为了弄明白香江控股这几年的真实家底,我这几天死磕财报,终于摸索出一套笨办法。
我这人有个毛病,买股票前必须得把账算清楚。最近大伙都在聊香江控股,看那股价半死不活的,我心里也犯嘀咕。于是我干脆把他们刚出的那堆财报全打印了出来,铺了一桌子,开始像个会计一样挨个对数。
第一步,我先撇开那些花里胡哨的增长率,直接抓最核心的资产负债表。
我先拿笔在那个货币资金那一栏画了个圈。看房地产相关的公司,手头有多少现钱比什么都重要。我发现香江控股这几年的账面上,现金流虽然还算稳定,但大头都压在了存货里。我顺着往下找,看到存货那一块儿,心里就踏实了一半,这里面大多是待开发的土地和建好的楼盘。我算了一下,只要这些房子能变现,债务压力就没那么吓人。接着我重点看了看长短期借款,发现他们并没有像那些已经“暴雷”的公司一样,短期内有一大堆还不上的债,这一点很重要。
第二步,我开始抠那个损益表,尤其是利润是怎么来的。
很多公司表面上利润好看,全是靠卖旧资产凑的。我盯着营业收入和毛利率看了半天。我发现香江控股有个特点,它不光搞房地产,还有商贸物流。虽然这两年大环境一般,但它的毛利竟然还能维持在一定水平,没出现断崖式下跌。我把去年和前年的数据拉了个表,对比了一下,发现它的管理费用在缩减。这说明公司在勒紧裤腰带过日子,内部砍掉了很多不必要的开支。我挺看重这种做法,说明老板还没糊涂,知道这时候得省钱。
第三步,就是最真实的现金流量表,这是照妖镜。
经营活动产生的现金流量净额,这几个字我必须得看仔细。如果利润是正的,但这块是负的,那绝对是虚火。我查了一下,香江控股今年这块表现还行,说明房子确实还在卖,钱能回得来。我当时还特意跑了一趟他们旗下的家居卖场,看看客流量。人不算特别多,但也不冷清,这种实体经营的底气,比空谈概念强多了。我边走边在手机备忘录里记下,这才是实实在在的现金奶牛。
我总结出了一套适合咱们普通人看的逻辑。
- 看负债率:只要不是高得离谱,且没出现违约,公司就还活着。
- 看分红记录:香江控股过去几年分红还算大方,这说明大股东也想拿现钱。
- 看商贸板块:这是它的防火墙,如果房地产凉了,只要卖场还在收租,它就倒不了。
我为啥搞得这么细?主要还是被亏怕了。前年我听信小道消息,买了一家全是概念的公司,结果财报一出,全是水分,亏得我半年没敢看账户。这回我自己动手捋一遍香江控股的财报,感觉心里有谱多了。财务报表没那么玄乎,就是看这家人手里有多少现钱,欠了多少债,一年能赚多少家用。把这三件事弄明白了,你也能看懂大半。我忙活了一周多,把这些数全对上了,现在的感觉就是:虽然大肉没有,但在这行情下,能稳住阵脚就不错了。这就是我这几天的实操记录,不一定对,但绝对是我一笔一划算出来的真实体会。

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