最近我把自己关在书房里,对着601208中谷物流这只票折腾了好几天。起因是老同学聚会,席间有个在港口干活的哥们儿随口提了一嘴,说现在的集运市场有点意思。我这人没啥别的爱就喜欢自己上手扒拉数据,想看看这股票到底值不值当。于是我翻烂了它过去三年的年报,又去查了国内沿海贸易的集装箱吞吐量,得出了一些个人感受。
我先是从基本面入手,把它的底裤翻了个遍。
我第一步就是看它的业务结构。中谷干的是“散改集”的买卖,说白了就是把以前那种堆在船舱里的煤炭、粮食、矿石,统统装进集装箱。这生意稳当不?我查了一下,它在内贸集运这块算是数一数二的龙头。比起那些跑国际航线的,它受国际局势乱象的影响稍微小点,基本盘都在咱们自个儿的地界上。接着我看了它的财报,毛利率和净利率在同行里表现得还算硬气,说明这公司管理有一套,不是那种只会砸钱买船的憨铁头。但我也发现了点隐忧,那就是近两年运价波动实在太剧烈了,前几年赚疯了,现在价格回调,利润缩水是板上钉钉的事儿。
接着我算了一下市场估值,心里大概有个数了。
我看股票不喜欢听那些虚头巴脑的,我就看估值高不高。我手动算了它的市盈率,发现目前这位置不算离谱,甚至可以用“便宜”来形容。很多人说现在周期股不能碰,但我有不同看法。我发现这公司一直在买新船,而且规模越搞越大,这种重资产投入在行情好的时候是印钞机,行情差的时候就是沉重的包袱。我盯着它的分红记录看,这公司倒是挺大方,每年分红不少,这点很对我的胃口。我算了一笔账,如果按照现在的分红力度,我持股不动,光吃股息也比存银行强。但前提是,内贸市场得稳住,别出现那种伤筋动骨的下滑。
说下我操作后的真实感受和几个关键发现。
我在模拟盘和实操中都试着挂了单。这票的性格比较“磨叽”,不适合那些想吃大肉、赚快钱的小年轻。它更多是那种老成持重的慢步调。我有几个明显的观察:
- 它的运力规模确实在涨,这就好比跑滴滴的增加了车辆,天花板高了,但油费和维护费也多了。
- 内需复苏的速度直接决定了它的天花板,如果工厂出货慢,它的集装箱就是空的。
- 现在的估值确实处在历史相对低位,也就是跌不太动了,但想大涨也得等风来。
研究这票让我明白一个道理,买这种周期性的物流股,就是在买国运。我为啥敢花这么多时间研究它?是因为我前些年吃过亏。当年我听信所谓的大V,在运价最高点冲进了某航运股,结果刚好撞在南墙上,存款直接缩水了一半。那时候我就发誓,以后再买票,不把公司的家底和行业周期摸透,绝不动手。中谷这票,目前看基本面没烂,估值也还算厚道。如果你跟我一样,是个追求稳健、能守得住寂寞的中年大叔,这票进可攻退可守。你要是想追求那种天天涨停的刺激感,那还是趁早离它远点,它真不是那种命。我现在就抱着这些持仓,看看明年的内贸行情能不能给我一个惊喜,反正最坏的情况我也预演过了,大不了就当存了个长期的定期理财。

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