哥几个,今天咱们来聊聊这份《603260三季报》。我这几天一直在盯这事儿,就等着它出来。咱们做研究的,就得有点儿这种盯盘子的劲儿。报告一公布,我立马就上手了,也顾不上别的,直接一头扎进去,想看看这背后的门道。
看财报有个习惯,从来不先看那些花里胡哨的分析文章。我都是第一时间找原始报告。为因为别人的分析带主观性,有时还故意带节奏。咱们得自己先看完,心里有个谱儿,再去对比,那才叫真本事。报告刚放出来那会儿,我第一眼是有点儿蒙的,密密麻麻的数字,就跟看天书似的。
我这人习惯性地先把报告下载下来,然后直接奔着那几个核心数据去。看的就是营收。你甭管它别的咋样,营收是活水,没活水,啥都白搭。我瞅了一眼,同比环比都拉出来细看。接着是净利润,这玩意儿是公司真金白银赚回来的。营收看着挺漂亮,但要是利润率低,甚至亏损,那也白搭。我把几个季度的净利润拉出来,跟去年同期一比,心里立马就有个大致的判断了。
逐项细看,掰扯明白
我通常会这样一步步往下看:
营收和利润情况:
这回603260的报告,我先翻到主要财务指标那块儿。营收这块儿,我发现它比去年同期是涨了不少,但环比来看,涨幅就没那么吓人了。净利润,也是同比增长,但细看下,跟营收的增速比,好像没跑那么快。我心里就嘀咕了,这中间是不是有什么门道?
成本和费用:
利润没跑那么快,那八成就是成本或者费用出问题了。我立马就翻到损益表细看。销售费用、管理费用、研发费用,一个一个过。我看销售费用是明显增加了,这说明公司在市场推广上花了不少钱。研发费用也有增加,这倒是个好事,说明公司还在投入未来。但管理费用也有一点儿小涨,我就想,这钱花哪儿去了?是效率提升了,还是冗余多了?
毛利率和净利率:
这两个指标是我的关注重点。毛利率我瞅了一眼,变化不大,说明主营业务的盈利能力还行。但净利率就有点儿意思了,虽然整体是增长的,但增速低于营收。这更验证了我刚才的判断,钱是赚了,但可能花的也多了。得好好琢磨琢磨这背后的原因。
现金流:
现金流是公司的命脉。我直接找经营活动现金流净额,这块儿要是负的,那公司多半就有问题。幸这回是正的,而且还挺可观。这说明公司主营业务的造血能力还在,能把钱收回来。自由现金流我也估算了一下,也还是正的,至少说明公司有钱可支配,不会立马嗝屁。
资产负债:
我都会瞟一眼资产负债表。看看负债率有没有飙升,应收账款和存货有没有堆积。应收账款要是太多,说明钱还没收回来,以后可能会变成坏账。存货太多,说明产品不好卖,资金周转会出问题。我看603260这回的报告,应收账款有点儿小涨,但还在可控范围之内,存货也控制得还行,没出现大问题。
我的粗浅看法
折腾了一两个小时,总算是把这份报告从头到尾扒拉了一遍。我的感受是,这回603260的三季报,整体来看,稳中有进,但也有那么一点儿小隐忧。营收和利润都在增长,这是好的方面。但利润增速没跑赢营收增速,以及销售费用和管理费用的上涨,这些都值得咱们多留个心眼。也许公司是为了拓展市场、增加投入,但具体效果如何,还得看接下来的报告才能验证。
我这人有个习惯,看完财报,都会在我的小本本上记几笔。把我觉得好的地方、不好的地方、需要继续观察的地方都罗列出来。等下次报告出来,我再拿出来对比,看看我的判断是不是对的,或者说,公司是不是往我预期方向发展。这样一步步积累,才能形成自己的判断体系,也才不会轻易被市场上的各种噪音给带偏了。
说到底,看财报这事儿,没啥捷径可走,就是得自己老老实实地去翻,去琢磨。每一个数字背后,都可能藏着公司的故事。咱们要做的,就是把这些故事给挖出来,拼凑出真相。今天就先聊这么多,有机会咱们再接着掰扯。

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