接的办法，就是在定价前把股价往下做呗，这样20日均价就低了，他们拿到的价格也就低了。
我自个儿的观察记录
基于上面那个逻辑，我就开始有意识地跟踪一些宣布了定增预案的票子。我主要关注这么几个阶段：
第一阶段：消息出来前后的“预热”打压
我盯过几只票，一般在正式公布定增预案前后，或者说市场开始有这个风声的时候，股价就开始不怎么给力了。有时候是阴跌，磨磨唧唧的，让人没啥脾气。有时候，配合一些不太好的消息，或者干脆没啥消息，就突然来个大阴线，把图形砸坏。这阶段，我感觉他们就是在为后面那个“20日均价”做铺垫，把整体的股价重心往下移。你要是算上这酝酿期，感觉至少也得有个把月，甚至更早就有动作了，只是不那么明显。
第二阶段：定价基准日前那关键的20个交易日
这是最赤裸裸的阶段，也是大家通常说的“打压期”。因为这20个交易日的均价，直接关系到最终的定增价格。我看到的情况是，这20天里，股价通常会被压制在一个相对低的水平。偶尔反弹一下，很快又被打下去。为就是为了把那个均价拉下来。这20个交易日，也就是差不多一个月时间，是铁板钉钉的股价受压制比较明显的时间窗口。有些票在这段时间里，成交量可能还会配合着萎缩，或者时不时放量砸一下。
第三阶段：整个流程拉长看
但光看这20天也不全面。你想想，一个定增项目，从公司出预案，到开股东大会审议通过，再到报给上面有关部门审批，拿到批文，再发行，这中间少说也得两三个月，长的半年一年的都有。在这整个过程中，虽然不一定天天打压，但那些主要参与方或者说“有想法”的大资金，通常不希望股价涨太高。涨太高了，一方面显得他们拿的定增价太便宜，另一方面也可能影响其他潜在投资者的参与热情，或者增加他们自己后续运作的成本。从更长的周期看，比如从最初有风声到最终发行成功，股价受到压制影响的周期可能长达好几个月。
到底多久？我的总结
根据我的观察和理解，这事儿得分开看：
- 最核心的、看得见的打压： 那肯定是定价基准日前20个交易日，也就是差不多一个月。这是规则决定的，很多时候动作会比较明显。
- 加上预热和铺垫： 如果算上预案公告前后，甚至更早一些的“悄悄布局”和“重心下移”，那可能就得一个多月到两三个月了。
- 从整个流程影响看： 要是把整个定增流程的周期都算上，从有苗头到最终尘埃落定，股价可能在好几个月内都表现得比较憋屈，不容易有大的起色，除非市场整体特别好或者公司基本面有超大利
这事儿没个准确定数，得看具体公司的操作手法、参与方的实力和意愿，以及当时的市场大环境。但核心就是，为了拿到相对便宜的定增价，在定价基准日前一段时间内，相关方有动力去影响股价，让它维持在较低水平。咱们小散，就得多个心眼，看清楚这背后的逻辑，别在不合适的时候一头扎进去。
以上就是我个人的一些观察和体会，不一定百分百准确，毕竟市场复杂多变，每家公司情况也不一样。就当是抛砖引玉，大家多交流哈！
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