最近我把自己关在书房里，对着601208中谷物流这只票折腾了好几天。起因是老同学聚会，席间有个在港口干活的哥们儿随口提了一嘴，说现在的集运市场有点意思。我这人没啥别的爱就喜欢自己上手扒拉数据，想看看这股票到底值不值当。于是我翻烂了它过去三年的年报，又去查了国内沿海贸易的集装箱吞吐量，得出了一些个人感受。
我先是从基本面入手，把它的底裤翻了个遍。
我第一步就是看它的业务结构。中谷干的是“散改集”的买卖，说白了就是把以前那种堆在船舱里的煤炭、粮食、矿石，统统装进集装箱。这生意稳当不？我查了一下，它在内贸集运这块算是数一数二的龙头。比起那些跑国际航线的，它受国际局势乱象的影响稍微小点，基本盘都在咱们自个儿的地界上。接着我看了它的财报，毛利率和净利率在同行里表现得还算硬气，说明这公司管理有一套，不是那种只会砸钱买船的憨铁头。但我也发现了点隐忧，那就是近两年运价波动实在太剧烈了，前几年赚疯了，现在价格回调，利润缩水是板上钉钉的事儿。
接着我算了一下市场估值，心里大概有个数了。
我看股票不喜欢听那些虚头巴脑的，我就看估值高不高。我手动算了它的市盈率，发现目前这位置不算离谱，甚至可以用“便宜”来形容。很多人说现在周期股不能碰，但我有不同看法。我发现这公司一直在买新船，而且规模越搞越大，这种重资产投入在行情好的时候是印钞机，行情差的时候就是沉重的包袱。我盯着它的分红记录看，这公司倒是挺大方，每年分红不少，这点很对我的胃口。我算了一笔账，如果按照现在的分红力度，我持股不动，光吃股息也比存银行强。但前提是，内贸市场得稳住，别出现那种伤筋动骨的下滑。
说下我操作后的真实感受和几个关键发现。
我在模拟盘和实操中都试着挂了单。这票的性格比较“磨叽”，不适合那些想吃大肉、赚快钱的小年轻。它更多是那种老成持重的慢步调。我有几个明显的观察：
- 它的运力规模确实在涨，这就好比跑滴滴的增加了车辆，天花板高了，但油费和维护费也多了。
- 内需复苏的速度直接决定了它的天花板，如果工厂出货慢，它的集装箱就是空的。
- 现在的估值确实处在历史相对低位，也就是跌不太动了，但想大涨也得等风来。
研究这票让我明白一个道理，买这种周期性的物流股，就是在买国运。我为啥敢花这么多时间研究它？是因为我前些年吃过亏。当年我听信所谓的大V，在运价最高点冲进了某航运股，结果刚好撞在南墙上，存款直接缩水了一半。那时候我就发誓，以后再买票，不把公司的家底和行业周期摸透，绝不动手。中谷这票，目前看基本面没烂，估值也还算厚道。如果你跟我一样，是个追求稳健、能守得住寂寞的中年大叔，这票进可攻退可守。你要是想追求那种天天涨停的刺激感，那还是趁早离它远点，它真不是那种命。我现在就抱着这些持仓，看看明年的内贸行情能不能给我一个惊喜，反正最坏的情况我也预演过了，大不了就当存了个长期的定期理财。
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