这两天兰花科创的消息,我看了挺久,也自己琢磨了一下,到底值不值得投点钱进去,或者说,风险到底有多大。我这个人喜欢自己动手,所以这回我不是简单看看新闻就算了,而是真把这些年的数据拉出来,自己算了算。
我怎么开始研究兰花科创的?
一开始注意到它,主要是朋友聊起煤炭股,说这几年业绩不错。我就想,光听别人说没用,得自己看看。我第一件事就是去翻它的财报,先看最基本的,营收和净利润是不是真的在涨。我发现,确实,这公司这几年的表现算是稳健上升的,尤其是在煤炭价格波动比较大的时候,它还能保持这个势头,说明它手里有几张好牌。
但光看数字不行,数字可能是粉饰过的。我接着就去看它家主营业务。兰花科创主要就是煤炭和煤化工这块,煤炭这块是基础,但煤化工我觉得更有意思。这玩意儿附加值高,能抵抗一些周期性波动。我就重点看了看它的产品结构和成本控制。
- 它的煤矿资源质量怎么样?储量大不大?开采难度如何?这些决定了它的长期成本优势。
- 煤化工产品,比如尿素、甲醇这些,市场需求和价格波动我得自己跟踪。
我花了不少时间,找了一些行业报告,把兰花科创的产能和同行业的几个大厂对比了一下。这么一比,心里就有底了,它在某些细分领域,比如化肥这块,确实有自己的位置。
我关注到的几个风险点
说到风险,我必须得老实说,投资它肯定不是零风险。我主要揪住了下面这几点:
1. 政策风险是悬在头上的剑
煤炭和煤化工都是强政策性行业。国家对于能源结构调整、环保要求,随便一个政策下来,对它的业绩都是立竿见影的影响。我特别注意了最近几年政府对“双碳”目标下的产能限制和淘汰落后产能的要求。兰花科创在这方面虽然算做得好的,但未来政策收紧,投资新项目审批会不会更难,这都是问号。
2. 煤炭价格波动太大
这不用多说,煤价就是“过山车”。虽然去年赚了不少,但谁知道明年会不会掉下来?公司的利润弹性太大。如果煤价突然大跌,那它的利润可能瞬间就少一大截。我看了看它的对冲措施或者说成本锁定能力,感觉这方面还是有点悬,主要还是靠市场行情吃饭。
3. 转型升级的投入和效果
它不是一直在说要搞清洁能源、搞煤化工转型升级吗?这事儿听起来挺但投入大、周期长。我查了它在建的项目,投资规模不小。如果这些新项目不能按时投产,或者投产后效益不达预期,那就是拖累。尤其是在技术上,煤化工的技术更新挺快的,它能不能一直保持竞争力,是个大大的问号。
的实践记录和总结
我不是什么专业分析师,我就是用自己琢磨的方法,把财务报表和行业信息搓在一起看。从我的角度看,兰花科创现在处于一个比较微妙的阶段。
优点方面:
它的现金流很扎实,这几年赚的钱是真的进了口袋。而且它的分红也比较稳定,这一点对于长期持有的我来说,是加分项。手里有煤矿资源,这是硬通货,就算市场再差,资产底子是有的。
缺点方面:
就是我前面说的那些风险,特别是周期性和政策性带来的不确定性太高。再加上现在的股价已经反映了大部分的利好消息,上涨空间可能不像前几年那么大了。
所以我给自己的结论是:如果你是抱着短期炒一把的心态,风险确实挺大的,毕竟股价已经不低了。但如果你能接受周期性波动,看好它未来的煤化工转型,并且能拿得住,把它当成一个带有高股息属性的资源股来看,那风险是可以承受的。我的做法是,先小仓位建底仓,观察它新项目投产的情况,再决定要不要加码。毕竟所有的投资都是“Know your risk, know your position”。

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