300122智飞生物最新消息有哪些？带你通过财报看透未来走势

为了搞清楚智飞生物到底是怎么回事，我最近推掉了一堆应酬，一头扎进财报里翻了整整三天。我这人有个毛病，看股票从来不听那些所谓的大V忽悠，我就认准数据。正好刚拿到最新的财报数据，我就把自己折腾的过程和发现，原汁原味地分享出来。

第一步：翻开账本看底牌

我先把智飞生物这几年的营收曲线画了出来。这不画不知道，一画吓一跳，前几年的增长那叫一个疯，简直是坐了火箭往上窜。可今年这数据看着就有点让人心里打鼓了。最直观的感觉是，营收和利润开始“打架”了。以前是营收涨、利润跟着涨，皆大欢喜；现在是营收看着还行，利润却像霜打的茄子，蔫了一截。我盯着那个下降的利润率琢磨了半天，发现销售费用涨得厉害，这就说明现在卖疫苗不跟以前一样靠抢了，得求爷爷告奶奶地到处求人买，这钱都花在路上了。

第二步：看看那个压箱底的代理生意

大家都知道智飞是靠代理默沙东的HPV疫苗发家的，我翻了翻这回的消息，发现这块生意现在的处境很尴尬。国产疫苗追得太凶了。我之前在县城的老家转悠，路过卫生院，发现很多小姑娘已经开始排队打国产的二价或者四价了，九价也不再是唯一的选择。财报里反映出的库存周转变慢，也侧面印证了我的猜想。虽然默沙东的协议还在签，但那种一家独大的好日子确实到头了。我还在记录本上记了一笔：代理始终是给别人打工，人家随时能收回去，或者压缩你的利润空间。

第三步：深挖自己的“亲儿子”产品

光看代理不行，还得看智飞自研的。我研究了半天他们那个微卡和结核产品，实话说，虽然概念喊得响，但还没到能挑大梁的时候。核心还是疫苗的研发周期太长了。我把他们去年和今年的研发投入对比了一下，钱确实没少花，但成果转化到财报里的现金流还得等。我现在特别关注的就是他们自家产品的占比，如果这块起不来，那这公司也就是个稍微高级一点的搬运工。现在的现状是，代理业务占比还是太高，这让我这种追求稳健的人有点睡不着觉。

第四步：观察市场的情绪反馈

我不仅看财报，还专门跑去几个线下接种点蹲了几天。发现现在的风向变了，以前是指定要进口，现在大家都很理性，会对比价格和效果。这种心态的变化直接反应在财报里的应收账款上。我发现智飞的应收账款这几年像雪球一样越滚越大，这说明什么？说明钱不好要了！以前是现结，现在得给人宽限期。这就是典型的卖方市场变成了买方市场。我看着手里这一摞厚厚的报表，心里大概有了个准头。

聊聊我看到的未来走势

通过这一连串的折腾，我感觉智飞生物正处在一个“阵痛期”。代理业务的红利在消退，自研业务还在襁褓里。未来的走势，短期内大概率还是会跟着大盘和政策风向标晃悠，很难再现当年的辉煌了。除非他家那个自研管线里能突然蹦出一个“爆款”，否则这种利润被摊薄的局面还得维持好一阵子。我把这些记录整理完，合上笔记本，心里想的是：在这个行业里，光有渠道是不够的，核心技术要是总掐在别人手里，这生意做得真是憋屈。