说起吉宏股份,很多人第一反应可能觉得这就是个搞包装盒子的,毕竟人家起家确实是靠给烟草、食品做外包装。但我前阵子为了研究跨境电商,硬是把这家公司的陈年旧账和最近几年的动向翻了个底朝天,发现这公司有点意思,它更像是一个披着传统制造业外皮的互联网公司。
起家与跨界:从印盒子到卖全球
我最开始关注它,是因为看它财报里那个“跨境电商”的占比逐年飙升,甚至压过了老本行。这公司挺能“折腾”的,早些年蹲在厦门搞印刷,后来瞅准了东南亚市场,直接杀进了独立站电商领域。我翻看了他们过去三年的业绩曲线,那走势简直跟坐过山车一样刺激。大家都在卷亚马逊的时候,它跑去东南亚刷脸,利用自己在印刷包装上的供应链优势,硬是把这门生意做成了气候。
扒开财报看干货
为了看明白它到底挣不挣钱,我专门研究了它最近几个季度的利润构成:
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第一,营销成本高得吓人。我看它虽然营收数字漂亮,动辄几十亿,但细看底下的销售费用,大头全都砸给广告费了。这就是独立站模式的通病,不砸钱引流就没单子。
第二,老本行挺稳当。它的包装业务虽然不算暴利,但有一大批像伊利、恒安这种大牌子压阵,每年现金流回得还可以,算是给折腾电商提供了底气。
第三,AI噱头不只是说说。去年它一直吹在搞什么AI广告投放,我起初以为就是蹭热度,后来去搜了几个他们的实际案例,发现他们在自动化扣图、自动适配多语言广告语上确实花了不少力气,这确实能省下不少美工和运营的工资。
实际操作中的猫腻与挑战
我之所以对这公司评价复杂,是因为我在追踪它业务时发现,跨境电商这块儿挺招人恨的。虽然业绩报表上看着毛利高,但退货率和货损也是大坑。东南亚那边很多地方还是COD,也就是货到付款。我模拟了一下他们的运营流程:先把货从国内发过去,要是人家拒收,这运费和包装费就全打水漂了。吉宏在这方面虽然号称有算法优化,但在大环境不好的时候,这种模式的抗风险能力挺考验管理层的脑子的。
聊聊我的直观感受
研究完这一大摊子事,我最大的感慨就是,现在的公司真的不能只看名字。吉宏这种典型的“老树开新花”,虽然看着风光,但里头的辛酸只有做过电商的人才懂。它在二级市场上表现得挺活跃,甚至还想去港股上市,这说明它极度缺钱想扩张。如果你要是觉得它就是个稳扎稳打的印刷厂,那你就想简单了。它现在的本质就是一个靠算法驱动、靠疯狂砸广告费来换取规模的跨境二道贩子,只不过它手里的二道贩子生意还带点自家工厂的影子,显得稍微高级那么一点点。
我看它现在的招人广告,招得最多的不是印刷工,全是什么数据分析、海外运营。这种转型对于老牌国货转型来说是个路子,但对于投钱的人来说,得时刻盯着东南亚那边的政策变动和运费波动。这公司业绩看似繁花似锦,实则每一步都在刀尖上跳舞,稍不留神,那高额的获客成本就能把那一丁点利润全吞掉。

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