兄弟们，今天聊聊这个000861，海印股份。话说，我这个人平时没事就喜欢翻翻各种公司的底，尤其是那些名字听着有点意思的，总觉得里面藏着点故事。这海印股份，老实说，一开始我是被它的股价吸引住的，在低位趴了挺长时间了。
我怎么开始关注它的？
大概是去年下半年，那时候市场整体都不算太但我发现一些商业地产股开始有点动静。海印股份这名字，一听就是搞商业地产的，而且它旗下的那些商城，我小时候还真去逛过。就想看看它到底还能不能翻身。我的习惯是，先不看K线，先去翻它的财报和新闻，看看它最近都在忙活
一开始看，财报数字那叫一个“稳”，稳得让人心慌。收入基本平平，净利润也是波动不大，但负债率嘛作为一个商业地产公司，有点高是正常的，但它这个比例，让我心里咯噔了一下。不过转念一想，商业地产玩的就是资产和负债的平衡术，也不能一棍子打死。
深入了解它的业务板块
我仔细研究了下它的主要业务构成。说白了，海印股份主要就两大块：商业运营和生物医药。对，你没听错，它还有个医药板块。这就像是烤串店突然开始卖高端西装，跨界跨得有点大，也让人好奇它到底是怎么平衡的。
- 商业运营：这个是老本行，广州那边几个老牌的专业市场和商场，像布料、电器、鞋城什么的，都是它的。这几年实体商业不好做，这是大家都知道的。它的营收主要靠收租金和管理费。我特意去看了看它那些商场的入驻率，老商场的优势还在，但新的增长点在哪里，我没看出来。它搞的那些升级改造，效果还不够明显。
- 生物医药：这块是靠并购进来的，主要是“猿金药业”。这块业务理论上毛利率高，但贡献的利润占比还不够大。而且医药这行门槛高，竞争激烈，它能在这个领域走出多远，还需要时间观察。
我就在想，这家公司是不是想通过医药板块来提升估值，摆脱传统商业地产的低迷标签？想法是好的，但实践起来难度不小。
我重点关注的几个风险点
第一，现金流。虽然它有租金收入，但商业地产重资产的特性决定了它的现金流压力不小。扩张也维护旧资产也都需要大量资金。我看了它的经营活动现金流，虽然大部分时间是正的，但自由现金流就比较紧张了。
第二，资产质量。它的资产大部分是些老旧的商业物业。这些物业虽然地段但改造和维护的成本高，而且随着电商和新兴商圈的冲击，资产的价值可能会被稀释。未来如果想卖资产回血，能不能卖出好价钱，也是个未知数。
第三，分散经营的弊端。商业地产和生物医药，这是两个完全不同的赛道。公司资源和管理层的精力会不会因此分散？两个板块都想做会不会变成两个都做得平平无奇？这是我最担心的。
最终的思考和判断
我当时的操作思路是这样：海印股份属于那种“有家底，但缺乏爆发力”的公司。它的股价之所以在低位徘徊，是因为市场对它的商业运营业务预期不高，而医药板块还不足以撑起它的估值。
对于想搏一把短期快速上涨的人来说，这家公司可能不太合适。它的波动性不强，更像是一艘慢悠悠的老船。但是，如果你看重商业地产的稀缺性资产，而且愿意等待它医药板块有实质性进展，那它可能具备一定的长期配置价值，前提是它能持续稳定地分红。
当时我的决定是先观察。我没有马上建仓，只是把它放进了我的自选股里，重点关注它的资产处置和医药板块的新动态。现在来看，股价波动依然不大，说明市场对它的期待值没有明显变化。短期内，除非有大的资产注入或者政策利否则想靠它大赚一笔，难度挺大的。买不买？就看你手里拿的是短期资金还是长期闲钱了。如果是闲钱，可以少量配置，但别指望它能给你带来惊喜。
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