002475立讯精密业绩如何？最新财报数据解读与分析！

咱们今天聊聊立讯精密这个公司，002475。他们最近的财报出来了，我赶紧拉出来看了看，得给大家分享分享我琢磨出来的东西。

整体感觉：大盘子稳住了，但增速有点慢下来

怎么说，立讯精密这几年确实挺猛的，沾了“果链”的光，业务那是蹭蹭往上走。这回的财报，整体上还是稳的，营收还在涨，利润也还在赚。但是，如果你仔细对比一下前几年的那些高歌猛进的数据，这回的增速明显是有点放缓了。这就跟咱们开车一样，之前是油门踩到底，现在稍微松了点，开始匀速行驶了。

营收：数字挺亮眼，但结构得扒一扒

我看了一下他们报告里的营收数字，绝对值挺大的，看着很唬人。但是，我更关心这钱是从哪儿赚来的。很明显，核心业务，也就是给苹果代工的那一块，依然是顶梁柱。耳机、手表、还有一部分手机组装，这块贡献了大部分收入。我猜，这跟苹果那边的订单稳定有关系。新产品发布，虽然创新没以前那么炸裂了，但每年换新机的用户基数在那儿摆着，所以订单量还是能维持在一个高位。

不过我发现他们非苹果业务的占比也在慢慢提高，虽然现在量还不大，但这说明他们也知道不能把鸡蛋都放在一个篮子里。汽车电子那边，虽然刚开始爬坡，但未来可能是个新的增长点。现在新能源车火爆，立讯精密把触角伸过去，布局得挺及时。我一直觉得，光靠一个大客户支撑，风险太大了，多找几个增长引擎才靠谱。

利润：毛利率和净利率，有点压力

再看利润这一块，虽然净利润也在增长，但大家要看一个更细的东西，就是毛利率和净利率。我对比了历史数据，发现这两个指标稍微有点下滑。这说明什么？钱越来越难赚了。

• 成本端压力：原材料成本肯定是涨了，这几年大宗商品价格波动，对制造业影响很大。他们得花更多的钱去采购元器件。
• 竞争白热化：代工这行竞争太激烈了。同行们都在抢订单，为了拿到大客户的单子，就得互相压价。立讯精密虽然技术和管理牛，但也不能免俗，报价肯定得让一点，利润空间就被挤压了。
• 新业务投入：他们在新业务上，比如汽车电子、云计算等，肯定投入了不少研发和建厂的钱。新业务短期内是吞金兽，还不能马上带来回报，所以短期内会拖累整体的利润表现。

我个人觉得，这个利润率的挑战是制造业共同的难题，立讯精密能维持住这个水平，已经算是很不错了，毕竟体量那么大。

现金流：健康的脉搏，值得信赖

我对立讯精密的现金流状况还是比较满意的。经营性现金流是正的，而且规模还不错。这表示他们日常运营产生的真金白银是持续流入的。一个公司的账上得有活水，才能抗风险、才能继续投资。如果现金流紧张，那做什么都得小心翼翼的。

我看了看他们的负债情况，虽然也借了不少钱，但是主要都是短期借款和长期借款，用途清晰，主要还是用来扩张产能和技术升级。对于一个处于高速扩张期的制造业公司来说，适度的负债是正常的，只要能确保投资回报就行。

未来展望：新增长点在哪儿？

总结一下我的看法：立讯精密的基本盘非常扎实，短期内业绩不会有什么大问题，核心业务那块儿的护城河还是挺深的。他们现在的主要任务是寻找新的增长极，来抵消核心业务增速放缓带来的影响。

• 汽车电子：这是重点关注方向。如果能在汽车智能化、电动化的浪潮里站稳脚跟，那将是未来十年最大的看点。
• 非消费电子业务：他们还在加大对通信、医疗这些领域的投入。这些都是高附加值、壁垒比较高的领域，一旦做起来，对提升整体毛利率有好处。

立讯精密正在从一个高速狂奔的“追赶者”，转变为一个稳健布局的“领跑者”。短期来看，他们需要时间消化新业务投入带来的成本压力；长期来看，如果汽车电子那边能跑出来，那这公司依然很值得期待。

我最近也一直在琢磨他们的供应链管理，那真是一绝，等下次有空，咱们再细聊聊他们是怎么把代工做到极致的。