今天打开股票软件一看华润三九跌得有点猛,心里咯噔一下。上周刚跟老婆吹过这票基本面扎实,结果啪啪打脸。赶紧翻出小本本开始琢磨,到底哪个环节出问题了?
一、从股价跳水倒查线索
我先对着电脑把最近三个月的K线图来回扒拉,发现这波下跌跟国家医保局发新文件的时间完全重合。9月15号文件刚挂网,16号股价就跳水,散户群里都在骂娘。我顺手抄起手机查关键词"第三批中成药集采",好家伙,38个品种目录里躺着华润三九的主打产品——感冒灵颗粒。
重点来了:马上翻出去年财报对比数据:
- 感冒灵单品年销售额23.7亿
- 占公司总营收18%
- 毛利率高达68%
手指头敲着计算器按降价30%模拟,毛利润直接蒸发4.8亿,这数字看得我后背发凉。
二、蹲点政策发布会实录
昨晚专门定了闹钟蹲医保局直播,拎着保温杯死磕到凌晨。政策解读里最要命的是这条:医院必须优先采购集采中选产品。这意味着什么?我打开抽屉翻出去年药店调研笔记:
- 感冒灵在药店零售价12元/盒
- 医院渠道卖到19元/盒
现在医院这条高价通路可能被切断,相当于砍掉三成利润池。今早跟做医药代表的老同学打电话,他直接在电话里爆粗:"现在跑医院跟做贼似的,进门先看药代登记本!"
三、翻烂五年政策文件
把打印机里攒了三年的政策文件全摊在地板上,拿红色马克笔划重点:
| 年份 | 政策名称 | 暴击点 | 
|---|---|---|
| 2020 | 按病种付费 | 感冒开药不能超50元 | 
| 2021 | 重点监控目录 | 辅助用药销量腰斩 | 
| 2023 | 中成药集采 | 明星单品砍价30%+ | 
越看越心凉,这哪是政策调整,根本是给药企套上三重枷锁。突然想起去年参加股东大会时,董秘信誓旦旦说"感冒灵不会进集采",现在想想真是讽刺。
四、实地验证药店终端
下午溜达到小区对面连锁药店,假装咳嗽要买感冒药。穿白大褂的大姐直接甩出集采目录:"这些便宜,医保还能报"。顺着她手指看去,某不知名厂牌的感冒颗粒单价才7块9。瞟了眼货架顶层,华润三九的红包装已经缩到角落,积了层薄灰。
结账时试探着问:"这个三九的卖不动了?"店员边扫码边吐槽:"上月公司让主推集采品种,谁卖贵药扣奖金。"出门时看着小票叹气,老百姓哪管什么上市公司,便宜三块钱比啥都实在。
掰开揉碎的结论
这趟折腾下来彻底整明白了:医药公司的命脉早就拴在红头文件上。去年还牛逼哄哄的现金奶牛,政策靴子落地直接变瘦狗。夜里复盘时老婆凑过来看屏幕,指着股东名单惊呼:"易方达都在跑路!"我苦笑着关电脑,这哪是炒股,分明是跟着政策风向捡钢镚。
把分析报告塞进"失败案例"文件夹时突然醒悟:研究报表毛利率是基本功,但盯着政策研究室大门更重要。下次再碰医药股,先把医保局官网设成浏览器首页!


 
		
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