深南股份最大利好，这对世界各国会有什么影响？
首席投资官评论员王天天：
美国实行减税政策最直接的影响就是导致全球的资本向美国流入，曾经由于高税的产业也将再次回到美国，一些美国跨国公司海味资本也将转回国内，美国作为世界经济中心，如今又有降低公司税这一巨大吸引力，必将导致大量实业流向美国，还能为美国创造更多的就业岗位。但也会在一定程度上与新兴市场和发展中国家形成一定的竞争，给他们造成压力
改变或重塑全球产业链布局，大量实业资本回流美国，有利于实现特朗普政府重振制造业、提升传统就业等目标，或可有效缓解美国长期以来的产业“空心化”困局。外国对美国的投资增加了，配合美联储的加息政策，必定会加速美元的回流，招商引资货后，公司总部设在美国，美元的收益可以直接流入美国，并且加速美国在金融市场上的融资。
美国作为超级大国必然有引领作用，可能会引发全球的效仿，国家纷纷进行减税，但从中短期看来，将会导致政府财政资源减少，增大政府的压力。对于一些政府债务水平较高的国家来说，也有很大的债务风险。
A股9月7日会放量大涨吗？
非常感谢兄弟们的邀请，我是牛哥说投资，目前就职于深圳天风证券证券深南中路营业部担任投资顾问兼投顾总监一职，希望我的回答能够帮助到你，记得点赞！
A股9月7日会放量大涨吗？很显然，目前沪指大盘已经迎来了一个不错的反弹，接下来牛哥简单对未来走势，给大家简单做一个点评。
沪指大盘：60分钟
沪指大盘，60分钟再2700点附近，具有一定支撑，目前已经出现了一定程度反弹，短期有望挑战2750-2800点附近压力。
日线
日线走势，目前处于箱体震荡之中，短期已经出现了反弹，突破了5日均线价格，短期反弹关注20日均线和10日均线及30日均线附近2750的压力和2800点整数关口位置。
很显然，今日市场的反弹，和市场消息有关系：
利好一：研究适当降低社保费率不增负、创投基金税收仍按原政策、新三板炒股收入免个税！
9月6日主持召开国务院常务会议，确定落实新修订的个人所得税法的配套措施，为广大群众减负；决定完善政策确保创投基金税负总体不增；部署打造“双创”升级版，增强带动就业能力、科技创新力和产业发展活力；通过《专利代理条例(修订草案)》。此次国常会确定几大利好：
利好1：关于社保税管：在社保征收机构改革到位前，各地要一律保持现有征收政策不变，同时抓紧研究适当降低社保费率，确保总体上不增加企业负担；
利好2：关于创投基金税负：保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定，由有关部门结合修订个人所得税法实施条例，按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则，抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策；
利好3：关于新三板投资：加大财税金融支持。对个人在二级市场买卖新三板股票比照上市公司股票，对差价收入免征个税；
利好4：关于个税减负：确定落实新修订的个人所得税法的配套措施，为广大群众减负。
利好二：中美贸易战，利空消息出尽。
商务部积极回应和表态：在9月6日下午举行的商务部例行发布会上，有媒体提问时指出，美国对华2000亿美元输美商品征税征询公众意见结束，尽管超过9成参与者持反对意见，但有消息称特朗普寻求在公众意见征询期结束后继续推进对华关税措施，商务部新闻发言人对此给出了明确回应。
所以对于后市而言，短期震荡反弹格局不变，主要是看成交量变化，短线关注2750和2800点压力位能否突破。
最近问答点赞好少啊，虽然行情不好，但还是希望多多帮忙点赞哦，谢谢！看完点赞，腰缠万贯，感谢关注！你觉得南宁的房价未来三五年是上涨还是会降一点？
我是南宁的，我来回答你的这个问题吧。
首先说一下我的观点，我认为未来三五年，南宁的房价还会微涨，涨幅不会太大。南宁目前均价一万二左右，5年后顶天也就一万五，极有可能在一万二至一万四之间徘徊。
理由如下：
一、中国房地产的高光时期已过经过这20年的高速发展，中国房地产最辉煌、最赚钱的时代已成为过去，现在一些中小地产公司正在慢慢退出这个市场，就连万科这样的大地产商也开始喊出“活下去”这样的口号，这就是一种风向标。那种随便成立个地产公司圈块地就能躺着赚钱的好日子已一去不复返了，一线城市的房价最高点已现，北京在2017年出现房价最高点后，已两年没再触碰到当时的高位，而是慢慢跌下来，并出现炒房客降价出售房子的情况。
资料图片：房价会不会出现拐点？
二、南宁未来几年的房价不会大起大落在我国，所有的事都是从一线城市开始慢慢往二三线城市传导的，南宁虽然现在还没有出现房价下降的情况出现，但不代表未来房价能像现在这样一直坚挺，滞涨可能是南宁未来几年的房价走势。
为什么是滞涨，而不是大涨或大跌？这就要从战略的高度来看问题了。
从国家的角度来说，国家并不希望房价出现大涨或大跌而影响到国民的生活，国家目前最需要的是社会稳定，人民生活幸福安康，从而集中一切精力去发展经济。经济发展上去了，人民的收入才会提高，才能慢慢消解现在高房价带来的生活压力。
“房住不炒”已提了几年，未来一定会反复提，并有更多相关的管理措施出台，以保证这一政策得到落实。炒房不赚钱了，甚至亏本了，还会有人去炒房吗？没人炒房了，靠刚需购房，涨房还能涨到哪去？
资料图片：南宁被丢荒的别墅群
房价不会大跌，是因为大跌会引发一系列的问题，这是国家不愿看到的。而且市场经济的规律是，东西越涨大家越抢着买，越跌越不敢买。房子也一样的，别看大家现在都抢着高价买房，若真跌个百分之二三十，估计大部分人都会犹豫要不要出手买了。因为在下跌中买房，有可能买后不久就亏掉不少钱，而在上涨中买房，买以后就可以看到房价上涨带来的收益，这种直观的感受，会影响到很多人的判断和行为。
三、皆大欢喜的走势，就是房价在此处盘整几年综上所述，未来几年，房价最理想的走势就是不大涨也不大跌，在此构筑一个平台，微涨或微跌，等待时机再行突破。构筑平台，也是对炒房客的一种挤压和打击，炒房客的资金是有时间成本的，就算房价不涨，过个一两年，他们也是亏损的，这就势必造成他们不敢再冒天下之大不韪进行炒房，想办法套现退出，退不出只能被套牢认栽了，那有什么办法。
资料图片：南宁房博会上的模特
房子建起来以后，是要卖给人住的，当炒房客消失，只剩刚需族时，可能很多人口净流出的三四五六线城市房价会走阴跌路线。而南宁虽然目前人口整体是净流出，但城区人口是净注入的。未来十年，南宁将建设成为城区人口超500万的特大城市，这几十上百万人口的加入，都是需要有房子来住的。因此，南宁未来五年、十年的房价趋势应该是稳中有升，中间可能有曲折有反复，但大方向应该是整体向上。
结论：刚需任何时候买房都是正确的，现在炒房那是找死！
@南宁人南宁事，以独特的视角关注南宁发生的大小事，关注我，带你读懂南宁！底部股票上涨为什么会放量？
底部股票上涨放量是一种常见的现象，放量是因为随着股价的上涨，分歧开始加大，释放出更多的卖盘，而买盘保持放大并强于卖盘，这样才能形成上涨放量。这里有两个重要的条件，一个是更多的卖盘，另外就是有强于卖盘的买盘支撑。目前底部放量是大部分主力的一种建仓手段，但往往底部结构的复杂性让很多人对于放量之后的走势很难判断。有什么办法判断底部放量是主力的建仓行为，下面我们通过一些案例来分享一些判断的技巧。
一、我们还是先来弄清楚底部放量上涨的时候这些卖盘是从那里来的。卖盘是前期平台的套牢筹码及底部的获利筹码叠加而成。
如上图，蓝色框所指的区域，在下跌过程中有部分筹码不愿止损而套牢在下跌过程中的不同价格区域，也有部分筹码不断的止损而导致不断的有抛压出现。而在红色框所在区域，出现大于抛盘的买盘出现，才能引起上涨。同时股价在上涨到上方套牢筹码的密集区域，容易引起套牢筹码的释放，同时部分低位获利筹码的抛出更是叠加在一起，使得成交量放大。
这可能有人会问，为什么解套的和获利的都愿意卖出手中股票？这里涉及到人们的心理活动，不少投资者在亏损的时候是不愿意卖出的，因为亏钱、心里难受痛苦，人总是潜意识的逃避这种痛苦，选择了回避或是忽视，因而长期套牢。而在股价回到解套的位置，投资者的账面在盈亏中震荡，这会让投资者回忆起被套的痛苦，斩断痛苦的想法自然容易滋生，反而在这种时候容易卖出手中的筹码。而获利卖出总是令人心情喜悦的，就像我们老百姓赚了钱就喜欢拿出来消费一样，这是一种大众的心理常态，一些短线的投资者抄底成功有所获利，股价一定停滞或有所回撤自然获利卖出。这种潜意识一直影响着大部分的投资者，主力也会利用人们这种心理特性去完成底部的筹码交换。
二、如何判断底部放量是主力建仓的行为。在前面第一步，我们已经确定了一件事情，就是放量是有更多的买盘出现。其实这些买盘是谁并不重要，重要的是他们对股价的后续有推升作用才是我们希望看到的。而如何判断这些资金对股价的控制则成为了关键。下面我们来看看黄金分割的辅助判断。如上图，股价触底出现反弹，从最低点到最高点，不管你在这个区间什么价格买入，其成本必然会落在其中一个区域内。如果换成是你建仓这只股票，当个股回调你能承受的调整幅度是多少，20%、30%还是50%？利用黄金分割进行画线，可以把最低点和最高点进行五个黄金点进行划分，分别是0.236、0.382、0.5、0.618、0.809。从行为学上看，这些都是大部分投资者对调整忍耐的极限，黄金分割正是利用这样的原理，去预测调整的极限区域。如上图，股价在黄金分割的0.382处获得支撑（注意它是一个区域，并非指具体的价格），股价的趋势开始重新形成多头并突破。在黄金分割的0-1的各个划分区域，大概率是主力的的核心防守区域，而上方是主力有兑现利润的可能。这些数字其实并不神奇，其实是大部分投资者（包括主力）的行为心理学符合数学逻辑的体现。
黄金分割的几个重要点是重要的考验点，但不能说这些位置一定能成为股价的支撑。如果遇到一些个股是短线行为，或是市场状况不好，主力无法维护股价的时候，一样会出现破位。
如上图，股价在下跌的过程中，在黄金分割的几个重要点位均有反弹，但反弹之后的重心还是继续向下，同时成交量快速的萎缩。如果是市场环境不好，也会容易出现继续的破位下跌。如下图前期低位进场的资金无法控制股价的下跌，只能在下跌的过程中不断的通过反弹出货来降低持仓成本进行自救。
以上的案例是黄金分割在对底部放量的个股进行分析判断的一个作用，有助你对底部放量的个股进行验证。由于它是基于大众行为心理的一种判断，对大部分股票都有普遍的适用性。自然在一些特殊行情或是特殊的个股上就不能如此去判断分析。
比如在2015年的股灾和2016年初的熔断行情下，这种特殊行情下的走势并不能这样简单的用黄金分割去判断分析，比如下图个股在2015年的走势，低位放量上涨的位置是资金大量的对倒，为的是打破个股的连续下跌趋势，以便被困在里面的资金能有一定的空间和时间释放出来。
股市中的博弈就是人与人之间的博弈，人们的心理行为影响着投资者的最终决策。以上是对于低位放量上涨的原因，我们从人们的心理行为角度进行的剖析，基于同样的原理，介绍了一种判断分析的方法，希望对你有所帮助。
当然，股市是复杂的，上面也举了一些特殊的情况，希望你明白普遍性和特殊性都是同时存在的，无论是学习还是在股市中实战，我们都需要辩证的去看待和识别。
全球第一的宁德时代？
显然当你问他值是否市值值1300亿的时候，他是值得，因为2020年宁德时代的市值已经超过3000亿了，让我们通过解读宁德时代2019年的年报，来看看这家企业为什么这么牛。
“宁德时代”2019年财报解读——动力电池界最靓的崽
写在前面：
2020年4月25日凌晨3点，宁德时代公布了2019年度的财务报告。宁德时代在加班的想必不只是财务部和董事会办公室，不然这个动力电池界的独角兽如何交出让投资者如此满意的年终答卷呢？笔者今天就和大家一起来圈点这份财报：
1- 宁德时代2019年年报会计政策和估计风向偏保守和谨慎：
（1）开发支出“零资本化”，这在动力电池和新能源汽车行业均属罕见；（2）固定资产折旧综合年限6.28年，大幅度低于亿纬锂能和国轩高科；（3）应收账款坏账准备计提更符合自身情况而且不失谨慎；（4）存货跌价准备计提综合比例8.39%，较去年降低，但影响金额有限。
2-分解盈利能力（ROE与杜邦分析法）——毛利换周转，但架不住财务杠杆收益为负：
（1）宁德时代2017-2019年利润率下降明显（包括毛利率和净利率），但仍旧显著高于同行竞争者；（2）2017-2019年宁德时代营业资产周转率显著提升，对冲了销售利润率的降幅，从而营业资产收益率保持高位水平；（3）但由于近两年净负债为负导致财务杠杆收益为负，净资产回报率从2017年的18%降低至近两年的11%左右。
3-展望未来：利润率持续降低是大概率事件，宁德时代维持甚至提高ROE的关键在于：继续提高长期资产周转率、提高财务杠杆收益率。
4-盈利可持续性：直接补贴对宁德时代盈利影响有限，财报提请注意四大风险。宁德时代研发继续加强投入，笔者看好宁德时代继续保持优等生身份。
提请注意：本文内容局限于宁德时代2019年财务报告重点解读，专注于会计分析和财务分析；不涉及前景分析和估值。
一、会计分析与大浪淘沙：保守的会计政策
任何不搞会计数据去伪存真的财务分析都是耍流氓。在拙作“宁德时代的保守会计政策——国产动力电池四强的研发和折旧”中，笔者已就宁德时代的保守会计政策做出说明。由于彼时2019年年报数据尚未公布，在此对上文中的结论以2019年数据重新验证，并新增资产减值和其他综合收益情况分析。
（一）开发支出“零资本化”
2019年宁德时代研发费用支出29.92亿，占营业收入457.88亿的6.53%、占归母净利润45.6亿的65.61%。
打开2019年宁德时代的财报，无论是在母公司资产负债表还是在合并资产负债表上，“开发支出”一栏都是空白的。也就是说，2019年宁德时代再次选择研发支出100%费用化处理。
让我们再看看同产业链其他公司近几年的资本化情况（国轩高科2019暂未公布年报）：
在2019年，比亚迪开发支出资本化比例33%，较前两年的40%有所降低；亿纬锂能开发支出资本化比例4%，较前两年的20%也有所降低。都趋向保守，不过宁德时代一直以来的“零资本化”就更胜一筹了。
（二）固定资产折旧会计估计变更
2019年宁德时代财报中“重要会计估计变更”一栏，注明了2019年宁德时代“对基于早期技术开发的动力电池生产设备的折旧年限进行变更，年限由5年变更为4年，……，根据变更后的折旧年限，增加本公司折旧7.58亿元，对公司2019年净利润的负面影响不超过6.45亿元。”
笔者再次估算了宁德时代和其他两家动力电池供应商的综合折旧年限。宁德时代的综合折旧年限由2018年度7.37年降低为2019年的6.28年。亿纬锂能2019年综合折旧年限是16.56年；国轩高科2018年综合折旧年限是16.94年（2019年暂未公布年报）。宁德时代依旧在最保守的第一线，而且还是大幅领先。
这里笔者提一个问题：为什么在财报中宁德时代说负面影响不超过6.45亿元？为什么不是精准数字，而是用了一个“不超过”呢？（答题纸在评论区，请踊跃作答）
虽然报告中说，是针对基于早期技术开发的动力电池生产设备缩短了折旧年限，这种主动请缨加速折旧的行为还是值得点赞的。
（三）应收账款坏账准备及存货跌价准备计提
1-2019年底应收账款增幅33.96%，低于营收增幅（54.63%）；84亿应收账款中有82亿账龄在一年以内，针对该部分应收账款宁德时代计提了0.34%的坏账准备。笔者又要问了，一般来说预计损失准备率都是整数，比如我们来看亿纬锂能的坏账计提的会计估计方法：
上表清晰明了，而且亿纬锂能可谓坏账计提领域的保守小王子。如果我们在宁德时代财报中CTRL+F“应收账款组合”可以查阅到这样一段话：“对于划分为组合的应收账款，本公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄/逾期天数与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。” 再看看宁德时代2019年按应收账款组合计提的坏账准备结果：
笔者认为：整体上来说，宁德时代的坏账准备计提政策更符合自身情况而且不失谨慎。
2-2019年存货增幅62.24%，高于营收增幅（54.63%）。参考2018年和2019年动力电池产销量及其库存量。从整体上可以看出，库存量都在当年生产量的20%左右，2019年产销量和库存量同比增幅较为同步。笔者认为，通过这个数据可以判断宁德时代不存在大量存货积压问题。
再来看看2018-2019年两个年度宁德时代期末存货构成和各类存货跌价准备的计提情况：
2019年存货账面原值125.29亿，计提跌价准备综合比例为8.39%，该比例较2018年的9.75%有所下降。其中：原材料计提比例由25.61%下降至15.92%；库存商品计提比例由20.84%下降至10.39%；发出商品计提比例由2.66%下降至2.00%；自制半成品计提比例由9.23%下降至7.34%。如果各类存货按照去年同样计提比例，2019年将增加资产减值损失1.7亿，占归母净利润45.6亿的3.7%。
笔者并不会说存货跌价准备计提比例下降就一定是变得更为激进，厦门国家会计学院黄世忠老前辈有云：“没有基础战略分析，任何对会计政策和估计的评价都是武断的”。笔者并没有深入了解宁德时代动力电池库存余量对应的订单情况，2019年的跌价准备计提的比例降低，可能是基于跌价风险降低做出的合理调整；当然也有脱离客观事实人为操纵的可能性，但是鉴于影响金额并不是很大，在此笔者不再深究。
（四）你可能遗漏掉的其他综合收益
2019年宁德时代财报中，合并利润表中“其他综合收益”一栏9.58亿（而且全额归属上市公司股东），合并资产负债表中“其他综合收益”一栏6.21亿。因为金额比较大，其中“将重分类进损益的其他综合收益”高达8.5亿。占了归母净利润45.6亿的18.64%。这块到底是什么东西呢？CTRL+F“其他综合收益”，找到报表附注，主要是现金流量套期储备，说实话笔者也是头一回见到这么大金额的套期储备。摸索了一下，这个金额是和“金属远期合约和远期结售汇合约”相关的公允价值变动损益。这类虽然也属于“将重分类进损益的其他综合收益”，但和大家知道的可供出售金融资产的公允价值变动是两码事，以后这部分金额会计入存货成本，然后才随着存货卖出进入损益。
二、概览2019年宁德时代的营收与盈利
2019年，宁德时代实现营业收入457.88亿元，同比增长54.63%；归母净利润45.60亿元，同比增长34.64%。加权平均净资产收益率12.78%，较2018年提高1个百分点。另外，今年储能系统创造营收6.1亿，占比增加到了1.33%，当年增幅221.95%。
笔者一直认为，数字只有对比才有意义。否则容易“没有感觉”。让我们来看看历史数据、整个行业及其中的竞争者的情况。做几个简单的对比：
（一）2019年动力电池行业装机量62.38GWH，同比增幅9.65%；而宁德时代装机量32.31GWH，增幅37.37%。（年报中公布的数据为40.25，统计表中的数据笔者是之前在网上爬的，有所差异，但不影响对比趋势）宁德时代的市占率进一步提升。
（二）2019年宁德时代年报中公布动力电池系统增幅57.38%；但毛利率最近三年逐年下降，宁德时代2017、2018、2019年的动力电池系统毛利率分别为：35.25%、34.1%、28.45%。
亿纬锂能在2019年锂离子电池实现增幅43.44%，也是个不错的优等生，但其毛利率只有23.76%（2016-2019常年如此）。相较而言，宁德时代虽然毛利率出现下滑，但相比同业还是技高一筹。
（三）衡量盈利能力的终极指标ROE在2019年并没有出现下降，反而加权平均净资产收益率从2018年的11.75%升高到12.78%。但都大幅低于2017年的18.99%。
三、分解盈利能力ROE：毛利换周转，但财务杠杆收益为负
净资产收益率ROE是衡量公司业绩增长与盈利能力的全面指标，衡量管理层运用公司股东投入的资金创造收益的好坏。在杜邦分析法中，净资产收益率被分解为（1）衡量企业经营管理水平的销售净利率、（2）衡量企业投资管理水平的资产周转率和（3）衡量企业财务管理水平的财务杠杆收益。传统杜邦分析在雪球上每个公司都有专门的计算结果，很方便查询。笔者的计算可能会和其他地方的计算结果有差异，均源于数据口径差异（比如资产使用期末数还是平均数、没有考虑新增股票等的摊薄影响等）导致，但相差不会很大，不影响分析效果。
传统杜邦分析和使用管理报表改良之后的杜邦分析，差异主要在于后者将运营资产和金融资产分离，更为科学客观的展示了公司的运营能力和财务能力。相信很多朋友们知道传统的杜邦分析法，笔者在此基础上使用了管理报表和改良版本的杜邦分析法。之所以在本文使用这些，并非为了掉书袋，因为这些方法确实让我们看到了一些不一样的视角，它们有助于加深我们对宁德时代经营状况的理解，也有助于我们对后续的经营状况做出预测。
（一）评估经营管理水平、投资管理水平和财务管理水平（传统杜邦分析）
笔者先给大家看一下2017-2019年宁德时代传统杜邦分析法的几个构成要素的情况：
2019年销售净利率下滑1.5%个百分点，但总资产周转率的小幅度提升和权益乘数的提升，使得当年净资产收益率实现了微增。（但这个结论在改良之后的杜邦分析法中就被推翻了，详见下文）
从销售净利率的分解来看，2017-2019年，销售毛利率逐年下降，从36.29%降至29.06%；管理费用、销售费用和研发费用三费占销售收入比例也在逐年下降，从18.77%下降至15.25%；近几年财务费用为负数，说明利息收入高于利息费用，手头存款有点多。这也是后文中提到的财务效率低下的同源产物。
（二）评估经营管理水平、投资管理水平和财务管理水平（改进杜邦分析法）
同样地，笔者将2017-2019年宁德时代的杜邦分析（管理报表-替代方法）下各个节点的指标计算情况汇集在下图中：
从上图可以看出：
1-营业资产收益率在2017年-2019年维持在很高的水平：
2019年营业资产收益率高达20.15%，高于2018年的17.93%和2017年的19.85%。
2-高周转和低毛利（周转换毛利）
虽然近三年营业资产收益率差异不大，但税后经营业利润率在三年内从19.55%一路下滑到8.68%；而与此同时，营业资产周转率在三年内从101.48%上升至219.31%。即：2017-2019年，宁德时代虽然利润率大幅下滑，但是资产周转效率大幅提升，因此营业资产创造营业利润的能力（营业资产收益率）基本没有受到影响。
3-营业资产周转率大幅增长的关键因素：
笔者整理了宁德时代近几年的短期营业资产（营业运营资本）和长期营业资产情况：
（1）营业营运资本基本为零
2015-2019年，宁德时代营业营运资本逐年下滑，2018年一度将为负数。这说明，宁德时代在产业链中的话语权在增加，向上游的占款（应付账款）甚至超过了下游的占款（应收账款）和存货占款之和。这是营业资产周转率大幅增长的关键因素。
（2）长期资产周转率并近几年保持稳定
近几年处于业务扩张期，每年固定资产的增幅明显（2019年固定资产账面净值增幅60%；在建工程增幅23%、无形资产主要是买地，增幅70%）其实这在一定程度上可能掩盖了长期资产周转率的提升。在可期的将来，毛利率进一步下降是大概率时间，宁德时代资产周转率的提升将是维持甚至是提升盈利能力关键要素之一。而另一个关键要素，就是宁德时代的财务杠杆收益能力的提升，详见下文。
4-惨不忍睹的财务杠杆收益
从改进版本的杜邦分析法中，我们看出，2017-2019年宁德时代的财务杠杆收益率都是负数，而且在2019年降低至-7%。这极大地影响了宁德时代为股东创造回报的能力。
这主要是由于宁德时代在2017-2019年处于不欠债（附息）的状况。剔除掉不附息负债，宁德时代的现金和有价证券（货币资金、应收票据等；2019年为433亿；2018年为375亿；2017年为195亿）远高于有息负债（短期借款、应付票据、长期借款、应付债券等；2019年为274亿；2018年为177亿；2017年为135亿）。
当然我们都知道，处在高速发展市场中的宁德时代，需要顺应行业发展走向，冲规模是不得不选的道路。扩张之路需要金钱开道，账上的资金是以备进一步产能扩张之用。短期的低效也是不得已之选。财务杠杆收益也是一大笔改善净资产收益率的增幅源头，值得期待。
四、评估盈利能力可持续性
（一）评估政府补助对宁德时代盈利的影响力度
为评估盈利能力可持续性，笔者首先评估一下政府补助对宁德时代盈利的影响力度 ：
众所周知，补贴对于新能源行业影响力度很大。中央财政层面对新能源汽车消费者的补贴，从源头上影响新能源汽车及其供应链产品的需求。这一块补贴直接影响到整个行业蛋糕的大小。笔者这里分析的是直接针对厂商（新能源汽车厂商或者动力电池厂商）的政府补贴，这类政府补助多是地方政府给予的。与针对消费者的新能源汽车推广应用补助相比，这块政府补助到账及时。
想要具体知道都有哪些政府补助，可以CTRL+F查询“递延收益”、“其他收益”查询详情，一般报表附注都会详细说明当期补助收款和当期计入损益的状况。
2019年宁德时代当期计入当期损益的政府补助为6.46亿，占当年归母净利润的14%，2018年计入当期损益的政府补助为5.07亿，占当年归母净利润的15%。再来看看比亚迪：计入当期损益的政府补助占当期归母净利润的比例在2019年和2018年分别为107%、84%。
很多行业初期不具备足够的规模，因此政府为了鼓励本国行业发展，在该行业中的企业靠自身实现盈利之前给予补助。这个无可厚非，整个全球市场都是存在的。但笔者想说的是一直依靠补助的企业是靠不住的。健康可持续发展的行业一定是来自市场激励，而非政府补助。而新能源汽车行业的突围关键点，就在于相较于燃油车成本劣势的补足甚至超越。宁德时代们抛开补贴还能活的很好，利润率降低还能活的很好，这是一个对整个行业都非常有利的信号。
（二）持续研发投入助力宁德时代保持核心竞争力
宁德时代管理层在2019年度财务报告“公司未来发展的展望”一栏中，列示了公司可能面对的四大风险点：宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、新产品和新技术开发风险和毛利率下降的风险。总结可谓精准到位。
在提及面对市场竞争加剧风险的应对措施时，管理层表示“公司持续重视研发投入，将持续的研发投入作为保持公司核心竞争力的重要举措，公司研发投入有助于巩固公司核心竞争力并支持长期业务发展”。观完其言，笔者表示还不够，须察其行。2019年宁德时代研发投入29.92亿元，占当年营业收入的6.53%，同比增幅50.28%。研发人员数量也从2018年的4217（占比17%）增加到了2019年的5364（占比20%）。笔者暗搓搓计算了宁德时代研发人员的平均薪酬，2018年20.85万，2019年23.05万。
笔者之所以让大家看一看政府补助的影响力度，是想向大家说明：电池厂商挣的钱，还真的大多是竞争市场上拼杀出来的。这个拼杀的结果本身就很能说明问题。一个充分竞争市场中，市占率快过半的企业不靠补贴盈利，读者朋友们觉得它有多大概率在后续的竞争中折戟沉沙？人力、财力到位了，优秀的企业运营到位了，先发优势已经有了，所以笔者有理由认为宁德时代的优势地位一时半会难以被撼动。
结束语：由于精力和行业知识上的限制，“T读财报”不苛求面面俱到，也可能会出现部分认知上的偏差，还请读者指正。希望读完笔者的财报解读，读者朋友对宁德时代的经营状况有了更多的了解。
作者简介：Tonlin 男，江苏人，鹏风理财师事务所财务分析师，基金研究员。本科毕业于中国政法大学，上海财经大学财务管理硕士，会计师职称，中国注册会计师(cpa)持证会员。个人兴趣领域：资本市场的财务舞弊及财务报表分析。
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