九鼎新材值得投资吗？从财报数据看九鼎新材的竞争力！

最近我把自己关在书房里，对着九鼎新材（现在改名叫正威新材了，但我还是习惯叫它老名）这几年的财报死磕了几个通宵，就是想弄明白这玩意儿到底值不值得投。咱们不整那些虚头巴脑的金融词儿，就实打实地看看它家底子里到底有多少油水。

我先是翻开了它近三年的营收数据，看得我眉头紧锁。我拿着计算器在那儿按了半天，发现它的毛利率一直在那儿晃荡，甚至还有往下掉的趋势。这说明说明它卖的东西，在市场上没啥话语权。它主营的是玻璃纤维深加工，这行当竞争太激烈了。我特意去查了查同行业的另外几家大厂，人家规模大、成本低，九鼎在中间夹着，日子过得挺紧巴。这时候我心里就打了个鼓，这竞争力，看着有点悬。

折腾半天的并购，到底成没成？

我接着往下挖，发现这公司最爱干的事儿就是折腾各种重组和并购。我顺着公告一条条往回捋，看它前几年说要跨界搞半导体，还要搞这搞那。我当时心想，这跨度也太大了，一个织玻璃纤维网格布的，突然要去搞高科技芯片，这步子迈得不怕扯着吗？结果我翻遍了最近的财报，发现那些喊得震天响的项目，营收贡献几乎可以忽略不计。大多数还是在画饼。

最让我头疼的是它的负债。我盯着资产负债表里的那些短期借款看，发现这公司手里的现金并不宽裕，可欠的债倒是雷打不动。我算了一下它的速动比率，这要是哪天银行突然收紧口子，它拿什么去还？这种拆东墙补西墙的玩法，风险实在太大了。我喝了口凉茶稳了稳神，继续看它的资产质量。

应收账款里藏着的猫腻

我发现它财报里很大一坨资产是“应收账款”。简单说，就是货卖出去了，但钱还没收回来。我仔细比对了这些账款的年限，发现有一部分已经挂了好久了。这就非常有意思了，如果这些钱收不回来，那不就全成坏账了吗？到时候利润表一减，股价不还得掉到沟里去？这种靠这种方式撑起来的营收，水分实在太大，一点都不扎实。

为了搞清楚这事，我甚至专门去搜了下他们老板的背景和动向。结果不搜不知道，一搜吓一跳，大股东的股权质押比例高得吓人。这说明说明老板自己都缺钱，正拿着股票在外面抵押换现钱。要是股价跌到警戒线，那可就是连环炸。我当时就把记事本合上了，这种公司，看着光鲜亮丽，背后的雷多得跟地雷阵似的。

我得出个九鼎新材目前真不适合咱们这种求稳的投资者。 它的主业没啥护城河，副业在那儿瞎折腾，财报里的水分大，现金流还紧。我那几天研究得眼圈都黑了，还是决定把它从我的自选股里删了。虽然它偶尔会因为某些概念拉升一下，但那是典型的博傻游戏，咱们这种赚辛苦钱的人，真没必要去这种刀口舔血的项目里凑热闹。比起那点不确定的收益，我更看重我的本金能不能睡个安稳觉。