我对看财报这事儿一直都是从实战中摸索出来的，不是科班出身。这回聊聊永新股份，代码002014，前阵子我琢磨了好久，把它的财报翻了个底朝天，试图搞清楚这公司到底值不值得投。
先从业绩表现说起
我拿到永新股份的年度报告，第一眼当然是看营收和净利润这些硬指标。这公司主要是做塑料包装膜的，听着传统，但市场需求是实打实的。我看它最近几年的营收，基本算是稳中有升，虽然不是那种暴涨型选手，但胜在踏实。
我的实践记录是：
- 我拉了它近五年的营收数据，画了个折线图。发现增长速度大概在5%到10%之间晃悠，说明业务增长虽然不快，但很有韧性。
- 然后我看了净利润，这个就有点意思了。它的净利润波动比营收要大一些。我仔细去查了附注，发现这主要是因为原材料价格波动对成本影响很大，而且偶尔有些政府补助或者资产处置收益之类的非经常性损益在里面搅合。
我做了一个简单的“剔除”操作，把那些非经常性的收益减掉，去看它主业的盈利能力，发现还挺健康的，毛利率一直维持在一个不错的水平，说明它在行业里还是有一定定价权的。
资产负债和现金流
光看利润不够，得看它家底子硬不硬。资产负债表是我的第二个重点区域。
我直接奔着资产负债率去看。永新股份的负债率不高，一直在合理的区间，这说明公司经营稳健，没借太多钱去搞激进扩张。我喜欢这样的公司，风险小。
- 我重点看了它的流动资产和流动负债。流动比率和速动比率都挺说明短期偿债能力没啥问题，手头活钱够用。
- 存货方面，我发现它的存货周转速度适中，没有大量的存货积压，这在制造业里很重要。存货积压太多，就是潜在的风险。
再看现金流量表，这是判断公司“真金白银”能力的最好指标。
我拉了经营活动现金流净额。几乎每年都是正的，而且常常大于净利润。这在我看来是个非常好的信号。 利润是账面上的，现金流才是真正的钱。它能把利润变成现金，说明它的回款能力强，生意不是白做。
估值评估：到底值多少钱？
这是最让我头疼的部分，也是最考验实战经验的。我不能光看它过去表现还得估算它未来的价值。
我主要用了两种方法：市盈率（PE）和股息率。
市盈率（PE）法：
- 我先看了永新股份的历史PE区间。发现它大部分时间在12倍到18倍之间波动。
- 然后我看了同行业其他几家公司的PE，做了一个对标。发现永新股份的PE水平在行业里不算高，甚至略微偏低，可能市场对它比较保守。
- 如果以它当前每年的平均净利润算，给它15倍的PE，算出来一个估值范围。我觉得这个估值是比较保守且安全的。
股息率法：
永新股份很慷慨，分红一直很稳定。对于这种成长性一般，但经营稳健的公司，股息率很重要，因为它能提供一个“保底”收益。
- 我计算了它过去三年的平均股息支付率，发现它愿意拿出很大一部分利润来分红。
- 根据当前的股价和平均分红额，算了一下股息率。如果能达到3%以上，我就觉得是个不错的投资标的了，因为这比银行利息高多了。
最终我的结论是： 永新股份是一家非常稳健的公司，业绩可靠，现金流健康，负债低。它不适合追求一夜暴富的投机者，但对于我这种追求长期稳定回报的人来说，当它的股价跌到历史PE区间的低位时，或者股息率比较诱人时，它就是个值得配置的资产。我把它的股价设定了一个心理区间，低于某个价格就逐步买入，拿来吃分红，心里踏实。
还没有评论，来说两句吧...