期货基差大是做空还是做多，金价猛涨预示了什么？
最近一段时间黄金价格真的在狂飙，短短一个月不到的时间，国际黄金的价格从 1266 美金上涨至1438 美金，涨幅达到了惊人的 13.59%，要知道金价走势一般都是比较温和的，一年的涨跌幅一般都会在 10% 以内。
最近黄金价格的大幅度上涨的确刷新了大众的三观，引起了投资者的广泛好奇。下图为国际黄金的日 K 线走势图，近期的涨势几乎可以使用“直线上涨”、“一飞冲天”来形容。
国内黄金的价格在国际黄金突飞猛进的影响下也迎来了上涨的小高峰。2019年3月份金价还维持在 280 元/克的区域上下波动，但是从5月份开始，金价有所抬头，直至目前（6月26日），国内金价达到了 319 元/克，上涨幅度也达到了 13.93%，几乎与国际黄金的涨幅相持平。
（下图为国内黄金价格走势图）
那么，黄金价格在短时间内遭遇大涨，究竟预示着什么呢？又会带来哪些影响呢？1、美联储降息通道即将打开，全球范围内的“大宽松”或许时隔数年之后又将“卷土重来”。在6月25日美联储主席鲍威尔表示，考虑到特朗普政府对于贸易政策态度的不确定因素影响，以及全球范围内的经济增长乏力情况出现，经济周期的拐点即将来临，更多的美联储成员开始认为更为宽松的货币政策是被需要的。一旦美联储进入降息通道，全球各大央行纷纷效仿的可能性非常之大。更多的货币进入了市场，供过于求，导致货币购买力降低，于是配置黄金能够在一定程度上对抗货币的贬值，所以金价会短时间内遭遇较大幅度的上涨。
2、以股市为首的资本市场，风险正在大幅度酝酿。美股三大指数：纳斯达克、道琼斯、标普500指数的股指都位于历史高位、距离10年新高仅仅一步之遥。在经历长达十年牛市周期的洗礼后，估值虚高、“泡沫”膨胀，新一轮的大调整难以避免。或许这一次的金融危机会从股市开始蔓延。。。
（下图为纳斯达克指数从2014年至今的K线走势图）
3、地缘政治局势的不明朗，为黄金价格的走高奠定了基调。黄金是避险情绪升温之后，大众首选配置的标的。最近美国宣布对于伊朗实施“重大制裁”，虽然特不靠谱表态不会直接与伊朗撸起袖子真刀真枪干架，但是形势和局势却是在不断恶化。在全球经济步入“逆周期”的大环境下，指不定什么“黑天鹅”事件就会在经贸摩擦的升级下发生。
总结黄金价格的大涨往往不会有什么好事发生，这一点需要大家谨记。后续的投资、理财配置，也需要趋于维稳，不能再激进。
期货有哪些专业术语？
期货交易有许多专业术语，以下是一些常见的：1. 期货合约：规定在将来某一特定时间和地点交割指定数量的商品或金融工具的标准化合约。2. 保证金：作为持有期货合约的抵押品，以确保合约的履行。3. 杠杆交易：使用较少的资金来控制较大的仓位，放大投资收益。4. 做多：预测期货价格将上涨，从而买入期货合约。5. 做空：预测期货价格将下跌，从而卖出期货合约。6. 止损单：一种限制亏损的策略，在设定价格下方（做多）或上方（做空）设置止损点。7. 止盈单：一种限制盈利的策略，在设定价格上方（做多）或下方（做空）设置止盈点。8. 移仓：将持有的近月合约转换为远月合约，以降低持仓成本或调整投资组合。9. 套期保值：通过买入或卖出期货合约，以对冲未来价格变动的风险。10. 基差：现货价格与期货价格之间的差异。以上只是期货交易专业术语的一部分，还有许多其他的术语和行话，投资者在交易前应进行深入学习和理解。
期货和现货的基差有什么用？
做商品期货的交易者对于基差肯定不会陌生，尤其是当基差拉大的时候，给交易者提供了一个非常好的参与基差修复行情的机会，那么问题来了：
究竟是现货向期货进行修复，还是期货向现货修复呢？
为什么现实交易中多数时候都是期货向现货修复呢？
最初的理解
我们都知道供求决定价格，现货市场上的价格由当下的供给和需求决定的，是现在的价格；期货价格反应的是未来的预期，预期未来的供求关系，是未来的价格。由于期货具有价格发现的作用，所以现货未来会向期货进行修复，这个理解是多么的异想天开啊，期货虽然具有价格发现的作用，但也有套期保值的功能，如果说价格发现的作用是引领现货向期货进行修复，那么套期保值的作用就是引领期货向现货进行修复，所以看问题不能只看一个点。
后来的理解
显然最初的理解是过于理想化了，我需要一个思维模型来帮我解决基差修复方向的问题，这个模型就是专栏中多次提到的“基差+库存+产业利润”，当期货高升水时，当库存较高并且产业利润不错时，大概率是期货向现货进行修复，理由很简单，利润较高时通常价格水平比较高，高价格不利于下游接货，需求容易受阻，高利润有降价空间，所以高利润的结果是价格利于下降不利于上涨；再结合高库存，说明市场上货物并不紧缺，高价格是不可持续的，而且高库存导致上游现金流被占用，资金回流压力较大，高库存也是不利于价格上涨的，综合高库存与高利润的角度去判断基差修复方向，我们不难判断出，如果期货是高升水的话，大概率是期货下跌向现货进行修复，这就否定了期货价格发现的预期作用，而肯定了期货套期保值的作用。
当然，当期货深度贴水时，如果库存较低并且利润较差时，期货上涨向现货进行修复的可能性也是非常大的，这一点和上面的逻辑是相似的。这也是我在专栏文章中多次提到的“高库存+高利润+高升水=择机做空，低库存+低利润+深贴水=择机做多”，需要注意的是，如果你做的是近月主力合约的基差修复行情，那么择时还是有必要的，如果你做的是远月次主力合约的基差修复行，那么择时是没有必要的，关键在于你方向判断正确与否以及交易计划和资金管理计划的制定
异常的思考
先来看一下“高库存+低利润+深贴水”这种情况，这个时候看多的交易者认为，低利润不可持续，利润过低，会导致产业出清，供应减少，供求关系改变，未来价格上涨，所以做多，逻辑没问题。这个时候看空的交易者认为，高库存，供过于求，价格还会继续跌，逻辑也没问题。看多看得是长期，看空看的是短期，这是二者的区别，怎样在这种情况下赚钱呢？——取决于产业集中度！
假设某个品种库存比较高，而价格一路下跌，导致利润很低，甚至亏损，这个时候期货如果是贴水的话，修复方向取决于产业集中度情况。产业客户在期货市场上可以做多，也可以做空，当价格较高、利润较好时，产业客户在期货市场做空套保，锁定利润，这是合理的；当价格较低、利润较差甚至亏损时，产业客户如何在期货市场上卖保，压低期货价格，最终迫使现货降价，导致其销售收入大幅下降是得不偿失的。相反，这个时候产业客户更喜欢在期货价格较低的时候做多期货，再通过其在现货市场的影响力进行挺价，从而赚取基差回归的利润。
我们再来看一下“低库存+高利润+深贴水”的组合，这个时候，无论产业集中度高还是不高，都是容易下跌的，因为高利润不可能长期持续，所以有降价空间，降价也能赚不少钱，这个时候虽然上游没有库存压力，但是逐利的贪婪本质，导致企业会降价出售来获取利润，而不是有价无市僵持着，所以如果期货市深度贴水的话，那么以现货向期货进行修复的可能性比较大，例如之前的螺纹现货升水rb1805大约1000点，这真的是很罕见，那个时候螺纹库存并不高，而利润接近了2000元，低库存+高利润的情况下，下游接不了货，钢厂之间有的开始降价走量，结果螺纹现货大跌进行基差修复。这种现象不难理解，如果你学过经济学，这就是卡特尔组织的不稳定性。
当然，在出现“高库存+低利润+深贴水”和“低库存+高利润+深贴水”的情况，我们通过博弈论的角度，从厂商博弈的角度来分析基差修复的方向，这一点主要取决于产业的集中度情况，集中度高的产业，对现货价格的控制力强，具有定价权，在一定程度和一定时间上扭曲现货市场的价格，而由于时间的约束，最终妥协的只能是期货，所以很多时候期货会向现货进行修复。
关于交易策略层面上，如果交易者想参与基差修复行情，一定要参与近月主力合约，而不是远月次主力合约，因为挺价只能在一定时间和程度上实现，不可能长期实现，所以我们只抓最近的主力合约，尤其是临近交割的时候。具体操作方法是：
高库存+低利润+深贴水+产业集中度高=择机做多
低库存+高利润+深贴水=建议观望或正套
其他库存+利润+基差的情况组合，交易者自己再去思考和总结一下，并不是所以的组合都值得参与，并不是所有的组合都适合单边投机，有的组合适合正套或反套，这都取决于交易者对风险的判断与概率的把握。
不修复的原因
基差一定会修复吗？有没有不修复的情况呢？不修复的原因是什么呢？
首先，随着交割日的邻近，基差一定会进行修复，至于修复到何种程度不好确定。经常会有升水交割或者贴水交割的情况出现，不过升贴水幅度大都在合理范围之内。对于绝大多数投机交易者来说，是无法进入交割月的，大商所和郑商所是不允许投机交易者进入交割月，上期所有的品种允许进入交割月，不过保证金将会不断提高，最终变得非常高。通过长期观察，你会发现，一些商品在进行基差修复时，往往是在进入交割月之后通过涨停或者跌停的方式进行修复的，只不过个人客户无法参与其中。
其次，为什么基差有时候没有在交割月之前进行修复呢？这在很多时候是由于交易规则漏洞导致的，例如逼仓。期货市场就是这样，谁能够控制现货，谁就能够决定期货，当多头手中掌握了大量可交割的现货资源，他就敢开仓，赌空头没有足够的货源进行交割，有的时候你会发现，即使所有仓单对应的货物都交割了，空头也不够进行交货的，在这种规则下，空头往往最终认输，往往在进入交割月之后暴涨暴跌修复基差。
关于基差的理解，还可以进一步挖掘和利用，需要交易者不断去观察、思考、总结和分析，利用好基差，控制好仓位，你完全有可能做到一招鲜：利用基差打天下！
纯碱期货基差过大意味着什么？
纯碱期货基差过大意味着市场供求状况紊乱，不利于市场稳定。因为基差是指现货价格与期货价格之间的差异，通常正常情况下基差较小，两者价格较为接近。但是，若基差过大，则代表市场出现不平衡的供需情况，可能是缺货或是供给过于充沛，或者是市场出现恶性竞争等因素造成的。而这种不稳定的市场状况容易引起资金流动性不足、投资者情绪波动等问题，对市场造成影响，也会产生不良的经济后果。因此，纯碱期货基差过大应引起投资者、监管机构及交易所的高度关注，并采取相应的措施维护市场稳定。
怎么用2万元做国内期货交易？
期货这种东西，钱多有钱多的做法，钱少有钱少的做法。通过选择合适的期货品类，合理运用杠杆的作用，2万元一样可以完成原始积累。因为决定能不能赚钱的主要原因不在资金，而在于人。
2万元的资金已经可以交易很大一部分期货品种，但要考虑是否能合理配置仓位的问题，所以所选取的期货品种占用的保证金不能过大，像很多贵金属品类即使开1手却占用了大半的资金，剩余的资金就不利于应付平常的波动，影响资金管理的实施。
因此2万的帐户可以选一些保证金占用率不高又有一定规律波动的品种，如果交易技能还在磨炼当中，可以选择玉米、豆粕、菜粕这些，虽然可能理短时间赚不了大钱，但控制好仓位的话生命力还是很强的，个人觉得即使有一定水平的人也完全可以在这些品种，一样可以完成积累。再不就加上螺纹钢，波动充足适合投机，一手也就4000多。
说到盈利的策略，我觉得策略不是1+1=2这样每个人拿来用都可以的标准算式，即使在别人手里可以用得如鱼得水，但来到自己手里却感觉没什么效果，因为除了生硬的规则以外，还要结合自己的实践，用这些规则去磨合自己的心理，养成严格执行的习惯，这样才能变成自己的东西。
可以偿试把仓位控制在20%以内，用顺势交易的策略，只做与大势同向的单子，止损设置在形态的关键位置或关键支撑，但空间控制在一个绝对值内，打个比方不超过50点或者其他，超过就放弃，拒绝随意频繁交易，等待合适的时机再进场。这些都不是纸上谈兵几句话能讲得清楚的。
有人会嫌这2万的资金这样做比较慢，那就要看各人的本事了，有人不断用重仓去做短线交易，对了很容易翻仓，错了资金大幅减少，怎样取舍还是在人的一念之间，做期货最关键的还是要建立起适合自己的规则。
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